8月18日，恒生指數(shù)發(fā)布新一輪半年度檢討結(jié)果，藥師幫 （9885.HK）憑借市值、流動(dòng)性、基本面等亮眼表現(xiàn)被納入恒生指數(shù)系列成份股，并成為“港股通”候選股票，預(yù)計(jì)于2023年9月4日正式生效。

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今年6月28日，藥師幫正式在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為20元/股。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)共計(jì)擁有8家醫(yī)藥新股登陸港交所，包括4家醫(yī)藥新股擁有累計(jì)正收益。截至8月22日，以發(fā)行價(jià)計(jì)算，藥師幫最大漲幅達(dá)222.5%，走勢(shì)強(qiáng)勁。

作為中國(guó)最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)之一，藥師幫致力于用數(shù)字化賦能包括藥企、藥品分銷(xiāo)商、藥店及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等院外醫(yī)藥市場(chǎng)的參與者，驅(qū)動(dòng)醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)整體效率的提升。截至2023年6月，藥師幫注冊(cè)用戶覆蓋37.9萬(wàn)藥店及21.1萬(wàn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，月均活躍買(mǎi)家數(shù)量達(dá)35.3萬(wàn)。從2023年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，藥師幫規(guī)模優(yōu)勢(shì)穩(wěn)健擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。基本面扎實(shí)，業(yè)務(wù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

近年來(lái)，隨著陸港兩岸資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制逐漸成熟，南向資金持續(xù)涌入港股市場(chǎng)，成為攪動(dòng)活水的“鯰魚(yú)”。LiveReport大數(shù)據(jù)顯示，2022年53只新納入港股通標(biāo)的，日均成交額自結(jié)果公布日之后都有所提升，平均流動(dòng)性提升幅度為3成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年港股通資金總成交金額超過(guò)7萬(wàn)億港元，占全年市場(chǎng)總成交金額的23.6％，貢獻(xiàn)了港股市場(chǎng)近1/4的流動(dòng)性，已成為港股最重要和活躍的交投方之一。

對(duì)于藥師幫而言，此次納入港股通使得境內(nèi)投資者有機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)公司股票，進(jìn)一步提升公司股票的流動(dòng)性，更有望擴(kuò)大其在資本市場(chǎng)上的知名度及影響力，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間，迎來(lái)歷史機(jī)遇。

2023年上半年，藥師幫交出了靚麗的成績(jī)單。

盈利能力方面，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入79.69億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.6%；毛利額8.17億元人民幣，同比增長(zhǎng)31.3%，毛利率由9.3%增至10.3%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)首度轉(zhuǎn)正，超7000萬(wàn)元人民幣，盈利能力持續(xù)提升。

營(yíng)運(yùn)能力方面，藥師幫平均3小時(shí)處理訂單并完成發(fā)出，跨省配送40小時(shí)到城市，50小時(shí)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持在28.5天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為37.0天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為2.1天，營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)異。

償債能力方面，藥師幫無(wú)計(jì)息借款，賬上現(xiàn)金及等價(jià)物為9.86億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額超3.65億元，資本結(jié)構(gòu)健康。

報(bào)告期內(nèi)，藥師幫“平臺(tái)+自營(yíng)”的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步驗(yàn)證：平臺(tái)業(yè)務(wù)GMV達(dá)135.41億元，同比增長(zhǎng)46.4%；實(shí)現(xiàn)收入4.17億元，毛利率81.8%。自營(yíng)業(yè)務(wù)GMV85億元，同比增長(zhǎng)18.7%，實(shí)現(xiàn)收入75.22億元，毛利率由去年同期的5.9%上升至6.1%。

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效應(yīng)突出。2022年度，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)的前五位參與者占據(jù)市場(chǎng)份額63.5%以上，藥師幫的份額為21%，位居行業(yè)第一；相較第二名高出8.2個(gè)百分點(diǎn)，比2021年提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

藥師幫作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，隨著規(guī)模效應(yīng)釋放，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。從行業(yè)前景來(lái)看，集采擴(kuò)容、建設(shè)基層醫(yī)療、定點(diǎn)零售藥店門(mén)診統(tǒng)籌等政策將加速醫(yī)藥分家、處方藥外流，為院外市場(chǎng)帶來(lái)廣闊空間。

藥師幫的商業(yè)模式及規(guī)模優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑起業(yè)務(wù)護(hù)城河，政策紅利催生院外增量市場(chǎng)，兼具確定性及成長(zhǎng)性，納入港股通或?qū)⒊蔀槠洹按骶S斯雙擊”的布局時(shí)點(diǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。）

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