權(quán)益資產(chǎn)韌性顯現(xiàn)

展望四季度，部分公募基金指出，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性占優(yōu)與盈利趨勢(shì)確定的領(lǐng)域，會(huì)大概率產(chǎn)生“安全、優(yōu)質(zhì)”核心資產(chǎn)。其中，電子、云計(jì)算、5G、消費(fèi)與創(chuàng)新藥等板塊，有望成為四季度布局的重點(diǎn)。

市場(chǎng)焦點(diǎn)將回歸基本面

“今年前三季度，A股總體呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。”萬(wàn)家基金的基金經(jīng)理李文賓表示，因國(guó)內(nèi)逆周期對(duì)沖政策的快速推出，同時(shí)受到一系列積極因素的正面影響，市場(chǎng)在三季度重回上升通道。

上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)前三季累計(jì)漲幅分別為16.49%、30.48%、30.15%、26.7%。Wind數(shù)據(jù)顯示，包括9月在內(nèi)，北向資金已連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈流入，累計(jì)凈買(mǎi)入額度突破8000億元。其中，9月單月北向資金凈買(mǎi)入646.62億元，創(chuàng)2019年以來(lái)最高水平。

“國(guó)慶假期后，A股將進(jìn)一步吸引外資流入。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，11月MSCI納入A股的比例將再次擴(kuò)容，并且將納入A股中盤(pán)股。隨著A股逐步納入MSCI、FTSE和標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)，外資對(duì)A股的配置需求將不斷增加。

楊德龍表示，八、九月份密集出臺(tái)的一系列政策，為四季度政策提振做了充分鋪墊。從中長(zhǎng)期來(lái)看，將有利于資本市場(chǎng)發(fā)展。

長(zhǎng)盛基金在近日發(fā)布的《2019年四季度投資策略報(bào)告》(下稱(chēng)《報(bào)告》)指出，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)不大。四季度信用在內(nèi)生性緊縮與政策外生性支持的綜合作用下，或?qū)⒕S持穩(wěn)定，大類(lèi)資產(chǎn)配置的宏觀環(huán)境依然處在“緊信用”向“寬信用”的轉(zhuǎn)換過(guò)程中。權(quán)益資產(chǎn)的韌性將持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)將逐漸回歸到基本面驗(yàn)證上來(lái)。

瞄準(zhǔn)安全和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

《報(bào)告》指出，當(dāng)前A股估值相對(duì)于海外市場(chǎng)，無(wú)論TTM估值還是前向估值均有明顯吸引力。A股在國(guó)際指數(shù)中比例仍將提高，預(yù)期穩(wěn)定的增量資金將支撐流動(dòng)性繼續(xù)擴(kuò)張。另一方面，科創(chuàng)板的推出、利率市場(chǎng)化改革、對(duì)外開(kāi)放力度不斷加大，股市將逐步降低對(duì)外圍因素影響的敏感性，更多體現(xiàn)自身的運(yùn)行規(guī)律，顯現(xiàn)發(fā)展韌性。

長(zhǎng)盛基金認(rèn)為，四季度市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)會(huì)逐漸回歸到基本面，中期投資思路離不開(kāi)低增長(zhǎng)、利率下行的寬松主線(xiàn)。

《報(bào)告》指出，衰退性寬松在全球主要經(jīng)濟(jì)體中蔓延，但中國(guó)政府會(huì)保持定力，將重點(diǎn)放在疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上。因此，四季度市場(chǎng)的配置需求大概率只能落在最安全、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)里。其中，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性占優(yōu)的核心資產(chǎn)、盈利趨勢(shì)確定的新興產(chǎn)業(yè)方向，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，中期而言，在資本市場(chǎng)改革紅利的逐步釋放和全球流動(dòng)性持續(xù)寬松的背景下，A股整體估值中樞仍將緩慢抬升。國(guó)內(nèi)股債資產(chǎn)價(jià)格的性?xún)r(jià)比持續(xù)凸顯，將是對(duì)A股維持樂(lè)觀態(tài)度的主要邏輯。四季度可重點(diǎn)關(guān)注部分受益低利率的低估值藍(lán)籌板塊。

“四季度市場(chǎng)的主要機(jī)會(huì)，將集中在符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股上。”創(chuàng)金合信新能源汽車(chē)基金經(jīng)理曹春林認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)會(huì)誕生很多競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的龍頭個(gè)股，這將是未來(lái)中國(guó)股市的核心資產(chǎn)，投資應(yīng)順應(yīng)時(shí)代潮流，積極擁抱核心資產(chǎn)。“與預(yù)測(cè)指數(shù)相比，選對(duì)行業(yè)和個(gè)股則更為重要，要關(guān)注行業(yè)景氣和盈利趨勢(shì)，持有行業(yè)景氣度高、業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭。”

重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算等板塊

在具體投資方向上，前海開(kāi)源投資部副總監(jiān)肖立強(qiáng)表示，隨著做多情緒的持續(xù)恢復(fù)，前海開(kāi)源基金將會(huì)更加關(guān)注科技板塊，特別是自主創(chuàng)新板塊的投資機(jī)會(huì)。另外，消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)藥等板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。具體到細(xì)分行業(yè)上，肖立強(qiáng)認(rèn)為，在促進(jìn)科技創(chuàng)新的大趨勢(shì)下，電子、云計(jì)算、5G產(chǎn)業(yè)鏈、品牌消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊或會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

曹春林則看好能在中國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)中獲益的行業(yè)與具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)，如生物醫(yī)藥、食品飲料等品牌消費(fèi)、云計(jì)算、新能源汽車(chē)、通訊電子、光伏等。首先，得益于人口老齡化和收入增長(zhǎng)，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新，生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)⑿纬蓮?qiáng)者恒強(qiáng)的格局。其次，新能源汽車(chē)將成為未來(lái)汽車(chē)行業(yè)最大的革命。得電池者得天下，這將是極少數(shù)能引領(lǐng)全球的新興產(chǎn)業(yè)。再次，在通訊電子領(lǐng)域，中國(guó)已是全球電子產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)驗(yàn)基地，5G的號(hào)角已經(jīng)吹響，前端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和后端的應(yīng)用發(fā)展都值得期待。而作為萬(wàn)物互聯(lián)的基礎(chǔ)，云計(jì)算預(yù)計(jì)是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口，中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)仍有較大空間，有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高速增長(zhǎng)。