融資難題是橫貫在民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)面前的“高山”，從中央到金融監(jiān)管部門，均在為攀越這座“高山”修路搭橋。

就在近日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下文稱《指導(dǎo)意見》)，繼續(xù)定向支持中小企業(yè)。

《指導(dǎo)意見》為破解融資難題著墨甚多，從完善中小企業(yè)融資政策、積極拓寬融資渠道、支持利用資本市場(chǎng)直接融資、減輕企業(yè)融資負(fù)擔(dān)、建立分類監(jiān)管考核機(jī)制五大方面綜合部署。

這五大方面又包括了進(jìn)一步落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)政策、加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度、推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)等多項(xiàng)具體措施，可謂政策支持“全方位無死角”。

“三箭齊發(fā)”，探索實(shí)施民企股權(quán)融資支持工具

近來，市場(chǎng)對(duì)民企的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，部分民企出現(xiàn)流動(dòng)性困難。《指導(dǎo)意見》提出，積極拓寬融資渠道。

其中提到，“探索實(shí)施民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具，鼓勵(lì)設(shè)立市場(chǎng)化運(yùn)作的專項(xiàng)基金開展民營(yíng)企業(yè)兼并收購(gòu)或財(cái)務(wù)投資。”

人民銀行行長(zhǎng)易綱去年11月表示，民企股權(quán)融資支持工具將由人民銀行提供初始引導(dǎo)資金，帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本共同參與，為資金困難的民企提供階段性的股權(quán)融資支持。

事實(shí)上，為拓寬民企融資渠道，央行提出了“三支箭”的政策組合，民企股權(quán)融資工具只是其一。另外“兩支箭”是信貸支持和債券融資支持工具。

而信貸、債券和股權(quán)也正是民企融資的三個(gè)主渠道。

《指導(dǎo)意見》提出，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)發(fā)放中長(zhǎng)期貸款，開發(fā)續(xù)貸產(chǎn)品。

債券融資方面，《指導(dǎo)意見》明確，進(jìn)一步完善債券發(fā)行機(jī)制，實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。大力發(fā)展高收益?zhèn)⑺侥紓㈦p創(chuàng)專項(xiàng)債務(wù)融資工具、創(chuàng)業(yè)投資基金類債券、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)專項(xiàng)債券等產(chǎn)品。

信貸支持和債券融資工具“兩支箭”的具體舉措已經(jīng)陸續(xù)落地，政策效果日益顯現(xiàn)。比如2018年最后兩個(gè)月，民企合計(jì)發(fā)行債券1550億元，同比增長(zhǎng)約70%。

推動(dòng)直接融資，加快中小企業(yè)首發(fā)上市

今年的政府工作報(bào)告提出，“完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”。

《指導(dǎo)意見》指出，支持利用資本市場(chǎng)直接融資。

具體包括，加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度、支持中小企業(yè)在新三板掛牌融資、推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)、研究允許掛牌企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債等。

我國(guó)民企融資更多以銀行信貸等間接融資為主，資金主體相對(duì)單一，且容易受到風(fēng)險(xiǎn)偏好和激勵(lì)機(jī)制等因素制約。拓展直接融資渠道，能降低民企和中小企業(yè)的融資成本，也能分散金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，《指導(dǎo)意見》還提出，將完善中小企業(yè)融資政策，如進(jìn)一步落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)政策、加大再貼現(xiàn)對(duì)小微企業(yè)支持力度、將支小再貸款政策適用范圍擴(kuò)大到符合條件的中小銀行等。

政策“不斷檔”，中小微企業(yè)獲持續(xù)力挺

攀越融資的“高山”，既能幫助企業(yè)渡過燃眉之急尋得發(fā)展空間，也能助力國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。

去年來，從中央到地方，各類支持民企融資的政策密集出臺(tái)，不斷構(gòu)建方便民企融資的長(zhǎng)效機(jī)制，建立相匹配的金融服務(wù)體系。僅在今年，多份政策文件就已陸續(xù)發(fā)布。

比如中辦、國(guó)辦印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見》要求，支持民營(yíng)銀行和其他地方法人銀行等中小銀行發(fā)展，加快建設(shè)與民營(yíng)中小微企業(yè)需求相匹配的金融服務(wù)體系。同時(shí)，把民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)量和規(guī)模作為中小商業(yè)銀行發(fā)行股票的重要考量因素。

銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于2019年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》則要求，要增加銀行信貸在小微企業(yè)融資總量中的比重。信貸投放方面，五大行要實(shí)現(xiàn)普惠型小微企業(yè)貸款余額較年初增長(zhǎng)30%以上;風(fēng)險(xiǎn)管控方面，將普惠型小微企業(yè)貸款不良率容忍度放寬至不高于各項(xiàng)貸款不良率3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，民企和中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，支持小微企業(yè)過程中，要注意防控風(fēng)險(xiǎn)，遵循市場(chǎng)規(guī)律。

金融監(jiān)管部門要求，要要將寶貴的金融資源真正用到民營(yíng)企業(yè)，防止“一哄而上”對(duì)部分企業(yè)過度融資、多頭融資，形成集中風(fēng)險(xiǎn)。