玻璃期貨漲停、概念股表現活躍 產業鏈利潤博弈加大

8月31日，玻璃期貨主力合約盤中觸及漲停價1871元/噸，持倉量升至85.5萬手。

A股市場上，相關玻璃概念股也表現活躍，截至記者發稿，旗濱集團(601636.SH)、洛陽玻璃(600876.SH)和福耀玻璃(600660.SH)等均漲近4%。

成本端純堿期貨主力合約開盤漲停，漲幅4%，報1742元/噸。純堿期貨漲停的同時，A股市場上山東海化(000822.SZ)、遠興能源(000683.SZ)雙雙漲停，三友化工(600409.SH)漲逾6%。

文華財經分析，近期玻璃期貨價格歷經長達半個月的回調后繼續上漲，而現貨價格幾乎一直保持著上漲，生產企業對旺季現貨市場需求仍有較好預期。消息面上沙河地區部分玻璃企業計劃9月1日小幅漲價。純堿9月現貨漲價基本敲定，成本上也給予玻璃價格支撐。

實際上玻璃期貨價格自今年4月中旬開啟上漲行情，8月12日創歷史新高，隨后出現小幅回調。截至上周五(8月28日)收盤，文華玻璃指數收于1834元/噸，較4月14日的1219元/噸上漲615元/噸，漲幅高達50.45%。

現貨市場亦然，據格隆匯數據統計，從今年4月起，白玻璃原片的價格上漲超過20%，達到了1900元每噸。以一家玻璃加工廠為例，目前企業玻璃原片進貨價格要比往年同期高出200~300元每噸，8月份上半月就漲了150元每噸。業內人士認為，今年玻璃漲價的主要原因是供應難以滿足市場需求。從需求端來看，房地產市場占到玻璃行業總需求的75%，疫情后的集中開工加大了玻璃的需求量，也提前了整個玻璃行業的生產和銷售。

光大期貨統計，玻璃行業自4月份期現價格大幅上漲以來，行業凈利潤率均持續增長，截至今年二季度，玻璃全行業的凈利率10.47%，而凈利潤增長率高達21.26%，對比一季度利潤增長率-6.7%，變化幅度高達27.96%。如此大的凈利潤率變化對于固定資產投入較大、成品庫存相對較高、變化成本占比相對較少的的玻璃行業來說，已經非?？捎^了。

光大期貨張凌璐對第一財經分析，反觀玻璃成本端，純堿此輪行情自7月中下旬才開啟上漲模式，較玻璃牛市行情啟動延遲3個月之久。無論從行情啟動時間和持續程度，還是上漲幅度來看，純堿都相對落后于玻璃。而對于處于同一產業鏈上下游兩端的純堿和玻璃，二者期貨價格走勢理論相關性高達90%，但從目前走勢來看，二者期價走勢嚴重背離，相關系數已下降至50%以下。

“導致此種現象的根本原因還是由于玻璃、純堿供需格局不匹配，從而導致產業鏈利潤分配不均勻。”她稱。

張凌璐認為，由于前期玻璃價格上漲幅度過大，后期價格即使上漲或許也相對緩和，而純堿處于上漲起步階段，后期幅度或超預期，因此對于純堿和玻璃二者的利潤博弈，短期純堿勝出的概率相對較大。但若從長遠角度來看，只有當上下游利潤同步增長，均保持穩定盈利狀態，整個產業鏈才能健康、長久地發展下去。