資本流入增 匯市更趨穩(wěn)

跨境收支呈現(xiàn)順差、外匯儲(chǔ)備升至新高、境外資金繼續(xù)凈流入……7月18日，國(guó)家外匯管理局公布的上半年外匯收支數(shù)據(jù)再次印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)。

上半年，盡管外部環(huán)境復(fù)雜多變，中國(guó)外匯市場(chǎng)主要指標(biāo)依舊保持平穩(wěn)，主要渠道跨境資金流動(dòng)呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)。下半年，應(yīng)對(duì)形勢(shì)變化，保持中國(guó)跨境資金流動(dòng)穩(wěn)定的信心依舊充足，信心既來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面、市場(chǎng)的平穩(wěn)預(yù)期，也來(lái)自改革開放的深入推進(jìn)、管理框架的日益健全。

44%：中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響總體可控

如何看上半年中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況?國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英談到了兩個(gè)關(guān)鍵詞：平衡、穩(wěn)定。

外匯市場(chǎng)供求更趨平衡。上半年，銀行結(jié)售匯逆差332億美元，較2018年下半年月均逆差收窄52%;銀行代客涉外收付款順差312億美元，2018年下半年為逆差。截至2019年6月末，外匯儲(chǔ)備余額31192億美元，較2018年末上升465億美元。

國(guó)際收支保持基本平衡。2019年一季度國(guó)際收支經(jīng)常賬戶保持490億美元順差，2018年同期為小幅逆差。“初步估計(jì)，二季度經(jīng)常賬戶仍呈現(xiàn)順差。全年經(jīng)常賬戶將處于合理區(qū)間，有可能延續(xù)小幅順差格局。”王春英說(shuō)。

企業(yè)投資、個(gè)人結(jié)售匯保持穩(wěn)定。上半年，企業(yè)投資收益項(xiàng)下跨境支出規(guī)模和2018年上半年基本相當(dāng);個(gè)人凈購(gòu)匯穩(wěn)中有降，同比減少23%。

上半年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，不穩(wěn)定不確定因素有所增多。怎么看這一穩(wěn)定性表現(xiàn)?中美經(jīng)貿(mào)摩擦是一個(gè)觀察視角。

王春英表示：“我們將今年5、6月份和2018年下半年這兩個(gè)時(shí)段的各方面情況和形勢(shì)進(jìn)行了對(duì)比，從結(jié)果看，當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響總體可控。”

逆差收窄。從中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)后的5、6月份看，銀行結(jié)售匯月均逆差66億美元，比2018年下半年月均逆差下降44%。“說(shuō)明供求狀況相對(duì)良好，月度波動(dòng)主要受市場(chǎng)主體逢高結(jié)匯和逢低購(gòu)匯影響，體現(xiàn)了市場(chǎng)預(yù)期的總體穩(wěn)定以及價(jià)格的市場(chǎng)化調(diào)節(jié)作用。”王春英說(shuō)。

順差擴(kuò)大。今年一季度經(jīng)常賬戶順差490億美元，去年下半年平均每季度是389億美元順差;非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶順差488億美元，去年三季度非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶順差140億美元、四季度小幅逆差123億美元。

“總的來(lái)看，在中美經(jīng)貿(mào)摩擦背景下，中國(guó)外匯市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定性有所增強(qiáng)。”王春英說(shuō)。

493億美元：資本流入大于流出

從資本流向來(lái)看，國(guó)際資本以實(shí)際行動(dòng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)投出了“信任票”。上半年境外資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入，就是一個(gè)很好的例證。

1-6月份，中國(guó)實(shí)際利用外資同比增長(zhǎng)7.2%，較2018年同期增速快6.1個(gè)百分點(diǎn)。境外投資者凈增持境內(nèi)債券和上市股票493億美元，其中債券凈增持416億美元。

即便是在中美經(jīng)貿(mào)摩擦背景下，今年1-5月份美國(guó)對(duì)華投資仍增長(zhǎng)7.5%。此外，近期上海美國(guó)商會(huì)調(diào)查顯示，超八成的美企看好未來(lái)5年在中國(guó)的發(fā)展前景。

