A股“魔咒”招商證券策略會(huì)又開(kāi) 這次講了啥？釋放了什么信息？

11月18日至19日，招商證券2021年度投資策略會(huì)在海口舉行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，招商證券開(kāi)策略會(huì)時(shí)大盤(pán)下跌概率超過(guò)70%，有A股“魔咒”之說(shuō)。相比其策略?xún)?nèi)容，投資者更在意該公司策略會(huì)的開(kāi)會(huì)時(shí)間。那么，該公司對(duì)明年市場(chǎng)怎么看?

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，在全球經(jīng)濟(jì)或逐步走出低谷，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降的背景下，中國(guó)的股票和債券等資產(chǎn)價(jià)值被低估的局面有望改變：一是美元進(jìn)入入弱勢(shì)周期，人民幣匯率將向6.0方向上行，有助于金融股等大盤(pán)藍(lán)籌板塊修復(fù)偏低的估值;二是隨著大宗商品價(jià)格的回升，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景趨于明朗;三是隨著國(guó)際貿(mào)易融資和國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)重新活躍，作為世界工廠的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)上市公司將顯著受益;四是全球金融周期復(fù)蘇和繁榮，將帶動(dòng)國(guó)際資本，特別是證券項(xiàng)下國(guó)際資本流向新興經(jīng)濟(jì)體。因此中國(guó)資產(chǎn)將崛起。

招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，A股2020年四季度到2021年上半年處在典型的復(fù)蘇期，體現(xiàn)為基本面驅(qū)動(dòng)的特征，上半年布局盈利驅(qū)動(dòng)三條主線(xiàn)，風(fēng)格擴(kuò)散并均衡化;以二季度作為分水嶺，將進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，可能面臨較大的估值下行壓力。明年A股整體呈現(xiàn)前高后低的局面，預(yù)期回報(bào)率將明顯低于2020年。

他分析，2020年四季度非金融上市公司盈利將延續(xù)二季度以來(lái)的改善趨勢(shì)，并將在2021年一季度達(dá)到本輪盈利周期高點(diǎn)，隨后落入盈利放緩?fù)ǖ溃w利潤(rùn)中樞比2020年上移。基于行業(yè)景氣度變化可關(guān)注以下行業(yè)配置方向：

一是海外供需缺口將促使我國(guó)出口繼續(xù)改善，關(guān)注海外需求擴(kuò)張且對(duì)我國(guó)依存度高的領(lǐng)域，如家具、機(jī)電產(chǎn)品、汽車(chē)零部件、醫(yī)療設(shè)備、精細(xì)化工品等;

二是庫(kù)存低位且需求向好的行業(yè)可能漲價(jià)，關(guān)注大宗商品、地產(chǎn)后周期消費(fèi)品等;

三是疫情受損板塊如出行服務(wù)和線(xiàn)下消費(fèi)具備較大反彈空間，如航空運(yùn)輸、景點(diǎn)、機(jī)場(chǎng)等。

張夏團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2021年是十四五的開(kāi)局之年，明年產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最強(qiáng)主線(xiàn)來(lái)自于十四五規(guī)劃與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)五年規(guī)劃釋放的政策紅利。此外，我國(guó)消費(fèi)升級(jí)持續(xù)進(jìn)行中，新消費(fèi)趨勢(shì)值得關(guān)注。建議關(guān)注三大主線(xiàn)：十四五規(guī)劃與雙循環(huán)的政策紅利、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃新增領(lǐng)域與確定性強(qiáng)領(lǐng)域、消費(fèi)升級(jí)背景下的新消費(fèi)趨勢(shì)。

該團(tuán)隊(duì)提出，由于此前機(jī)構(gòu)主要關(guān)注核心300，對(duì)其余3000多只股票關(guān)注度較低。一旦業(yè)績(jī)改善，值得挖掘的個(gè)股機(jī)會(huì)將明顯增多。機(jī)構(gòu)關(guān)注的標(biāo)的有望從“抱團(tuán)300”擴(kuò)張到“挖票800”左右。因此，2021年的風(fēng)格可描述為“風(fēng)格均衡，價(jià)值回歸，挖票為王”。