環(huán)球信息:水羊股份溢價(jià)13倍買歐洲護(hù)膚品牌 深交所問(wèn)高估值原因

北京7月19日訊近日，深圳證券交易所發(fā)布關(guān)于對(duì)水羊集團(tuán)股份有限公司的關(guān)注函（創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函〔2022〕第307號(hào)）。2022年7月17日，水羊集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“水羊股份”，300740.SZ）發(fā)布關(guān)于購(gòu)買股權(quán)的公告。

(相關(guān)資料圖)

公司的全資子公司HONGKONGYUJIAINTERNATIONALTECHNOLOGYCOMPANYLIMITED、JYJHLIMITED于近日與KazokouSAS及Orsay53SAS等主體簽署了《SHAREPURCHASEAGREEMENT》，擬以4450萬(wàn)歐元購(gòu)買KazokouSAS及Orsay53SAS合計(jì)持有的EviDenSdeBeautéSAS（簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”）90.05%的股權(quán)，并以500萬(wàn)歐元平價(jià)購(gòu)買原股東持有的標(biāo)的公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權(quán)，本次交易金額合計(jì)4950萬(wàn)歐元（以2022年7月15日中國(guó)人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)折算，約折合人民幣約33473.39萬(wàn)元）。本次交易完成后，標(biāo)的公司將納入公司合并報(bào)表范圍。本次交易事項(xiàng)已經(jīng)公司于2022年7月15日召開(kāi)的第二屆董事會(huì)2022年第二次臨時(shí)會(huì)議審議通過(guò)。

本次交易事宜尚需履行中國(guó)境外投資相關(guān)主管部門的備案或登記。本次交易事項(xiàng)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的上市公司重大資產(chǎn)重組。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，本次交易事項(xiàng)在董事會(huì)的審議權(quán)限范圍內(nèi)，無(wú)需提交股東大會(huì)審議。

標(biāo)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

根據(jù)投資方與交易對(duì)手方簽署的《SHAREPURCHASEAGREEMENT》，擬以4450萬(wàn)歐元購(gòu)買標(biāo)的公司90.05%股權(quán)，并以500萬(wàn)歐元平價(jià)購(gòu)買原股東持有的標(biāo)的公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權(quán)。標(biāo)的公司的本次估值采用市場(chǎng)法為主，并輔以未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)法，經(jīng)過(guò)交易各方協(xié)商一致確定。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，根據(jù)交易對(duì)價(jià)4450萬(wàn)歐元對(duì)應(yīng)90.05%的股權(quán)計(jì)算，標(biāo)的公司100%股權(quán)的定價(jià)為4941.70萬(wàn)歐元，以其截至5月末的凈資產(chǎn)346.55萬(wàn)歐元計(jì)算，溢價(jià)約13倍，屬于較高水平。

資料顯示，標(biāo)的公司旗下?lián)碛谢瘖y品品牌EviDenSdeBeauté，品牌創(chuàng)立于2007年，是結(jié)合了日法美膚工藝的高端護(hù)膚品牌，是專為敏感肌研發(fā)的抗衰品牌，銷售區(qū)域包括美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)、泰國(guó)等超過(guò)30個(gè)合作國(guó)家或地區(qū)，且已入駐全球巴黎老佛爺百貨、瑰麗酒店以及Tsum（莫斯科中央百貨）、KingPower（泰國(guó)皇權(quán)）、Harrods（英國(guó)哈洛德百貨）、中國(guó)SKP眾多頂級(jí)市場(chǎng)，全球終端零售額超過(guò)5億人民幣。

深圳證券交易所指出，2022年7月17日，水羊股份披露《關(guān)于購(gòu)買股權(quán)的公告》顯示，公司的全資子公司HONGKONGYUJIAINTERNATIONALTECHNOLOGYCOMPANYLIMITED、JYJHLIMITED近日與KazokouSAS及Orsay53SAS等主體簽署了《SHAREPURCHASEAGREEMENT》，擬以4450萬(wàn)歐元購(gòu)買KazokouSAS及Orsay53SAS合計(jì)持有的EviDenSdeBeautéSAS（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”）90.05%的股權(quán)，并以500萬(wàn)歐元平價(jià)購(gòu)買原股東持有的標(biāo)的公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權(quán)，本次交易金額合計(jì)4950萬(wàn)歐元。

