工業企業利潤超預期改善：6月大幅增長 二季度扭負為正

從5月開始，申德義的公司效益開始出現明顯改善。

作為湖南優鉆工程科技有限公司的董事長，他在7月27日向21世紀經濟報道介紹，這家主營鉆桿、截樁機的企業是長沙工程機械產業集群中的一個配套廠商。新冠肺炎疫情以來，申德義將大量業務轉至線上，加大電商平臺投入，連開多場網絡直播。近期，線上業務的發力與國內外基建的加速大幅提振了公司效益，“5月以來，公司在阿里國際站等電商平臺的曝光率、點擊率、詢盤量開始大幅上升，平均提升4-5倍，預計跨境訂單金額將達到120余萬美金。”

這是中國工業企業利潤開始改善的一個縮影。國家統計局7月27日公布的數據顯示，繼5月中國規上工業企業利潤首次實現正增長之后，6月的這一增速進一步擴大至11.5%，受此提振，二季度工業企業利潤同比正增長4.8%，而一季度的這一數據為下降36.7%。

受訪專家認為，工業利潤大幅改善一方面是在疫情防控基礎上，工業企業先后復工滿產，消費投資的恢復推動了工業企業的營收改善;另一方面，前期油價的大跌提高了中下游企業的利潤率，而近期油價的反彈也帶來上游石油開采的利潤回暖。

不過需要注意的是，隨著上游原材料價格抬升的逐步傳導，未來中下游企業或面臨更大的成本壓力;而在復工復產接近飽和之際，庫存與應收賬款依舊高企，需求端改善的可持續性仍存在諸多不確定性。

產銷兩旺工業利潤前低后高

1—6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額25114.9億元，同比下降12.8%，降幅比1—5月份收窄6.5個百分點。

不過，6月當月，規模以上工業企業實現利潤總額6665.5億元，同比增長11.5%，增速比5月份加快5.5個百分點。

值得注意的是，近期以來，中國工業企業利潤增速逐月加快，已經連續兩月實現正增長，受此提振，二季度工業企業利潤同比增長4.8%，而一季度為下降36.7%。這也支撐今年上半年的工業企業利潤增速呈現“前低后高、由降轉升”走勢。

國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，今年上半年，工業生產和銷售增長加快是工業利潤改善的首要原因，6月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.8%，增速比5月份加快0.4個百分點;工業企業營業收入同比增長4.2%，增速加快2.8個百分點。

中國社科院工業經濟研究所研究員張航燕向21世紀經濟報道表示，盡管上半年工業利潤仍為負值，但近兩個月工業效益出現明顯改善，這與二季度的復工復產步伐保持一致，隨著工業生產經營秩序逐步恢復，市場需求也開始回暖，這也提振了二季度的企業效益。

生產方面，根據統計局對規模以上工業企業的快速調查，工業企業開工情況從年初的嚴重不足逐步恢復，二季度開工復產情況大幅好轉。截至6月中旬，規模以上工業企業已基本全面開工，其中有68.4%的企業達到正常生產水平八成以上，較4月上旬上升17.2個百分點。

與此對應的是，上半年規模以上工業增加值降幅逐步收窄，1—6月份，工業生產同比下降1.3%，降幅較一季度收窄7.1個百分點。其中，二季度工業生產同比實現增長4.4%，一季度為下降8.4%。4、5、6三月增速逐月加快。

中國社會科學院工業經濟研究所工業運行研究室副主任江飛濤告訴21世紀經濟報道，由于一季度大量工廠停工，企業在二季度紛紛加緊生產，存在明顯的“補庫存”與“趕訂單”情況，這提振了二季度的工業產銷，帶來了利潤改善。

需求方面，張航燕表示，6月制造業PMI新訂單指數已升至51.4%的近期高點，并持續在榮枯線以上擴張，近期工業產銷率保持在98%左右;中國工業出口也在持續好轉，二季度出口交貨值同比增長0.8%，而一季度為下降10.3%，6月當月，中國工業產品出口交貨值同比增長了2.6%。

