鼎際得收現(xiàn)比最高0.83 前年凈利微降經(jīng)營現(xiàn)金凈額降

編者按：4月28日，遼寧鼎際得石化股份有限公司（以下簡稱“鼎際得”）將首發(fā)上會，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為丁尚杰、陳邦羽。鼎際得擬于上交所主板上市，計劃公開發(fā)行不超過3,336.6667萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金9.16億元，分別用于“年產(chǎn)15000噸烷基酚、15000噸抗氧劑項目”、“年產(chǎn)125噸聚烯烴催化劑裝置新建項目”、“年產(chǎn)300噸聚烯烴催化劑、13000噸改性劑、7000噸預(yù)混劑、6500噸抗氧劑項目”、“補充流動資金項目”。

2018年至2021年1-6月，鼎際得實現(xiàn)營業(yè)收入分別為37,574.25萬元、44,150.06萬元、52,794.15萬元、32,858.23萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為37,574.16萬元、44,150.06萬元、52,789.41萬元和32,858.23萬元。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤分別為7,083.16萬元、10,494.70萬元、10,307.33萬元、5,789.43萬元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7,170.48萬元、10,481.22萬元、10,412.53萬元、5,954.63萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7,773.06萬元、8,390.54萬元、6,023.78萬元、6,108.31萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為31,191.04萬元、34,391.97萬元、40,037.83萬元、22,719.85萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.83、0.78、0.76、0.69，凈現(xiàn)比分別為1.10、0.80、0.58、1.06。

報告期內(nèi)，公司進行了兩次分紅，累計分紅金額5800萬元。其中，2018年共計分配利潤5,000.00萬元，2020年共計分配利潤800.00萬元。

2018年至2021年1-6月，鼎際得綜合毛利率先升后降，分別為40.08%、43.81%、36.80%和35.49%。

2018年至2021年1-6月，鼎際得應(yīng)收賬款余額分別為18,140.86萬元、21,380.82萬元、28,006.38萬元、26,946.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為48.28%、48.43%、53.05%、41.00%。

2019年、2020年，公司應(yīng)收賬款余額增長率分別為17.86%、30.99%，主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為17.50%、19.57%。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，與利安隆、風(fēng)光新材、呈和科技相比最低。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.01次/年、2.23次/年、2.14次/年和1.20次/年，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.02次/年、5.11次/年、5.15次/年、2.43次/年。

2018年至2021年1-6月，鼎際得總負債分別為19,336.20萬元、33,494.49萬元、38,252.16萬元和42,293.51萬元，負債規(guī)模持續(xù)增長。

報告期內(nèi)，公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為32.89%、39.99%、39.04%和39.04%，流動比率分別為1.88、2.28、1.81和1.66，速動比率分別為1.37、1.67、1.37和1.27。報告期內(nèi)，可比公司流動比率均值分別為2.64、2.80、2.81、5.63，速動比率均值分別為2.10、2.25、2.39、5.19。

化學(xué)助劑提供商擬上交所主板上市 IPO擬募資9.16億元

鼎際得是國內(nèi)少數(shù)同時具備高分子材料高效能催化劑和化學(xué)助劑產(chǎn)品的專業(yè)提供商，形成了聚烯烴高效能催化劑和化學(xué)助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的業(yè)務(wù)體系，公司致力于為高分子材料行業(yè)提供專業(yè)化、定制化的產(chǎn)品。

公司主要產(chǎn)品為高效催化劑、抗氧劑單劑和復(fù)合助劑，其中催化劑分為聚丙烯、聚乙烯等主催化劑和給電子體助催化劑，抗氧劑單劑分為受阻酚類主抗氧劑和亞磷酸脂類輔助抗氧劑；復(fù)合助劑為以抗氧劑單劑為基礎(chǔ)，結(jié)合客戶需求進行研究開發(fā)并進行混配。

公司控股股東為營口鼎際得實業(yè)發(fā)展有限公司。截至招股說明書簽署之日，營口鼎際得實業(yè)發(fā)展有限公司持公司57.22%股份。

截至招股說明書簽署之日，公司實際控制人為張再明，張再明直接持有公司1,201.20萬股，直接持股占比12.00%，通過鼎際得實業(yè)控制公司57.22%的股份，通過鼎際得合伙控制公司1.00%的股份。綜上，張再明通過直接或間接方式合計控制鼎際得70.22%的股份，為公司的實際控制人。

許麗敏系張再明之母親，為公司實際控制人的一致行動人。截至招股說明書簽署之日，許麗敏直接持有公司250.25萬股，直接持股占比2.50%，通過鼎際得實業(yè)間接持有公司0.29%的股份。