公告顯示，標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，2021年度、2022年1-5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1972.65萬(wàn)歐元、831.36萬(wàn)歐元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為549.23萬(wàn)歐元、179.96萬(wàn)歐元；2021年末、2022年5月31日總資產(chǎn)分別為1450.18萬(wàn)歐元、1271.18萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)分別為622.39萬(wàn)歐元、346.55萬(wàn)歐元。本次交易估值采用市場(chǎng)法為主，并輔以未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)法，經(jīng)過(guò)交易各方協(xié)商一致確定。

（1）請(qǐng)補(bǔ)充披露標(biāo)的公司主要產(chǎn)品的類型、具體用途、研發(fā)情況，近一年又一期各類型主要產(chǎn)品銷售額、成本及費(fèi)用變動(dòng)情況等，說(shuō)明標(biāo)的公司主要產(chǎn)品近一年又一期毛利率及其變動(dòng)情況，近一年又一期總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)均出現(xiàn)下滑的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否存在差異。

（2）請(qǐng)補(bǔ)充披露本次估值參數(shù)選取的方式及依據(jù)、具體評(píng)估測(cè)算過(guò)程，并結(jié)合標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)情況以及在技術(shù)、人員、經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)等方面的具體優(yōu)勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)力、可比公司或可比估值情況等說(shuō)明本次交易采取前述估值方法的原因及合理性、評(píng)估增值率較高的原因、交易作價(jià)是否公允，并請(qǐng)充分提示評(píng)估增值較高的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見(jiàn)。

以下為原文：

關(guān)于對(duì)水羊集團(tuán)股份有限公司的關(guān)注函

創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函〔2022〕第307號(hào)

水羊集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)：

2022年7月17日，你公司披露《關(guān)于購(gòu)買股權(quán)的公告》顯示，公司的全資子公司HONGKONGYUJIAINTERNATIONALTECHNOLOGYCOMPANYLIMITED、JYJHLIMITED（以下合稱“投資方”）近日與KazokouSAS及Orsay53SAS等主體簽署了《SHAREPURCHASEAGREEMENT》，擬以4450萬(wàn)歐元購(gòu)買KazokouSAS及Orsay53SAS合計(jì)持有的EviDenSdeBeautéSAS（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”）90.05%的股權(quán)，并以500萬(wàn)歐元平價(jià)購(gòu)買原股東持有的標(biāo)的公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權(quán)，本次交易金額合計(jì)4950萬(wàn)歐元。我部對(duì)此表示關(guān)注，請(qǐng)你公司核實(shí)并說(shuō)明以下事項(xiàng)：

1.公告顯示，標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，2021年度、2022年1-5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1972.65萬(wàn)歐元、831.36萬(wàn)歐元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為549.23萬(wàn)歐元、179.96萬(wàn)歐元；2021年末、2022年5月31日總資產(chǎn)分別為1450.18萬(wàn)歐元、1271.18萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)分別為622.39萬(wàn)歐元、346.55萬(wàn)歐元。本次交易估值采用市場(chǎng)法為主，并輔以未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)法，經(jīng)過(guò)交易各方協(xié)商一致確定。

（1）請(qǐng)補(bǔ)充披露標(biāo)的公司主要產(chǎn)品的類型、具體用途、研發(fā)情況，近一年又一期各類型主要產(chǎn)品銷售額、成本及費(fèi)用變動(dòng)情況等，說(shuō)明標(biāo)的公司主要產(chǎn)品近一年又一期毛利率及其變動(dòng)情況，近一年又一期總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)均出現(xiàn)下滑的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否存在差異。

（2）請(qǐng)補(bǔ)充披露本次估值參數(shù)選取的方式及依據(jù)、具體評(píng)估測(cè)算過(guò)程，并結(jié)合標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)情況以及在技術(shù)、人員、經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)等方面的具體優(yōu)勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)力、可比公司或可比估值情況等說(shuō)明本次交易采取前述估值方法的原因及合理性、評(píng)估增值率較高的原因、交易作價(jià)是否公允，并請(qǐng)充分提示評(píng)估增值較高的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見(jiàn)。

