國軒高科再遭監(jiān)管問詢 未按規(guī)定程序使用募集資金償還銀行貸款

國軒高科于2021年5月25日收到深交所年報問詢函，深交所對公司營業(yè)收入、應(yīng)收賬款、募集資金使用情況等問題提出問詢，并要求公司在2021年6月1日前給予回復(fù)。

2020年，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款期末賬面余額為76.23億元，占該年度營業(yè)收入的比重為113.37%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.10次，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，幾乎在行業(yè)中墊底。

此外，2018年公司子公司未按規(guī)定程序，將年產(chǎn)21萬臺(套)新能源汽車充電設(shè)施及關(guān)鍵零部件項目募集資金賬戶中的5000萬元轉(zhuǎn)入一般賬戶用于歸還到期銀行貸款，約占該項目擬使用募集資金的16.67%。

營業(yè)收入與現(xiàn)金流變動趨勢不一致引關(guān)注

國軒高科主要從事新能源汽車動力鋰電池以及輸配電設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)。2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入67.24億元，同比增長35.60%;實現(xiàn)歸母凈利潤為1.50億元，同比增長192.02%。

與營業(yè)收入、歸母凈利潤大幅增長相背離的是，在2020年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為39.30億元，同比減少22.17%。此外，報告期內(nèi)公司營業(yè)成本50.28億元，同比增長50.29%，但是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為25.87億元，同比減少43.20%。

公司營業(yè)收入、營業(yè)成本與相關(guān)現(xiàn)金流變動趨勢不一致的情況引起了深交所關(guān)注。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)均值

2020年公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款期末賬面余額為76.23億元，占該年度營業(yè)收入的比重為113.37%。其中賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額為43.00億元，占營業(yè)收入的比重為63.95%;賬齡一年以上的應(yīng)收賬款賬面余額為33.23億元。

在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，以Wind鋰電池指數(shù)76只成分股為對比對象，對其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，76只鋰電池指數(shù)成分股應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率算術(shù)平均值為6.64次，以總市值加權(quán)后的平均值為6.44次，最小值為1.098次。國軒高科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.10次，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，幾乎在行業(yè)中墊底，反映出公司的賒銷回款效率較差。

不僅僅是2020年，自2017年開始國軒高科應(yīng)收賬款的問題就開始顯現(xiàn)。公司連續(xù)4年收到的深交所年報問詢函中，都會提及應(yīng)收賬款的相關(guān)風(fēng)險。每年公司都給出一致的解釋：2016年國家四部委下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，改變了補貼資金撥付方式(預(yù)撥制度改為事后清算制)、增設(shè)了行駛里程達(dá)標(biāo)的補貼清算門檻，延長了對下游新能源汽車整車企業(yè)的補貼發(fā)放周期，進(jìn)而延長了公司應(yīng)收賬款回收賬期，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款增長。

此外，公司2019年和2020年扣非后歸母凈利潤連續(xù)兩年虧損，分別虧損3.45億元、2.36億元，信用減值損失是造成虧損的主要原因之一，信用減值損失中應(yīng)收賬款壞賬損失占比最大。2019年、2020年，公司應(yīng)收賬款壞賬損失分別為1.75億元和3.18億元?？梢钥闯?，公司應(yīng)收賬款相關(guān)的風(fēng)險近年來越來越突出，值得投資者關(guān)注。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額改善 現(xiàn)金比率持續(xù)下滑

2017年以來，國軒高科經(jīng)營上受應(yīng)收賬款的影響，疊加毛利率走弱等因素，導(dǎo)致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為負(fù)值，甚至在2018年達(dá)到-15.59億元。2020年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，為6.85億元。

雖然公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額在2020年有所改善，但償債指標(biāo)現(xiàn)金比率卻未見有改善。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，公司現(xiàn)金比率分別為0.91、0.51、0.36、0.35，呈現(xiàn)下滑趨勢。2020年公司0.35的現(xiàn)金比率與鋰電池指數(shù)76只成分股現(xiàn)金比率平均值0.73、總市值加權(quán)平均值0.82相比，差異較大。

未按規(guī)定程序使用募集資金償還銀行貸款

國軒高科2020年年報披露顯示：年產(chǎn)21萬臺(套)新能源汽車充電設(shè)施及關(guān)鍵零部件項目本年度投入為-4022.68萬元，本應(yīng)該投入項目建設(shè)的資金出現(xiàn)了增加的情況。

年產(chǎn)21萬臺(套)新能源汽車充電設(shè)施及關(guān)鍵零部件項目是公司2017年11月向全體股東配股募集資金承諾的投資項目，該項目擬使用募集資金3億元。該項目2020年投入金額為負(fù)值的原因是2018年公司子公司將該項目募集資金賬戶中5000萬元(約占該項目擬使用募集資金的16.67%)轉(zhuǎn)入一般賬戶用于歸還到期銀行貸款，導(dǎo)致未按規(guī)定程序改變募集資金用途的情況發(fā)生。2020年，公司將上述募集資金5000萬元歸還至募集資金專戶。

翻閱2018年公司募集資金使用情況的專項報告及鑒證報告，均未對此次改變募集資金用途有相應(yīng)的信息披露和說明。

國軒高科未按規(guī)定程序使用募集資金償還銀行貸款，或許也與2018年公司現(xiàn)金流惡化有一定的關(guān)系。2018年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-15.59億元;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-21.86億元，約占該年年末流動資產(chǎn)的17.63%。