截至招股說明書簽署之日，公司實際控制人及其一致行動人合計控制公司72.72%的股份。

鼎際得擬于上交所主板上市，計劃公開發(fā)行不超過3,336.6667萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為丁尚杰、陳邦羽。

公司擬募集資金91,600.00萬元，其中14,000.00萬元用于年產(chǎn)15000噸烷基酚、15000噸抗氧劑項目，24,000.00萬元用于年產(chǎn)125噸聚烯烴催化劑裝置新建項目，38,600.00萬元用于年產(chǎn)300噸聚烯烴催化劑、13000噸改性劑、7000噸預(yù)混劑、6500噸抗氧劑項目，15,000.00萬元用于補充流動資金項目。

收現(xiàn)比不足1 前年凈利潤略下降

2018年至2021年1-6月，鼎際得實現(xiàn)營業(yè)收入分別為37,574.25萬元、44,150.06萬元、52,794.15萬元、32,858.23萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為37,574.16萬元、44,150.06萬元、52,789.41萬元和32,858.23萬元。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤分別為7,083.16萬元、10,494.70萬元、10,307.33萬元、5,789.43萬元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7,170.48萬元、10,481.22萬元、10,412.53萬元、5,954.63萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7,773.06萬元、8,390.54萬元、6,023.78萬元、6,108.31萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為31,191.04萬元、34,391.97萬元、40,037.83萬元、22,719.85萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.83、0.78、0.76、0.69，凈現(xiàn)比分別為1.10、0.80、0.58、1.06。

報告期內(nèi)分紅5800萬元

報告期內(nèi)，公司進行了兩次分紅，累計分紅金額5800萬元。

2018年5月31日，鼎際得召開臨時股東大會，審議通過以公司總股本100,100,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣4.9995元（含稅），共計分配利潤人民幣5,000.00萬元，上述利潤分配已實施完畢。

2020年8月25日，鼎際得召開2020年第四次臨時股東大會，審議通過以公司總股本100,100,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.7992元（含稅），共計分配利潤人民幣800.00萬元，上述利潤分配已經(jīng)實施完畢。

一年一期毛利率降

2018年至2021年1-6月，鼎際得綜合毛利率分別為40.08%、43.81%、36.80%和35.49%。

2019年公司綜合毛利率小幅上升，主要系公司抗氧劑產(chǎn)品成本下降，毛利率提升；2020年公司受制于產(chǎn)能，外購成品較多，同時受新冠疫情影響，產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致綜合毛利率下降。2021年上半年，化工原材料價格普遍上漲，使得公司綜合毛利率小幅下降。

報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為38.08%、37.13%、36.44%、35.11%。

應(yīng)收賬款占營業(yè)收入4成 周轉(zhuǎn)率墊底

2018年至2021年1-6月，鼎際得應(yīng)收賬款余額分別為18,140.86萬元、21,380.82萬元、28,006.38萬元、26,946.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為48.28%、48.43%、53.05%、41.00%。

2019年、2020年，公司應(yīng)收賬款余額增長率分別為17.86%、30.99%，主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為17.50%、19.57%。

招股書顯示，公司應(yīng)收賬款余額占主營業(yè)務(wù)收入比例較高，主要原因為公司客戶群體大部分為中石油、國家能源集團、延長集團、中煤集團等大型國企公司，客戶結(jié)算周期相對較慢。2020年度公司應(yīng)收賬款余額增長率大于主營業(yè)務(wù)收入增長率，主要系2020年四季度新產(chǎn)線投產(chǎn)并且形成銷售，相應(yīng)四季度銷售額較2019年同期大幅增加。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.01次/年、2.23次/年、2.14次/年和1.20次/年，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.02次/年、5.11次/年、5.15次/年、2.43次/年。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，與利安隆、風(fēng)光新材、呈和科技相比最低。

公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資主要為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。報告期各期末賬面價值分別為2,642.33萬元、3,371.61萬元、2,973.17萬元和5,468.42萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為7.30%、7.88%、6.65%和10.81%。

負債持續(xù)增長 流動比率、速動比率一年一期降

2018年至2021年1-6月，鼎際得貨幣資金分別為6,500.24萬元、7,125.88萬元、2,793.72萬元、5,522.98萬元。

報告期各期末，公司總負債分別為19,336.20萬元、33,494.49萬元、38,252.16萬元和42,293.51萬元，負債規(guī)模持續(xù)增長。

其中，2019年末非流動負債較2018年末大幅增長，主要系公司為擴建廠房新增長期借款。

報告期內(nèi)，公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為32.89%、39.99%、39.04%和39.04%，流動比率分別為1.88、2.28、1.81和1.66，速動比率分別為1.37、1.67、1.37和1.27。

報告期內(nèi)，可比公司流動比率均值分別為2.64、2.80、2.81、5.63，速動比率均值分別為2.10、2.25、2.39、5.19。