劉氏家族100%持股 上億元分紅裝入實控人口袋

相對于威高股份、康德萊、三鑫醫療等同行來說，江蘇偉康潔婧醫療器械股份有限公司(以下簡稱“偉康醫療”)資本布局明顯掉隊。在多年籌劃上市未果后，偉康醫療依舊執著于A股上市。深交所官網顯示，偉康醫療為近期新受理的企業。再度闖關背后，偉康醫療爭議不少。從招股書披露的數據來看，偉康醫療IPO前進行了上億元的大手筆分紅，報告期內分紅金額更是超過三年的凈利潤。而偉康醫療系劉春良、劉麗潔父女100%控制的企業，劉春良、劉麗潔父女獨享了分紅的大禮包。

劉氏家族100%持股

從偉康醫療股權結構來看，存在一股獨大的情形。

招股書顯示，偉康醫療主營業務為一次性使用醫用耗材的研發、生產和銷售，公司產品涵蓋手術護理、呼吸、麻醉、泌尿和穿刺五大系列的上百種規格型號，主要產品為吸引管、吸痰管、鼻氧管、引流袋(包括防逆流引流袋、精密引流袋)等醫用高分子材料類產品。

截至招股書簽署日，劉春良、劉麗潔父女通過直接及間接方式合計控制偉康醫療100%的表決權，為公司的實際控制人。其中劉春良直接持有偉康醫療13.64%的股份，劉春良、劉麗潔通過昊鵬實業間接控制公司77.27%的股份，劉春良通過宿遷宏建間接控制公司9.09%的股份。

在資本市場，家族企業并不少見，但像偉康醫療一樣，實控人完全100%持股的情形并不常見。投融資專家許小恒稱，家族企業實控人的意志會直接影響企業發展戰略的制定。

證券市場評論人布娜新進而談到，劉春良、劉麗潔父女二人可以利用其控制地位優勢，通過行使表決權對董事、監事、高級管理人員選聘、發展戰略、人事安排、生產經營、財務等決策實施控制及重大影響。“一般而言，絕對意義的一股獨大不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理。”許小恒如是表示。

偉康醫療在招股書亦提示風險稱，如果公司治理制度不能得到嚴格執行，可能會導致實際控制人利用其控制地位損害公司和其他中小股東利益的風險。

公開信息顯示，自2017年10月以來，偉康醫療就多次籌劃A股上市事宜。但遺憾的是，其至今還未能圓夢A股。若此次偉康醫療能夠如愿上市，劉春良、劉麗潔父女將迎來A股首個上市平臺。

上億元分紅裝入實控人口袋

通過對比此前的招股書后發現，此次偉康醫療再度IPO前多次進行大手筆分紅，這一情形也存在不小的爭議。

具體而言，2020年4月10日，偉康醫療2020年第一次臨時股東大會審議通過《關于利潤分配方案的議案》，以2019年末總股本5500萬股為基數，按每10股派發現金紅利18.18元(含稅)，合計向股東分配現金股利1億元。2020年7月20日，偉康醫療2019年度股東大會審議通過《2019年度利潤分配預案的議案》，以2019年末總股本5500萬股為基數，按每10股派發現金紅利9.09元(含稅)，合計向股東分配現金股利5000萬元。

經計算，偉康醫療2020年共向股東派發了1.5億元的現金紅利。數據顯示，2019年偉康醫療實現的歸屬凈利潤為6904.39萬元，前述累計分紅金額遠超當期歸屬凈利潤。

IPG中國首席經濟學家柏文喜認為，這種分紅金額遠超當年凈利潤的做法，實際上分配的是歷年累計未分配利潤中的一部分，說明現任股東不愿意與未來的潛在投資人共享既往經營積累。

據招股書，2021年6月18日，偉康醫療2020年度股東大會審議通過《2020年度利潤分配預案的議案》，以2020年末總股本4500萬股為基數，按每10股派發現金12元(含稅)，合計向股東分配現金股利5400萬元。2020年偉康醫療實現的歸屬凈利潤為5470.5萬元，當期分紅金額與歸屬凈利潤幾乎持平。不過，截至招股說明書簽署日，該利潤分配方案尚未實施完畢。

許小恒認為，偉康醫療這種做法不免讓市場產生突擊分紅的質疑。后續的審核中，這其中的原因、合理性也恐被重點關注。從股權結構來看，偉康醫療的現金分紅全部進了實控人的口袋。

另經計算，偉康醫療2018-2020年實現的歸屬凈利潤之和約1.93億元，報告期內的分紅金額超過前述數額。

獨立經濟學家王赤坤認為，類似掏空“家底”式分紅的方式并不可取，這也給公司后續還能不能分紅打上一個問號。針對公司相關問題，北京商報記者以郵件形式采訪偉康醫療。偉康醫療相關人士表示，“郵件已經收到，我會和領導匯報一下”。不過，截至記者發稿，未收到偉康醫療的相關回復。

主營業務收入不及同行

與同行相比，偉康醫療資產證券化的進程已落后。

威高股份、康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療5家公司均已實現上市，其中威高股份在港股上市，康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療均系A股上市公司。

上述5家公司中，威高股份是領域內的龍頭企業。數據顯示，2018-2020年威高股份實現的主營業務收入分別約50.11億元、56.56億元、59.9億元。

從偉康醫療招股書披露的數據來看，康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療4家公司2018-2020年的主營業務收入呈逐年增加的態勢。康德萊2020年的主營業務收入規模達約12.48億元，維力醫療2020年的主營業務收入規模超11億元。三鑫醫療、拱東醫療2020年的主營業務收入分別約9.37億元、8.2億元。

而偉康醫療與上述企業的收入規模存在不小的差距且出現明顯波動。數據顯示，2018-2020年偉康醫療的主營業務收入分別約2.35億元、2.54億元、2.47億元。

偉康醫療坦言，與威高股份、康德萊、維力醫療等行業領先企業相比，公司在產能規模、資金實力與技術研發積累等方面還存在一定差距。

偉康醫療還表示，公司目前融資渠道僅為內部積累和間接融資方式，融資能力相對有限，難以迅速或充分滿足后續項目擴產投資、技術研發、營銷布局建設等方面的資金需求。因此，公司需要打開直接融資的渠道，增強資本實力和抗風險能力，加快發展步伐。

偉康醫療在收入規模和資本實力方面與同行還存在較大的差距，這或許也是偉康醫療積極籌劃上市的推動力。