港口煤價有望止跌 九月迎來供需雙高

八月份，下游需求較弱，電廠紛紛壓價采購，導致北方港口行情一路下行，月底市場出現企穩苗頭。隨著進口限制的影響逐漸加深，沿海電廠進口煤配額大幅減少，在大秦線秋檢之前的九月上中旬，電廠將逐步開啟補庫，煤價將出現強勢反彈。

1.八月煤價持續下跌。

夏季，全國多地氣溫回升，火電需求回歸，多省電網用電負荷達到峰值，但受庫存高位影響，大部分電廠并不急于大量拉煤，而是對北方港口長協煤炭保持剛性采購，電廠處去庫存階段，多數下游持觀望態度，市場成交冷清，價格穩中偏弱。用煤旺季的八月份，煤價竟然是一路下跌。

八月份，盡管華東地區出梅，江浙滬等地高溫悶熱天氣出現;但南方雨水較大，“西電東送”主通道長時間大負荷送電，總體送電規模達到歷年來最大。有外購電支持，南方電廠電煤消耗緩慢，庫存居高不下，造成電廠采購和補庫欲望不強，影響了其派船拉運的積極性，也影響了市場活躍程度，造成煤價上漲乏力。此外，水泥、建材等耗能行業繼續錯峰生產，工業用電負荷不高，在很大程度上影響了電廠耗煤數量。值得注意的是，盡管進口煤被嚴控，但由于性價比優越，用戶仍在增加煤炭進口，促使電廠庫存高位、補充及時。盡管大秦線連續出現兩次掉道事故，環渤海港口卸車量和庫存減少，沿海煤炭市場依然沒有出現緊張狀況。

2.月底煤市逐漸趨穩。

內蒙地區，臨近月底煤票依然相對緊張，煤價穩中有漲;陜北地區，銷售較好，坑口煤價普遍有上漲;晉北地區，部分礦庫存不高，價格相對較穩。環渤海港口低硫煤貨源偏緊，期貨升水，多數低硫煤被期貨空頭期現套保，等待交割，剩余可售貨源報價偏高。全國多地高溫天氣持續，用電負荷走高，帶動下游煤耗增加，不過較高庫存下，電廠拉運積極性提升有限。下旬開始，秦皇島港、黃驊港下錨船大幅增加，用戶采購仍以長協為主，現貨需求較弱。受鐵路兩次掉道事故影響，鐵路發運量銳減，環渤海港口進港煤車減少，庫存小幅回落，市場供大于求壓力得到緩解。環渤海港口下錨船數量有所增加，表明下游消費企業的動力煤采購需求有所恢復。隨著更多的用戶派船搶運，優質市場煤將受到用戶青睞，帶動煤炭市場逐漸復蘇，港口市場煤價格會止跌企穩。

雖然已到夏末，天氣逐漸降溫，電廠消耗回落。但利好消息依然存在，宏觀向好預期仍在，社會用電量恢復正增長，09期貨面臨交割，要鎖定部分市場量。而產地煤價上漲，疊加工業用電復蘇，水泥、建材等行業即將復產，煤炭需求依然可期，電廠日耗下降不會太明顯。雖然往年大秦線檢修對煤市影響不大，不過今年坑口供應預期偏緊，進口煤受限制，疊加期貨合約交割，工業企業趕工期，大秦線秋季集中修很可能帶來一定影響，終端用戶可能在九月初展開階段性拉運補庫，助推市場趨向活躍。

3.九月上旬或迎來上漲。

八月份，煤價跌跌停停持續了一個月，5500大卡市場動力煤交易價格累計下跌了22元/噸。目前，“迎峰度夏”接近尾聲，各地區用電負荷仍較高，但水電持續滿發。隨著下游電廠庫存得到積極消耗，加之水電枯水期到來，在大秦線秋檢之前，電廠將逐步開啟補庫。新一輪拉運將在九月份展開，預計港口市場煤價格將出現上漲。

八月份，沿海電廠一直消極采購，積極消耗，造成自身庫存不斷減少。此外，產地煤價持續走強，而下游需求較弱，煤價倒掛之下，貿易商發運積極性下降。一旦需求恢復，拉煤船舶增加，優質現貨或將再次出現拉不到貨的現象。進口煤方面，進口煤配額不斷減少，進口限制的實際影響逐漸顯現。目前，華南地區已有多個港口全年進口額度基本用完或者已經用盡，有額度的電廠通關時間在40-45天不等。華東地區港口嚴禁異地報關，額度使用情況略好于華南地區，但也存在個別港口用盡額度的情況。

進入九月份，盡管電廠高日耗將有所消退，但“金九銀十”工業用電處于回升通道，水泥、建材等行業恢復生產，促使下游消費企業、貿易企業對北方港口動力煤的采購熱情升溫。在穩增長、擴內需等一系列政策措施推動下，各地基建、房地產市場將逐步復蘇，鋼鐵、水泥市場需求將加快釋放，后期鋼鐵、水泥產量將有上升空間，鋼鐵、建材等行業耗煤量將出現增長。