2.公告顯示，交易各方預(yù)計(jì)在簽約日后的10個(gè)工作日內(nèi)或其他各方同意的時(shí)間完成交割，但應(yīng)不晚于7月31日。協(xié)議簽訂后，投資方將向交易對(duì)手方支付30%的股權(quán)對(duì)價(jià)，合計(jì)1335萬(wàn)歐元；剩余70%的股權(quán)對(duì)價(jià)及債權(quán)對(duì)價(jià)，合計(jì)3615萬(wàn)歐元將于交割當(dāng)日支付至交易對(duì)手方指定的賬戶，同時(shí)，交易對(duì)手方向投資方交付全部交割文件。

（1）請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明本次交易先付款、后交割的安排是否符合同行業(yè)收購(gòu)案例一般情況，是否有利于保護(hù)上市公司利益，投資方及你公司

擬采取及已采取的保障交易對(duì)方履行標(biāo)的公司交割等義務(wù)的措施，并結(jié)合交易對(duì)方履約能力、違約責(zé)任條款的具體約定等，說(shuō)明若無(wú)法順利完成交割，投資方及你公司可采取的救濟(jì)措施。

（2）請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明你公司就本次交易已履行及尚未履行的審批程序，是否仍需報(bào)請(qǐng)相關(guān)行業(yè)主管部門審批或履行相關(guān)程序，前述尚未履行的程序是否影響本次交易及協(xié)議的生效及履行。

（3）如協(xié)議雙方約定附加或保留條款，請(qǐng)你公司予以補(bǔ)充披露。并請(qǐng)結(jié)合對(duì)上述問(wèn)題的回復(fù)進(jìn)一步提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)律師對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。

3.公告顯示，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑯?biāo)的公司將納入公司合并報(bào)表范圍。標(biāo)的公司創(chuàng)始人仍持有少數(shù)股份，并計(jì)劃繼續(xù)擔(dān)任標(biāo)的公司的法定代表人，標(biāo)的公司原團(tuán)隊(duì)繼續(xù)保留，收購(gòu)后標(biāo)的公司將持續(xù)保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。本次收購(gòu)預(yù)計(jì)將形成較大金額商譽(yù)，存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。本次交易后，若不能有效進(jìn)行企業(yè)文化理解和資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)整合，可能會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)整合協(xié)同帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）請(qǐng)說(shuō)明本次交易相關(guān)方是否設(shè)定相關(guān)業(yè)績(jī)承諾，如是，請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明相關(guān)業(yè)績(jī)承諾的內(nèi)容、設(shè)定依據(jù)及其合理性；如否，請(qǐng)說(shuō)明本次交易未設(shè)定業(yè)績(jī)承諾的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例。

（2）請(qǐng)結(jié)合你公司與標(biāo)的公司在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、渠道及上下游等方面的協(xié)同性等說(shuō)明你公司本次收購(gòu)標(biāo)的公司的具體原因、交易背景及必要性，并補(bǔ)充說(shuō)明你公司擬采取和已采取的對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行管控及業(yè)務(wù)整合的相關(guān)措施和計(jì)劃，收購(gòu)?fù)瓿珊竽愎灸芊駥?duì)標(biāo)的公司實(shí)施有效控制。

（3）請(qǐng)補(bǔ)充披露你公司對(duì)本次交易事項(xiàng)進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。

4.請(qǐng)說(shuō)明你公司近期接受媒體采訪、機(jī)構(gòu)和投資者調(diào)研、回復(fù)投資者咨詢的具體情況，是否存在違反信息披露公平性原則的情形。

5.請(qǐng)核實(shí)你公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持股5%以上股東近1個(gè)月買賣你公司股票的情況，未來(lái)3個(gè)月是否存在減持計(jì)劃，如是，請(qǐng)說(shuō)明減持計(jì)劃的具體內(nèi)容。

6.你公司認(rèn)為應(yīng)予以說(shuō)明的其他事項(xiàng)。

請(qǐng)你公司就上述事項(xiàng)做出書面說(shuō)明，在2022年7月25日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送我部并對(duì)外披露，同時(shí)抄送湖南證監(jiān)局上市公司監(jiān)管處。

我部提醒你公司：上市公司必須按照國(guó)家法律、法規(guī)和《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，認(rèn)真和及時(shí)地履行信息披露義務(wù)。上市公司的董事會(huì)全體成員必須保證信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒(méi)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個(gè)別和連帶的責(zé)任。

特此函告。

創(chuàng)業(yè)板公司管理部

2022年7月18日