股權質押風險整體可控 今年逾1200億股質押股到期

2019年A股市場股權質押風險備受市場關注，近日，中山證券首席經濟學家李湛分析稱，目前股權質押紓困基金已達約7000億元，隨著紓困基金后續的增加與逐步落實，2019年的股權質押的風險整體可控，其中質押爆倉中資質較好的上市企業的風險有望率先得到承接。

2018年A股連續下跌，大規模的股權質押風險受到市場的高度關注，但2018年10月份以來，監管層出臺政策紓解質押風險，如央行于10月20日發布《設立民營企業債券融資支持工具 毫不動搖支持民營企業發展》，加大民企信貸投放力度，推動設立民企債券融資支持工具;銀保監會于10月25日發布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》與《保險資金投資股權暫行辦法》，取消保險資金開展股權投資的行業范圍限制，允許設立險資專項產品。

證監會于10月25日表示支持符合條件的機構發行專項公司債。中國證券業協會決定推動設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃，支持證券公司分別設立若干子資管計劃。滬深交易所也積極研究推出創新型基金等金融工具，幫助困境上市公司紓解股票質押風險。

此外，各地多種途徑馳援上市公司，如深圳、北京、浙江、廣東等上市公司數量加多的省市出臺方案，成立救助基金。

目前紓困基金主要有兩個來源：一是中央層面的央行、銀保監會、證監會以及其領導下的銀行、券商、保險等機構;二是地方層面的政府與國資。證券公司資管計劃方面，已有14只證券行業支持民企發展系列資管計劃完成備案，成立規模總計2934億元;國壽、太平、人保等保險公司成立的紓困專項產品規模已超千億。地方紓困資金方面，據wind統計數據， 10月份以來，北京、上海、廣東、江蘇、浙江等地國資與券商銀行等金融機構開展的紓困基金已達2825億元。另外，基金、信托等機構也持續積極推進紓困產品上市。

“在政策措施推動下，全市場的股權質押數與占總股本比實現連續六周下滑，政策整體成效初顯。”李湛表示。

據WIND統計數據，2019年度到期質押股數達1255.77億股，從季度數據統計看，2019年第二季度達到峰值2552.07億元后，質押到期規模逐漸減少，解押壓力呈下降趨勢。目前股權質押紓困基金約有7000億元。

李湛認為，2019年股權質押風險總體可控，但到期風險依然嚴峻，監管層在持續推動已有政策的同時，還需采取更多市場化的手段紓解質押風險。