作為“大牌代理商”，自成立以來，莎莎國際控股有限公司(以下簡稱“莎莎國際”)憑借大牌產品的低價折扣，在港澳市場迅速發展，深受消費者歡迎。“曾經我們說起去中國香港，大部分都是去莎莎買護膚品和化妝品。”一位消費者在談起對莎莎國際的印象時對《證券日報》記者表示：“不過現在已經不怎么去了，一是網上就能買，種類也更多，另外現在大牌專柜有時也有折扣，產品更是有質量保障。” 　　近年來，受到專柜需求旺盛、大型跨境電商、代購的崛起以及上游采購難度加大的影響，莎莎國際已開始走下坡路。今年上半財年，公司業績已出現首虧。近日，莎莎國際又發布公告稱，公司董事會決定關閉新加坡市場所有零售店鋪，集中資源發展中國內地、中國香港、中國澳門和馬來西亞市場，以及電子商貿業務。而這已是公司第二次因連續虧損決定關閉全部相關門店，退出當地市場。

連續退市決定是否會對公司后續經營帶來不利影響?面對行業中的諸多挑戰，公司又將如何應對?對此，《證券日報》記者向公司發去采訪提綱，公司回復稱：“有關內容公司已于香港聯合交易所網站公布，暫時未有補充。”

關閉22家新加坡門店

12月2日，莎莎國際公告稱，由于新加坡市場多年業績表現欠佳，已連續虧損6個財年，公司將關閉新加坡全部22家門店，涉及員工約170名。

截至2019年9月30日，莎莎國際在新加坡市場的營業額為9940萬港元，按當地貨幣計算，同比下跌4.6%，僅占集團總營業額的2.8%。

對此，莎莎國際表示，截至今年9月底，公司現金及銀行結余為7.89億港元，足以應付業務所需。考慮到關閉新加坡業務所產生的各項虧損及支出，終止新加坡的租賃合約預計不會對公司經營以及現金流產生重大影響。

實際上，早在去年3月份，莎莎國際同樣因連續6年虧損，重整管理團隊無效后，而關閉中國臺灣地區所有店鋪，退出當地市場。截至2018年1月31日，莎莎國際在中國臺灣市場業務的營業額為1.54億港元，按當地貨幣計算，同比下跌11.5%。

對于莎莎國際再度做出關店退市的決定，第三方研究機構透鏡公司研究相關負責人對《證券日報》記者表示：“公司今年遭遇了比較嚴重的收入下滑，而其成本下滑的速度明顯要低于收入下滑速度，在收入短期內預期無法顯著改善的情況下，最好的做法就是砍掉一些低效率的業務，以盡量控制成本維持利潤。”

而對于關店退市會否成為公司常態，上述負責人則表示，“未來是否會繼續收縮，仍然取決于公司的收入表現。現在成本控制壓力較大，短期內不排除還得砍去部分低效的中國香港本土門店。”

上半財年現上市以來首虧

除了在新加坡市場經營受挫，今年以來，莎莎國際整體業績也出現了上市以來的首次虧損。11月21日，莎莎國際公布了截至2019年9月30日六個月的2019財年中期業績，以及2019年10月1日至11月18日的最新營運情況。

截至2019年9月底的上半財年，莎莎國際的營業額為34.94億港元，同比下跌15.7%;虧損3650萬港元，去年同期凈利潤為2.03億港元。分市場來看，莎莎國際港澳市場銷售額同比下跌19.4%至28.14億港元，虧損325.3萬港元;內地和電商業務的虧損額分別為1292.1萬港元和1664.8萬港元;新加坡等其他市場的虧損額為370.8萬港元。

同時，在10月1日至11月18日的第三季度內，莎莎國際的營業額較去年同期下降31.6%。其中，中國香港及中國澳門的零售銷售額和同店銷售分別下滑了39.4%和39.1%。

一直以來，莎莎國際通過平行進口大牌產品主打性價比高，毛利率較低的產品。但隨著公司上游備貨渠道面臨的競爭激烈的加劇，由于缺乏規模效應，莎莎國際可采購到的知名品牌產品變少，成本增加。毛利率高的獨家代理產品也因需求疲軟無法給公司帶來較大的利潤空間。

對于目前面臨的困境，莎莎國際也不是沒有想過辦法。公司曾在相關公告中表示，公司準備在高鐵站附近和大灣區擴店，以分享高鐵帶來的客流以及大灣區建設帶來的紅利。與此同時，公司將會加快內地零售店鋪網絡及電子商貿的發展步伐，以望填部分中國香港流失的人流和銷售額，并積極整合線上線下業務，為顧客提供更貼心的購物體驗，為未來發展新零售模式奠下穩固基礎。

“大灣區建設無疑是一個重大機遇，但是擴張是有成本的且前期可能不會有回報，有可能會加重公司短期內的財務負擔和虧損。”對此，前述相關負責人對《證券日報》記者分析稱，“莎莎國際的整體負債率不高，尤其是資金鏈壓力不大，具備一定的對外投資擴張能力，但仍需要短期內承受可能擴大的虧損。另一方面，內地市場能不能做好，就是另外一回事了，畢竟內地的渠道和變化情況比中國香港復雜很多”。

據清暉智庫研究資料顯示，莎莎國際在中國香港門店的商品價格比內地平均低40%，同時還擁有大量的國際品牌。而在內地市場，由于受到關稅和商品稅的影響，成本一般會增長30%以上。同時，近年來，隨著化妝品行業的興起，內地市場的化妝品零售門店遍地開花。一線品牌被專柜和絲芙蘭把持，其余的小眾品牌和日韓品牌，則由屈臣氏、嬌蘭佳人、KK等門店包羅。莎莎國際如何在其中掙得一席之地，尚需觀察。

(王小康)