預(yù)計(jì)12月動(dòng)力煤將整體進(jìn)入季節(jié)性去庫階段

11月，無論是主產(chǎn)區(qū)，還是中轉(zhuǎn)港，無論是動(dòng)力煤，還是煉焦煤，價(jià)格整體均呈上漲態(tài)勢。進(jìn)入12月，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格易漲難跌，煉焦煤價(jià)格有望繼續(xù)偏強(qiáng)。

國內(nèi)供給方面。目前，國內(nèi)動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格均已經(jīng)回到相對(duì)高位，煤礦生產(chǎn)利潤較好。但是10月以來，山西、陜西、內(nèi)蒙古均有煤礦安全事故發(fā)生，臨近年底，為了防止煤礦安全事故發(fā)生，安全監(jiān)管往往會(huì)加強(qiáng)。對(duì)于煤礦生產(chǎn)主體來說，在基本完成全年生產(chǎn)任務(wù)的情況下，也有煤礦會(huì)主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷，甚至階段性停產(chǎn)檢修，最終導(dǎo)致年底國內(nèi)煤炭供應(yīng)整體受到一定影響。

進(jìn)口煤方面。1月至10月，我國累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口2.53億噸，同比減少約2300萬噸。目前，從各方面情況來看，今年全年煤炭進(jìn)口量大概率可能按照2018年的數(shù)量平控，控制在2.8億噸左右，這樣算下來11月至12月總共還有大約2700萬噸的進(jìn)口量。另外，從相關(guān)部門增加部分海關(guān)的進(jìn)口額度以滿足冬季用煤需求來看，再觀察11月海運(yùn)進(jìn)口煤到港數(shù)據(jù)，11月煤炭進(jìn)口煤量較10月的1372萬噸可能會(huì)階段性回升，但同比可能仍會(huì)偏低，12月同比會(huì)有所偏高。加上短期來自澳洲的優(yōu)質(zhì)焦煤和優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤通關(guān)管理嚴(yán)格，將繼續(xù)導(dǎo)致國內(nèi)高卡動(dòng)力煤和優(yōu)質(zhì)焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺。

下游需求方面。12月，我國動(dòng)力煤消費(fèi)將逐步達(dá)到冬季高峰，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。進(jìn)入12月之后，隨著冷空氣不斷南下，自北向南氣溫將進(jìn)一步回落，南方空調(diào)取暖用電需求也將逐步回升。與此同時(shí)，水電出力將進(jìn)一步季節(jié)性下降，一方面，水電發(fā)電量下降將給火電留出更多空間，另一方面，水電增量減少對(duì)火電的擠壓作用將會(huì)明顯減弱。因此，12月火電發(fā)電量及電煤消耗將回升。

受以上因素共同影響，12月沿海地區(qū)火電發(fā)電量和電煤需求有望保持同比增長勢頭。考慮到目前沿海、沿江港口動(dòng)力煤庫存整體明顯低于去年同期，進(jìn)口煤通關(guān)管理又比較嚴(yán)格，在電廠日耗逐步回升、電廠庫存較早回落的情況下，預(yù)計(jì)部分電廠電煤采購需求仍會(huì)相對(duì)較好。

對(duì)于煉焦煤來說，當(dāng)前下游焦炭盈利情況仍然很好，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性很高，環(huán)保對(duì)焦炭生產(chǎn)影響也較小，雖有4.3米焦?fàn)t不斷關(guān)停，但同時(shí)又有新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。

從供需推演來看，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)供應(yīng)仍然受到一定抑制;進(jìn)口煤管控仍然嚴(yán)格，預(yù)計(jì)11月至12月煤炭進(jìn)口量同比增長有限;隨著氣溫不斷下降，再加上進(jìn)入枯水期后水電對(duì)火電的擠壓有望明顯減弱，12月火電及電煤需求有望繼續(xù)同比增長，12月動(dòng)力煤將整體進(jìn)入季節(jié)性去庫階段。再加上當(dāng)前產(chǎn)地、港口以及電廠電煤庫存整體偏低，預(yù)計(jì)12月動(dòng)力煤價(jià)格整體仍是易漲難跌。

對(duì)于煉焦煤來說，臨近年底，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)管導(dǎo)致產(chǎn)量受到一定影響，澳洲焦煤進(jìn)口煤減少將導(dǎo)致沿海地區(qū)供需面臨結(jié)構(gòu)性問題，而需求在焦炭高利潤刺激下將會(huì)有所保障，同時(shí)焦化廠對(duì)煉焦煤還有一定的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求，這種情況下，預(yù)計(jì)12月國內(nèi)煉焦煤價(jià)格將會(huì)繼續(xù)偏強(qiáng)。