預(yù)計12月動力煤將整體進入季節(jié)性去庫階段

11月，無論是主產(chǎn)區(qū)，還是中轉(zhuǎn)港，無論是動力煤，還是煉焦煤，價格整體均呈上漲態(tài)勢。進入12月，預(yù)計動力煤價格易漲難跌，煉焦煤價格有望繼續(xù)偏強。

國內(nèi)供給方面。目前，國內(nèi)動力煤和煉焦煤價格均已經(jīng)回到相對高位，煤礦生產(chǎn)利潤較好。但是10月以來，山西、陜西、內(nèi)蒙古均有煤礦安全事故發(fā)生，臨近年底，為了防止煤礦安全事故發(fā)生，安全監(jiān)管往往會加強。對于煤礦生產(chǎn)主體來說，在基本完成全年生產(chǎn)任務(wù)的情況下，也有煤礦會主動降低生產(chǎn)負荷，甚至階段性停產(chǎn)檢修，最終導(dǎo)致年底國內(nèi)煤炭供應(yīng)整體受到一定影響。

進口煤方面。1月至10月，我國累計實現(xiàn)煤炭進口2.53億噸，同比減少約2300萬噸。目前，從各方面情況來看，今年全年煤炭進口量大概率可能按照2018年的數(shù)量平控，控制在2.8億噸左右，這樣算下來11月至12月總共還有大約2700萬噸的進口量。另外，從相關(guān)部門增加部分海關(guān)的進口額度以滿足冬季用煤需求來看，再觀察11月海運進口煤到港數(shù)據(jù)，11月煤炭進口煤量較10月的1372萬噸可能會階段性回升，但同比可能仍會偏低，12月同比會有所偏高。加上短期來自澳洲的優(yōu)質(zhì)焦煤和優(yōu)質(zhì)動力煤通關(guān)管理嚴格，將繼續(xù)導(dǎo)致國內(nèi)高卡動力煤和優(yōu)質(zhì)焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺。

下游需求方面。12月，我國動力煤消費將逐步達到冬季高峰，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。進入12月之后，隨著冷空氣不斷南下，自北向南氣溫將進一步回落，南方空調(diào)取暖用電需求也將逐步回升。與此同時，水電出力將進一步季節(jié)性下降，一方面，水電發(fā)電量下降將給火電留出更多空間，另一方面，水電增量減少對火電的擠壓作用將會明顯減弱。因此，12月火電發(fā)電量及電煤消耗將回升。

受以上因素共同影響，12月沿海地區(qū)火電發(fā)電量和電煤需求有望保持同比增長勢頭。考慮到目前沿海、沿江港口動力煤庫存整體明顯低于去年同期，進口煤通關(guān)管理又比較嚴格，在電廠日耗逐步回升、電廠庫存較早回落的情況下，預(yù)計部分電廠電煤采購需求仍會相對較好。

對于煉焦煤來說，當(dāng)前下游焦炭盈利情況仍然很好，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性很高，環(huán)保對焦炭生產(chǎn)影響也較小，雖有4.3米焦?fàn)t不斷關(guān)停，但同時又有新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，煉焦煤需求總體有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。

從供需推演來看，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)供應(yīng)仍然受到一定抑制;進口煤管控仍然嚴格，預(yù)計11月至12月煤炭進口量同比增長有限;隨著氣溫不斷下降，再加上進入枯水期后水電對火電的擠壓有望明顯減弱，12月火電及電煤需求有望繼續(xù)同比增長，12月動力煤將整體進入季節(jié)性去庫階段。再加上當(dāng)前產(chǎn)地、港口以及電廠電煤庫存整體偏低，預(yù)計12月動力煤價格整體仍是易漲難跌。

對于煉焦煤來說，臨近年底，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)管導(dǎo)致產(chǎn)量受到一定影響，澳洲焦煤進口煤減少將導(dǎo)致沿海地區(qū)供需面臨結(jié)構(gòu)性問題，而需求在焦炭高利潤刺激下將會有所保障，同時焦化廠對煉焦煤還有一定的冬儲補庫需求，這種情況下，預(yù)計12月國內(nèi)煉焦煤價格將會繼續(xù)偏強。