雅居樂被迫“棄”城

9月30日，雅居樂集團發布公告，表示鑒于資本市場的波動并經審慎考慮各情況后，已決定不進行建議的雅城分拆及上市。

此前，雅城曾兩度赴港上市遞表失敗。雅城成立于2020年5月，成立后僅1個月于6月24日第一次遞交招股書。2021年3月2日，雅城再次遞表，聯席保薦人為匯豐及J.P.Morgan。若此次雅城遞表成功，雅居樂集團將擁有自身及雅生活服務之外的第三家上市公司。在首次遞表后的437天，雅城依舊未能通過港交所聆訊，上市狀態變更為“失效”。

據悉，雅城為雅居樂集團旗下的綠色生態人居服務商，主要包括提供智慧裝修家居和綠色景觀服務兩大業務，前者包括主要包括住宅精裝、公共裝修及設計、生產、 銷售及安裝智造家具等，后者主要包括苗圃培植、景觀設計、園林工程及園林養護等，與大多數的物業公司的主營業務有所不同。

截至2020年12月31日，雅城在29個省份的171個城市有1,130個總地盤面積約為17,550萬平方米的進行中綠色生態景觀項目；雅城在26個省份的91個城市有1,206個總建筑面積約為1,460萬平方米的進行中智慧裝飾家居項目。

據2021年招股書數據顯示，近三年雅城集團收入與凈利潤均穩定增長。2018-2020年期間，雅城集團收入分別為35.09億元、50.92億元以及71.73億元，年復合增長率為43%；凈利潤分別為4.90億元、8.23億元以及9.34億元，年復合增長率為38%。

從業務收入來源來看，雅城集團的兩大主要業務為提供智慧裝修家居和綠色景觀服務，近三年業務收入來源于母公司的收入占比逐年下降但均超過50%，存在過度依賴母公司的情況。2018-2020年期間，兩大主要業務來自雅居樂集團集團及其他關聯方的總收入占比分別為91.1%、78.9%以及53.1%；而第三方總收入占比為8.9%、21.1%和46.9%。

房企分拆上市失敗也并非一家之困，自7月份融信服務、領悅服務等物業公司上市后，除北京京城佳業物業通過港交所聆訊外，近期未有一家物業公司在港交所敲鑼定音。此外，主動放棄IPO計劃的還有富力物業服務，該企業于9月21日表示出售核心資產后取消香港IPO計劃，而后碧桂園以不超過100億元收購富良環球100%股權。

同樣是取消IPO計劃，兩者背景并不相同。據悉，100家典型上市房企中，近半數都在今年上半年采取了降負債手段，更有44家房企實現有息負債負增長。日益縮緊的市場環境下，富力地產也債務壓身，不得已以出售物業來“輸血”母公司。

據雅居樂集團2021年半年報顯示，集團一貫采取“2+3+N”城市群拿地戰略，即聚焦珠三角城市群及長三角城市群，深耕京津冀核心區域，而近期土拍市場上雅居樂集團并未拿地。多地第二輪集中供地逐漸接近尾聲，相較于首輪集中供地各地政府出臺多項新規，本就資金緊張的房企更是被連連“勸退”，拿地企業也以“國家隊”居多。

不論是分拆上市難度加大還是本輪土拍市場驟冷，都是政策收緊、融資困難下的房企窘境。雅城兩次遞表失敗后決定主動放棄上市，自身因素在所難免，而更多的或許是市場環境下的無奈之舉。雅稱取消上市之后，是退一步尋求收購，還是再次蓄力等待良機，中國網地產將持續關注。