一邊是境外投資者積極進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，另一邊則是中國(guó)加快創(chuàng)造更加便捷的投資環(huán)境。今年以來(lái)，一系列推動(dòng)跨境貿(mào)易和投資自由化便利化的舉措加快落地：發(fā)布《存托憑證跨境資金管理辦法》;擬推進(jìn)債券市場(chǎng)開放渠道整合，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)債券市場(chǎng);支持上市公司外籍員工股權(quán)激勵(lì)政策落地;將合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度增至3000億美元……

對(duì)于中國(guó)投資前景，王春英認(rèn)為，當(dāng)前，境內(nèi)債券和股票市場(chǎng)的境外投資者持有比重較低，僅為2%、3%左右，未來(lái)還會(huì)增加。

國(guó)際社會(huì)表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)4月份發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)將繼續(xù)成為新興市場(chǎng)資本流入的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)今年流入中國(guó)的國(guó)際資本可達(dá)到約5750億美元。

作為美國(guó)最大的基金管理公司之一，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)的亞洲區(qū)投資產(chǎn)品管理主管葉家德表示，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)一直積極投資中國(guó)市場(chǎng)，這一策略不會(huì)改變。“中國(guó)市場(chǎng)非常大，不可忽略。無(wú)論從消化風(fēng)險(xiǎn)還是多元化投資的角度，中國(guó)都是非常好的投資目的地。我們未來(lái)還是會(huì)朝著這個(gè)方向，更多投資中國(guó)。”

40多：國(guó)際市場(chǎng)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)

展望下半年，外部環(huán)境仍存在不確定性因素，中國(guó)跨境資金流動(dòng)會(huì)呈現(xiàn)何種走勢(shì)?王春英認(rèn)為，中國(guó)跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)行具有很充分的內(nèi)外部條件，可以較好地應(yīng)對(duì)各種外部沖擊。她從5個(gè)維度進(jìn)行了分析：

國(guó)際貨幣環(huán)境相對(duì)寬松。美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向降息，歐洲和日本的央行也都表現(xiàn)出更為寬松的貨幣政策立場(chǎng)。在此情況下，近期美元匯率趨穩(wěn)，中美利差擴(kuò)大，這些因素為中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定提供了更為有利的條件。

市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期平穩(wěn)。在國(guó)際市場(chǎng)交易的中國(guó)國(guó)債信用違約掉期價(jià)格(價(jià)格越高說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)越大，越低說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)越小)，近期的值是40多，去年底是60多，在2016年初的時(shí)候曾接近150。“所以說(shuō)，國(guó)際市場(chǎng)總體上還是更加看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。”王春英說(shuō)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開放度進(jìn)一步提高。近期中國(guó)出臺(tái)了系列政策措施，同時(shí)資本市場(chǎng)國(guó)際化程度不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)股市、債市被納入更加廣泛的國(guó)際主流指數(shù)，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的認(rèn)可。

人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)理性預(yù)期的培育作用有所顯現(xiàn)。企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)度進(jìn)一步提升，個(gè)人結(jié)售匯也更加穩(wěn)定。

跨境資本流動(dòng)管理框架日益健全。“近年來(lái)，宏觀審慎管理經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富，在對(duì)外投資、內(nèi)保外貸等方面的管理更加完善。”王春英說(shuō)，同時(shí)，繼續(xù)打擊外匯違法違規(guī)行為，加大了通報(bào)典型案例的力度，有效維護(hù)了良性的外匯市場(chǎng)秩序。

王春英指出，下半年在外匯領(lǐng)域改革開放等方面，一是深化外匯管理改革，推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開放，服務(wù)國(guó)家全面開放新格局。二是維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定，防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障外匯儲(chǔ)備安全、流動(dòng)和保值增值，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。“我們有信心應(yīng)對(duì)形勢(shì)變化，維護(hù)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的穩(wěn)定。”