轉板制度正式落地 新三板改革加速推進

新三板轉板制度正式落地，掛牌委“開工”在即，改革正快馬加鞭推進。6月3日，中國證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》(簡稱《轉板上市意見》)，明確了轉板上市的范圍、條件、程序等有關要求。另外，新三板首屆掛牌委即將正式啟動精選層掛牌審議工作。

“在精選層還未開板之前《轉板上市意見》已出臺，且出臺速度之快遠超市場預期。”安信證券新三板研究負責人、研究中心總經理助理諸海濱在接受《證券日報》記者采訪時表示，正式稿中明確“加強多層次資本市場的有機聯系，更好發揮各市場的功能”，明確企業有是否轉板的自主選擇權。本次轉板與IPO最大區別在于無需發行新股，因此轉板無需證監會核準或注冊，上市所需時間較短、上市成本較低。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，轉板上市制度有利于促進我國多層次資本市場各板塊形成互補錯位發展，使得各個階段的企業均能夠選擇合適的板塊進入資本市場，且能夠基于企業自身的成長發展，在資本市場中不斷進階，獲得更多的資源助力企業發展。符合條件的新三板精選層企業轉板上市，并不涉及到公開發行，不需要證監會核準或注冊，僅需通過交易所審核。

《證券日報》記者注意到，上交所和深交所均表態，積極支持符合條件的新三板精選層掛牌公司至科創板、創業板轉板上市，未來精選層將給A股市場貢獻更多公司。另外，《轉板上市意見》指出，“在計算掛牌公司轉板上市后的股份限售期時，原則上可以扣除在精選層已經限售的時間”，這一點有望增強轉板制度的吸引力。

在謝彩看來，隨著新三板轉板制度的落地，豐富了掛牌公司的上市路徑，也將更加考驗投資機構、證券公司、會計師事務所、律師事務所等專業機構的專業服務能力和風險把控能力。

值得一提的是，6月3日全國股轉公司發布首屆掛牌委2020年第一次審議會議公告，將于6月10日召開會議，審議北京穎泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融軟件股份有限公司2家公司的精選層掛牌申請。

對此，諸海濱表示，從首批精選層公司受理到首次掛牌委召開會議，跨度43天，相較科創板75天的時間跨度縮短了40%。此次會議，也標志著擬精選層公司正式進入公開發行程序，且推進速度快于市場預期。首批精選層公司呼之欲出，精選層公司的“畫像”進一步清晰。

“掛牌委首次會議的召開傳遞出很多積極的信號，將在審核速度、審核方式及尺度等方面，給擬登陸精選層企業及新三板投資人以相對穩定的預期，有利于精選層順利發展，進而帶動新三板的健康發展，意義重大。”國都證券投行總部董事副總經理許達對《證券日報》記者表示。

首屆掛牌委的5位審議委員分別來自全國股轉公司、證監局、公募基金、會計師事務所和律師事務所，將分別從合規和市場認可度來考量企業。精選層掛牌審查借鑒了科創板“以信息披露為中心”的理念，精選層公司的審查主要分為三個方面：精選層進層條件、發行主體、其他常見問題。

諸海濱表示，在精選層進層條件方面，明確市值、研發投入、經營穩定性等條件的披露、核查及監管要求;在發行主體方面，對行業、業務、主要資產和核心技術權屬等明確披露、核查及監管要求;其他常見問題方面，對財務信息披露質量、同業競爭、關聯交易、承諾履行等事項提出具體的披露、核查及監管要求。整體來看，精選層審查要求和首發業務若干問題解答、科創板審核問答相關要求總體一致，精選層公司的質地可以在一定程度上得到保證，也為之后的轉板奠定了基礎。

“審議重點關注企業合規質量和未來發展趨勢兩個方面，主要聚焦企業的歷史財務數據和持續經營能力。另外，此次5位審議委員中，有公募基金背景的委員較受市場關注，公募基金會從投資角度審核企業的資本市場價值。”云洲資本合伙人習青青對《證券日報》記者表示。(證券日報)