多項金融防風(fēng)險政策有望加速落地

2019年初，多部委繼續(xù)把金融風(fēng)險防控作為重點工作之一，或是已經(jīng)出臺具體措施，或是對下一步政策進(jìn)行規(guī)劃。根據(jù)目前透露出的政策信號，為了防范金融風(fēng)險，金融控股公司相關(guān)監(jiān)管辦法、商業(yè)銀行補充資本相關(guān)政策等均有望在2019年內(nèi)出臺，而資管新規(guī)等框架性政策的配套文件也將在年內(nèi)落地。

業(yè)內(nèi)人士表示，平衡好穩(wěn)增長、去杠桿和防風(fēng)險之間的關(guān)系是今后一段時間宏觀政策最重要的工作。為了守住風(fēng)險底線，預(yù)計2019年包括貨幣政策在內(nèi)的各類宏觀政策將會更加注重下好“先手棋”，及時預(yù)調(diào)微調(diào)，同時監(jiān)管層也要合理引導(dǎo)市場預(yù)期。

多部委劃定“防風(fēng)險”重點

2018年一年間，多個監(jiān)管部門把防范金融風(fēng)險作為工作重中之重，隨著各項工作的推進(jìn)，已暴露的風(fēng)險正有序處置，各種金融亂象得到有效遏制。2019年，多部委繼續(xù)把金融風(fēng)險防控作為重點工作之一，并對具體政策進(jìn)行了規(guī)劃。

2019年中國人民銀行工作會議指出，切實防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險。繼續(xù)推動實施防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)行動方案，穩(wěn)定宏觀杠桿率，推動出臺金融控股公司監(jiān)管辦法，加快補齊金融監(jiān)管短板，有序化解影子銀行風(fēng)險，繼續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治。充分發(fā)揮存款保險作用，做實金融風(fēng)險監(jiān)測、評估和處置機制。

全國財政工作會議指出，大幅增加地方政府專項債券，嚴(yán)格控制地方政府隱性債務(wù)，有效防范化解財政金融風(fēng)險。

除了進(jìn)行相關(guān)政策規(guī)劃，一些部委為防范金融風(fēng)險已經(jīng)出臺具體措施。銀保監(jiān)會近日發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)異地非持牌機構(gòu)的指導(dǎo)意見》，要求按照“堅守定位、風(fēng)險為本、分類施策及新老劃斷”的原則對異地非持牌機構(gòu)進(jìn)行穩(wěn)妥有序的清理規(guī)范，避免銀行業(yè)金融機構(gòu)盲目擴張。

此外，財政部也印發(fā)了《地方政府債務(wù)信息公開辦法》，明確了地方政府債務(wù)預(yù)決算信息公開、地方政府債券信息公開等要求，強化信息公開監(jiān)督等。

在2018年12月底，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室接連召開資本市場改革與發(fā)展座談會，明確下一階段資本市場改革的思路以及召開會議研究商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題。

多個補短板政策可期

根據(jù)目前透露出的政策信號，為了防范金融風(fēng)險，多個監(jiān)管補短板政策在2019年將會出臺。興業(yè)研究分析師陳昊在接受記者采訪時表示，總體來看，2019年金融監(jiān)管政策將會回歸守正持中，更加強調(diào)穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)。“2018年大的框架性政策已經(jīng)基本都出了，2019年主要是補齊部分之前沒有出完的，同時出臺一些之前框架性政策的配套文件。”他說。

根據(jù)央行此前的表態(tài)，金融控股公司相關(guān)監(jiān)管辦法將力爭在2019年上半年正式出臺。目前，央行正在對五家機構(gòu)進(jìn)行模擬監(jiān)管試點，以優(yōu)化和完善未來將出臺的監(jiān)管辦法，使其更具適用性和操作性。《中國金融穩(wěn)定報告(2018)報告》指出，為促進(jìn)金融控股公司健康發(fā)展，迫切需要建立相應(yīng)的監(jiān)管制度。“對于金控的監(jiān)管雖然國際上有一些經(jīng)驗，但是和我國的側(cè)重點不太一樣，需要我國監(jiān)管部門探索一條新的路徑，未來也可以作為國際范式。”陳昊表示。

另外，作為已經(jīng)出臺的框架性政策配套文件，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管細(xì)則和資管新規(guī)的配套文件也有望在今年出臺。陳昊表示，2018年《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》已經(jīng)發(fā)布，下一步是各細(xì)分行業(yè)的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)認(rèn)定和監(jiān)管細(xì)則，比如系統(tǒng)重要性銀行的認(rèn)定方式和附加監(jiān)管要求。需要指出的是，雖然規(guī)則會出臺，但是從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗來看，為了避免金融市場的動蕩，附加資本等監(jiān)管要求往往會設(shè)置長達(dá)數(shù)年的過渡期。陳昊也表示，資管新規(guī)的配套文件也將進(jìn)一步明確標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)與非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的劃分。

另外，商業(yè)銀行補充資本相關(guān)政策將有望近期落地。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室2018年底發(fā)布公告稱，召開專題會議研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，此舉可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本損失吸收能力，增強風(fēng)險抵御能力。此外，由于永續(xù)債具有可計入權(quán)益的特點，可在一定程度上降低銀行自身杠桿，對于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險起到積極作用。

“防風(fēng)險”要下好先手棋

業(yè)內(nèi)人士表示，在多項政策共同作用下，金融風(fēng)險已經(jīng)得到了較好控制，但是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線不可掉以輕心，預(yù)計2019年各項宏觀政策將會更加注重下好“先手棋”、加強預(yù)調(diào)微調(diào)以及合理引導(dǎo)市場預(yù)期。與此同時，各項政策也將著重平衡好穩(wěn)增長、去杠桿和防風(fēng)險之間的關(guān)系。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，為了有效控制市場波動區(qū)間，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線，預(yù)計2019年包括貨幣政策在內(nèi)的各類宏觀政策將會更加注重下好“先手棋”，及時預(yù)調(diào)微調(diào)，強調(diào)政策協(xié)同。

招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華也表示，監(jiān)管層也要合理引導(dǎo)市場預(yù)期，穩(wěn)定市場風(fēng)險偏好，有效化解股權(quán)質(zhì)押等風(fēng)險，防范金融市場異常波動和共振。

丁安華也表示，我國已進(jìn)入穩(wěn)定總需求和結(jié)構(gòu)性去杠桿的關(guān)鍵階段。平衡好穩(wěn)增長、去杠桿和防風(fēng)險之間的關(guān)系是今后一段時間宏觀政策最重要的工作。一方面，應(yīng)該創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，更多依靠結(jié)構(gòu)性政策，通過減稅降費、放開行業(yè)準(zhǔn)入門檻、降低交易成本等方式，進(jìn)一步激發(fā)市場主體活力，培育經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力，強化穩(wěn)增長的微觀基礎(chǔ);另一方面，注重宏觀政策之間的協(xié)調(diào)配合，抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，做好宏觀政策對沖，既要避免政策收得過緊掣肘經(jīng)濟(jì)增長，也要防止政策過于放松，加劇宏觀債務(wù)風(fēng)險。