國家外匯管理局7日公布的最新外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，我國官方外匯儲備規(guī)模3.0727萬億美元，較11月末上升110億美元，升幅為0.4%，為連續(xù)兩個月上升。外儲規(guī)模的連續(xù)回升，通常被看作是貶值壓力減輕的映像，且說明央行可能在最近一段時間基本沒有通過外儲干預人民幣匯率。

2018年11月、12月，外儲止跌回升主要是匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素的綜合作用。以12月為例，從匯率估值方面看，當月美元指數(shù)回落1%左右，美元貶值對非美貨幣計價的資產(chǎn)有估值提升作用，因此會對以美元計價的外儲估值有正面作用。從資產(chǎn)價格變化看，去年12月美國等主要國家的國債收益率大幅下行，也就是債券價格上漲，同樣對所投資資產(chǎn)的估值會有一定提振。

拉長視角看外儲變動，會發(fā)現(xiàn)在去年一年的時間里，盡管外儲規(guī)模經(jīng)歷過連續(xù)數(shù)月的持續(xù)下滑，但全年規(guī)模保持了基本穩(wěn)定，2018年12月末的規(guī)模同比只下降了約670億美元，小幅波動2%。人民幣匯率的變動同樣如此，雖然2018年經(jīng)歷了從上半年的超預期升值到下半年的持續(xù)貶值，個別時期甚至也上演過過山車般的大升大貶，但全年人民幣對美元匯率的貶值幅度只有5%，國際橫向比較看，這一貶值幅度在非美貨幣中基本與英鎊、澳元等發(fā)達國家貨幣相當，相比新興市場國家貨幣強勁不少，這就說明我國貨幣在總體保持穩(wěn)定的基礎上實現(xiàn)了更大幅度的雙向波動，這也是一國貨幣更加市場化、更受國際認可的一種表現(xiàn)。

今年非美貨幣的變動仍在很大程度上受美元指數(shù)主導。考慮到美聯(lián)儲本輪加息周期有望在今年結束，美國經(jīng)濟也開始見頂回落，走強多年的美元也被市場普遍看作是強弩之末，這對包括人民幣在內的非美貨幣來說，將得以迎來喘息之機。因此，從全年的變動趨勢看，今年的人民幣匯率仍有望保持基本穩(wěn)定，貶值壓力或許不會比去年大。但這也并不表示匯率市場就是一帆風順，相反，今年全球經(jīng)濟金融局勢的不確定性進一步增加，加之股債匯市等金融市場的共振愈發(fā)明顯，人民幣匯率在個別時間節(jié)點上仍會大幅波動，央行對匯率的容忍度也可能會加大，匯率波動率會進一步提高。

外儲規(guī)模的變動與匯率走勢有著高度的一致性，且隨著外匯局不斷完善跨境資本流動“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，我國跨境資金流動和外匯供求仍將總體保持平穩(wěn)。因此，有了人民幣匯率和外匯供求雙穩(wěn)定的“加持”，正如外匯局新聞發(fā)言人所說，2019年我國外儲規(guī)模有望保持總體穩(wěn)定。