順應大勢積極降杠桿 花旗給予旭輝7.80元港幣目標價

近日，高盛舉辦2021年中國投資論壇，并邀請旭輝控股集團董事局主席林中作為演講嘉賓出席地產主題論壇。針對房企面對的去杠桿壓力，林中這樣表示：“不管是國企還是民企，此輪去杠桿的核心還是一個優勝劣汰的過程，只有財務穩健、經營卓越、可持續發展的企業才能跑贏，而這里面既有央企，也有一批像旭輝這類的民企。”

自三道紅線政策出臺以來，旭輝就非常重視去杠桿，主動按照各項指標的要求，有計劃、有節奏地逐步進行調整。林中強調：“旭輝從去年開始規定扣預后的資產負債率每半年要下降 0.5 個百分點，爭取到今年年底達到 70% 以下，確?？梢苑浅７€健、健康地進入綠檔。”

事實上，旭輝今年采取了一系列的措施以應對行業調整，尤其值得一提的就是其卓越的現金流管理能力。“堅持有回款的銷售”一直是旭輝高質量銷售的經營策略，也是公司現金流管理的重要手段。11月初，旭輝宣布1-10月實現全口徑銷售2092.5億元，同比增長了20%；當年的銷售回款突破2000億元，簽約回款率超95%，回款率在行業中的領先優勢非常明顯。

基于旭輝出色的銷售和回款能力，花旗近日發表研報表示，隨著公司新項目的推出，預計11月至12月旭輝銷售額將會繼續增長，有能力在現金回款和盈利能力之間保持平衡。

此外，在債券市場波動的大環境下，旭輝于11月3日宣布回購 7530 萬美元 2022 年 1 月到期、票面利率為 5.5% 的美元債，并已經對2022年1季度的債務情況做出妥善安排。

不斷優化的債務結構表明了旭輝在降杠桿方面的堅定決心，將旭輝列為內房企首選標的的花旗表示，旭輝目前為止現金回款情況良好，72%的資產負債率離70%的門檻并不遠，有望在2021年底全面進入綠檔，并給予旭輝7.80元港幣的目標價。