牛年慘淡收官 能源金屬與煤炭行業領跌

1月28日，A股迎來牛年最后一個交易日。截至當日收盤，三大指數走勢分化，滬指跌0.97%，報3361.44點。深證成指跌0.53%，報13328.06點。創業板指漲0.07%，報2908.94點。

Choice數據顯示，市場成交額超過8100億元，個股漲多跌少，兩市超3200只個股上漲。行業板塊多數收漲，風電設備、旅游酒店、通信服務板塊領漲，能源金屬與煤炭行業領跌。北向資金當日凈賣出逾120億元。

今年以來A股出現大幅回調，滬指累計下跌7.65%，創2018年7月以來最大單月跌幅;深圳成指累計下跌10.29%，創2018年11月以來最大單月跌幅;創業板指累計下挫12.45%，更是錄得6年以來最大單月跌幅。

在此背景下，1月27日多家公募基金基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，紛紛自購旗下基金，并稱與廣大投資者共擔風險、共享收益。

進入虎年，A股市場春季躁動還有嗎?復盤2010 年以來的春季躁動，開年的調整并不意味著沒有春季躁動。2010、2011、2014、2015、2016 這5年均是開年下跌，但后續均止跌開啟春季躁動。行業人士普遍認為A股調整已近尾聲，穩增長將帶動節后行情逐步開啟。銀華基金經理張萍預計，“增長底”有望上半年出現，市場情緒大概率逐步修復。

公募自購潮穩信心

據記者不全統計，最近兩日已有17家公募基金公告了自購信息，金額合計約12億元。

具體看來，1月27日，易方達基金、匯添富基金、廣發基金、嘉實基金、華夏基金、南方基金、富國基金7家基金公司發布了申購自家產品的公告，申購金額合計將達到5.9億元。并分別承諾了1年或3年的持有期。其中匯添富基金出資2億元;易方達公告出資1億元，申購公司旗下主動偏股型公募基金，并承諾持有時間不少于一年。另外華夏、南方、大成、嘉實基金出資不低于5000萬元等。

行業人士稱，公募基金自購出了是對未來行情的看好，也是希望通過此舉來穩定投資者信心，引導投資者理性投資。

除了基金公司大舉自購，明星基金也放開了限購。易方達基金于1月27日發布公告稱，公司決定從2月7日起調整由張坤掌管的易方達藍籌精選在全部銷售機構的大額申購、大額轉換轉入業務金額限制，單日單個基金賬戶累計申購金額由不超過2000元調高至1萬元。

中歐基金也于1月26日發布公告稱，基金經理葛蘭將于公告之日起30個交易日內申購中歐醫療健康混合型證券投資基金、中歐醫療創新股票型證券投資基金合計200萬元，并持有三年以上。

春季行情可期

實際上，年初以來，受海外加息預期影響，美債收益率持續走高，同時疊加地緣政治風險發酵，海外市場大幅波動，美國三大股指中，道瓊斯、納斯達克、標普500開年以來分別下跌5.4%、11.4%、7.5%。

在全球資本流動加快的趨勢背景之下，A股與美股存在著一定的共振走弱的風險。受此影響，近期市場情緒轉弱，風險偏好顯著收縮。

中信證券認為A股“情緒底”到來，預計市場資金將恢復流入，“市場底”漸行漸近，建議繼續緊扣“兩個低位”布局藍籌，迎接上半年行情起點。

對于2022年，機構也有著積極的展望。

南方基金認為，2022年會是風格相對平衡的一年，配置上可以適度均衡，尤其需要重視當前處于相對底部的大盤權重板塊。

南方基金分析，2022年宏觀主基調是“穩信用寬貨幣”，寬貨幣意味著當前充裕的流動性環境仍將維持，而穩信用邊際上對于前期承壓的大盤價值板塊形成一定利好支撐。同時，當前市場整體估值水平適中，市場情緒并不亢奮，因此從宏觀基本面角度，市場不具備發生系統性風險的條件。結構上，穩信用背景下，大盤料難再現去年持續下行的狀態，市場風格極端偏離的現象將有所好轉。

博時基金認為A股大概率將延續震蕩走勢，并分析稱，最近兩天多家基金公司出手自購旗下基金，在一定程度上也代表著各機構對后續市場的看好。隨著市場的下行，風險也逐步得以釋放，后續A股繼續大幅下行的概率較小，結構性行情仍將延續。

私募排排網基金經理夏風光認為，目前國內的政策面、股市基本面并沒有多大的變化，下跌更多的是來自于情緒面的起伏。1月份的美聯儲議息會議后，美股有可能探明底部，春節前后的A股應該能夠出現同步回升走勢。

星石投資副總經理、首席研究官方磊表示，從全年角度來看，虎年A股市場面臨的不確定因素相對較多。疫情防控、海外流動性收緊、歐美市場波動或將對國內市場造成一定影響。不確定性的風險可以理解為資產價格波動的風險，這種風險可能更多聚集在一些高估值資產上，因此虎年A股的市場風格大概率將有所收斂。

具體到投資機會上，星石投資認為，虎年A股市場更多的是結構性機會，其中大消費領域的機會可能較多。在“穩增長”政策環境下，國內經濟和市場經濟預期將發生邊際好轉，更多行業的景氣度將向好，消費類行業相對更受宏觀因子的驅動。此外，星石投資同樣關注周期類、科技類的投資機會。

張萍稱，短期看，全球利率上行節奏尚不清晰，穩增長主線可能將繼續演繹一段時間，低估值板塊相對收益或占優，有利于銀行、地產、基建等防御性板塊的表現。但更值得關注的是消費和科技調整后的機會，經濟筑底后成長賽道的業績增長更為可觀。

博時基金則看好科技、先進制造、新能源等板塊都將受益于中國經濟轉型升級，可適當關注相關優質龍頭企業的投資機會。