A股上市公司突破4000家大關 擴容后是否將迎退市常態化?

比起滬深指數整數關口的來臨，滬深上市公司實現整數關口的突破要顯得低調許多。截至9月4日，滬深兩市上市公司達到4002家，沖破4000家大關，上市股票總數達到4069只，其中廣東上市公司數量最多，達到651家。而在剛剛過去的8月，兩市共有63家新股發行，創下30年來單月發行數量之最。

注冊制是A股擴容的重要推手，為企業邁向資本市場提供了兼具包容性和高效率的通道。今年1月至8月，IPO過會率一直維持高位，注冊制從受理到發行的周期大幅縮短，僅為同期核準制的60.09%。

吐故才能納新，在IPO放量的同時，退市制度也逐步完善，個股數量不能無止境地線性增長。截至9月4日，今年兩市共有11家上市公司面值退市。

A股上市公司突破4000家大關

9月3日，隨著滬深上市公司再增3家，上市公司總數首次突破4000家。截至9月4日，這一數字達到4002家。上交所和深交所官網顯示，截至當日，滬市上市公司有1717家，其中主板1547只，科創板170只;深市上市公司有2285家，其中主板469只，中小板964只，創業板852只。

市值的攀升也備受外界關注。據兩大交易所官網，截至9月4日收盤，滬深兩市所有上市公司的總市值已經達到75.95萬億元，如果以2010年滬深兩市的總市值為參照，相當于再造了兩個股市，相比于1990年12月“老八股”時期的23.82億元總市值增長了約3.4萬倍。

五年前，上證指數接近5000點時，A股的千億元市值軍團曾有73個成員，而如今這一數據正不斷地刷新。根據同花順iFind客戶端，截至9月4日收盤，滬深兩市總市值超過千億元的上市公司有115家，市值之和約占整個市場的44.8%。其中有6家總市值超過萬億元，分別為貴州茅臺、工商銀行、中國平安、建設銀行、農業銀行和中國人壽。

從千億元市值公司的行業分布看，有16家屬于非銀金融，16家屬于銀行業，13家屬于電子行業，11家屬于醫藥生物，9家屬于食品飲料。回顧五年前，千億元市值軍團的行業以金融、采掘和建筑裝飾為主，如今的行業分布更趨于多元。

這4000家上市公司在省份上的分布如何?記者梳理發現，廣東省是最大的上市公司搖籃，滬深兩市的粵企數量達到651家，其次是浙江省486家和江蘇省461家;有11個省市自治區的上市公司數超過百家，上市公司總數排行與GDP排行大致相同。

從城市層面看，擁有超過300家上市公司的城市有北京(372家)、深圳(318家)和上海(316家)。杭州、蘇州和廣州位居其后，上市公司家數分別為153家、135家和115家。

聚焦滬深兩市的粵企，按申萬一級行業分類，廣東的上市公司分布在27個行業中，電子行業占114家，計算機占54家，機械設備占51家，醫藥生物占50家;市值超千億元的上市公司有26家，中國平安、招商銀行是排名前二的“股王”;地區分布方面，上市公司家數位列深圳和廣州之后的是佛山、東莞和汕頭，來自粵港澳大灣區9個城市的上市公司有586家，占總數的九成;2017年，登陸滬深兩市的粵企高達98家，為歷年之最。

單月新股發行數量創歷史紀錄

羅馬不是一日建成的。記者通過同花順iFind客戶端梳理發現，這4002家上市公司集中進行IPO的年份為2010年、2011年、2015年、2016年、2017年和2019年，新股發行家數最高的當數2017年，有420家上市公司登陸滬深股市。而截至9月4日，2020年上市的新股家數已有273家，值得注意的是，8月兩市有63家新股發行，環比增加1只，同比大增53只，創下30年來單月發行數量之最;合計募資金額647億元。

1984年，飛樂音響向社會發行1萬股，成為新中國第一只公開發行的股票;1990年，“老八股”在上交所正式上市交易。從第1家到第1000家，滬深股市經歷了整整10年的時間，第二次實現1000家級別的躍升花了10年，第三次花了6年。而此次突破4000家大關，距離2016年突破3000家時僅過了4年。從IPO節奏看，滬深兩市正在加速擴容。

注冊制為滬深兩市提供了包容和暢通的入口，把對企業價值的判斷權還給市場，有效地加快了企業邁向資本市場的步伐，“IPO堰塞湖”得到緩解。申萬宏源研究報告稱，今年8月注冊制下有46家企業上會，單月過會率100%，同期核準制單月過會率為92%，從1月以來IPO過會率一直維持高位。

同時，注冊制“受理-發行”周期環比大幅縮短。8月發行的42只新股平均為123天，環比縮短48.53%，其中“過會-注冊生效”、“注冊生效-發行”平均分別為30天、14天，環比減少15天、4天;此外，1月-8月注冊制新股的“受理-發行”周期平均為257天，僅為同期核準制的60.09%。

晨壹投資指出，注冊制實施后的A股市場也開始步入擴容期，在經濟發展階段、監管制度改革、投資者結構及變化趨勢等方面都與1970年代的美國證券市場類似。其預計中國會用更短的時間走完擴容期，中國上市公司數量高峰時將有望突破1萬家，剔除境外上市的公司，A股上市公司數量有望達到8000家左右。

擴容后是否將迎退市常態化?

上市難、退市難，一度成為國內資本市場的頑疾。反觀美股市場，根據世界銀行的數據，1997年美國上市公司總數為8851家，經歷互聯網泡沫破裂和監管從嚴后數量逐步下降到2003年的5283家，而到2018年上市公司總數為4397家，21年來近乎減半，年均退市率高達5%以上。

美股的高退市率與其退市制度多樣化不無關系。經過長期發展，美國的退市標準已經涵蓋了財務性指標、股票流動性、公眾持股量、公眾持股市值等交易性指標。如納斯達克施行“1美元退市制度”，即當公司股價不足1美元，且在被警告90天內仍不能采取相應措施改變股價，即宣布停止股票交易。據了解，該規則所導致的被動退市約占據規則退市的一半，是將退市的決定權交給投資者、用市場化的力量來決定退市的退市舉措。

“面值退市”也逐步進入A股歷史舞臺。據同花順iFind數據庫顯示，今年截至9月4日，兩市共有11家上市公司面值退市，另有30只個股收盤價低于1.50元，4只低于1元，徘徊在退市邊緣。此外，自2018年12月28日首家面值退市公司深市主板中弘股份摘牌后，2019年兩市共有6家上市公司面值退市。

“有進有出”是成熟資本市場的重要標志。晨壹投資預計，當A股進一步加大上市公司供給后，流動性將加劇分化，殼溢價不再，沒有盈利支撐的小市值公司可能會因財務和流動性惡化而被迫退市，也有少數公司考量上市維護成本后主動選擇退市;基于產業邏輯的上市公司吸并和私有化將成規模出現。