這帶來了消費品等制造業的利潤回暖。比如，二季度，中國食品制造、紡織行業利潤分別增長36.8%、19.0%，而一季度分別下降了27.4%、38.8%。

“此外，近期基建投資與房地產投資也有加快的跡象，這帶動了鋼鐵、石化等上游行業以及工程機械等設備行業的效益改善。”她表示。

申德義所在的工程機械行業正是迎來這一輪紅利。2020 年上半年，中國僅挖掘機就銷售了17萬臺，同比增長 24.2%;其中6月份銷售2.5萬臺，同比增長62.9%。不僅國內基建發力，跨境電商平臺阿里國際站27日的數據顯示，由于各國加大基建投資力度，今年上半年平臺上中國工程機械類產品訂單增長了119%，6月份的這一增速已升至175%。

與此對應的是，二季度，中國裝備制造業利潤同比增長31.8%，一季度這一數據為下降46.7%，回升幅度最大的行業包括專用設備行業，其二季度利潤增長了63.5%，而一季度其利潤下降了34.7%。

扭轉價格頹勢，不確定性猶存

朱虹指出，工業品價格降幅收窄是工業利潤改善的另一重要原因。

6月份，工業生產者出廠價格指數、購進價格指數降幅比5月份分別收窄0.7和0.6個百分點，雙雙扭轉了今年以來降幅持續擴大的趨勢。初步測算，6月份工業品價格變動影響全部規模以上工業企業利潤增速比5月份回升5.3個百分點。

工信部賽迪研究院工業經濟所工程師張亞麗告訴21世紀經濟報道，工業企業的原材料都是提前購入的，此前數月，石油等能源價格處于歷史低位，這降低了中下游企業的成本，改善了其效益;同時，近期上游的能源原材料價格正在快速回暖：4月曾一度跌入負值的國際油價從5月開始出現了大幅反彈，鋼鐵價格也出現了同樣的反彈，這帶來了石油開采、鋼鐵等上游企業的效益好轉。

6月，鋼鐵、有色行業利潤同比分別增長35.3%、24.1%，而5月份則分別下降50.5%、49.3%;油氣開采行業利潤下降55.0%，降幅比5月份收窄83.1個百分點;石油加工行業利潤增長1.86倍，5月份為增長8.9%。

在利潤率上，申萬宏源高級分析師秦泰指出，在“先進先出法”會計核算制度下，前期低油價自5月以來對原油石化產業鏈中下游行業利潤率持續形成支撐，6月石油加工利潤率進一步上行2.1個百分點至6%，化學纖維利潤率也見底回升了3.5個百分點。同時5月以來油價兩度大幅拉升也快速傳導至上游石油開采業，6月其利潤率回升27.9個百分點至8.4%，共同帶動原油石化產業鏈利潤率回升4.4個百分點至6.5%。

江飛濤指出，未來需要注意的是，隨著上游原材料價格抬升的逐步傳導，未來中下游企業或面臨更大的成本壓力。

此外，他強調，工業效益的持續改善需要關注兩個問題：其一是隨著國內復工復產快速推進，復工率已漸趨飽和，二季度，中國工業產能利用率為74.4%，較一季度回升7.1個百分點，已接近去年同期水平，由復工帶來的效益改善正在邊際收窄。

其二是工業生產的內外部需求仍存在諸多不確定性：從內部看，今年就業情況嚴峻，居民收入可能會受疫情較大沖擊，影響其持續消費的能力;從外部看，疫情仍在蔓延，部分國家還出現抬頭跡象，這將為外向型工業帶來很大的挑戰。

張航燕認為，工業利潤的持續改善仍面臨著庫存與應收賬款高企的問題：6月末，規模以上工業企業應收賬款15.34萬億元，同比增長12.7%;產成品存貨4.44萬億元，增長8.3%。

“雖然近期庫存與應收賬款邊際有所改善，但當前庫存仍處于高位，很多企業的庫存壓力尚未完全緩解，而企業之間拖欠賬款也較為普遍，說明企業仍存在流動性困難。”

朱虹也指出，盡管二季度工業企業利潤狀況明顯恢復向好，但總體看，市場需求依然偏弱，企業生產經營仍然面臨不少困難，且利潤增長結構也有待進一步優化。當前，全球疫情仍在持續蔓延，國際經貿形勢復雜嚴峻，工業利潤增長的持續性仍存在不確定性。 作者：夏旭田,李文華