鳳祥股份成功登陸香港主板市場 上市首日市值超雨潤食品

7月16日，“全產業鏈雞肉食品第一股”山東鳳祥股份有限公司(簡稱，鳳祥股份)成功登陸香港資本市場，募集資金約10.04億港元。鳳祥股份上市首日股價以0.9%的漲幅收盤，報收于3.36港元/股，公司市值達47.04億港元，超過在港上市的雨潤食品。

對于鳳祥股份上市，香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，今天港股整體處于震蕩格局，而鳳祥股份在首日上漲，說明市場對于鳳祥股份的基本面和前景是看好的。

募集資金10.04億港元用于擴張及研發

根據鳳祥股份發布的招股書顯示，公司經營覆蓋飼料生產、肉雞養殖、屠宰、加工和生雞肉制品及深加工雞肉制品的完整產業鏈，并以此得以控制雞肉生產周期的每個階段。因此，在覆蓋全產業鏈管理的縱向一體化模式下，公司獲得了更高的生產效率、更高的安全把控能力、更有效的成本控制以及更加靈活的根據市場需求調配資源的能力。

而根據2018年商品肉雞的產量來看，鳳祥股份是中國第二大全面一體化白羽肉雞生產商，市場份額為3%。公司的主要產品是雞肉制品(生雞肉制品和深加工雞肉制品)。招股書數據顯示，2016年-2019年12月31日止的四個年度，公司生雞肉制品貢獻的收入分別約占總收入的62.4%、54.7%、53.8%及48.1%，而深加工雞肉制品貢獻的收入分別約占總收入的26.7%、37.4%、37%及36.5%。

養殖和加工方面，2016年-2019年，鳳祥股份飼養的白羽肉雞總數分別為1.116億只，1.114億只、1.038億只、1.017億只;而加工的白羽肉雞總量分別為17.7萬噸、18.4萬噸、17.4萬噸、17.4萬噸。

通過數據可見，從2016年至今，鳳祥股份一直保持了高增長的態勢。根據公司招股書顯示，2016年，公司收入為23.54億元，而2019年公司收入達到39.26億元。利潤方面，2016年-2019年，公司實現的利潤分別為1.198億元、3711.9萬元、1.366億元和8.37億元。以凈利潤增幅來看，鳳祥股份2016年-2019年增幅接近6倍。

B2C業務銜枚疾行

從“隱形冠軍”到大眾消費品牌的蛻變

近年來B2C業務的翻漲正在打開鳳祥股份的無限想象空間。

招股書內容顯示，2019年鳳祥股份B2C的份額已占到總體收入的6.4%。其中，線上銷售占比從2016年的0.3%提升到了2019年的4.3%，上漲10倍有余。

值得一提的是，鳳祥股份2018年和2019年的B2C業務同比增長分別高達118.5%和137.8%，而這一數據在2020年的前4個月得到了更進一步的放大：這一時期，鳳祥股份B2C客戶所得收入相比2019年同期增加了500%以上。

從京東到天貓，從每日優鮮到盒馬鮮生，從羅森到7-11，從永旺到便利蜂，鳳祥股份的產品已遍布當前活躍的線上線下新零售平臺。鳳祥也正從“默默無聲”的行業“隱形冠軍”向大眾喜愛的“雞肉第一消費品牌”蛻變。

鳳祥股份業績增長的背后，一方面是雞肉行業景氣度高，一方面則與2018年國內發生的非洲豬瘟給雞肉價格帶來上漲。如今，登陸資本市場，10億港元的融資額無疑為鳳祥股份的擴張帶來資金的支持。

對于募集資金的使用，鳳祥股份表示，此次募集資金將主要用于公司產能的擴充、研發能力的提升，并重點用于進一步縱深擴張B2C深加工雞肉制品的銷售和品牌的提升。

對于公司上市，鳳祥股份主席及執行董事劉志光表示：“鳳祥股份于香港聯交所上市是公司發展的一個重要里程碑。未來，集團會繼續擴大白羽肉雞生產的產能，以進一步增強集團的縱向一體化業務模式;繼續擴大銷售及分銷網絡以及進入新市場;并繼續擴大產品組合并使產品組合多樣化，重點發展深加工雞肉制品，此外，增強研發這能力以將產品組合多樣化并提升我們的專業知識和技術訣竅，尋求建立適當的戰略聯盟、合資企業或其他收購機會。”

值得一提的是，伴隨著鳳祥股份的成功上市，香港資本市場上一共有7家禽畜肉類上市公司，而在這7家公司中，萬洲國際和中糧肉食這2家企業市值分別為1151億港元和109.36億港元外，鳳祥股份上市首日市值最高接近48億港元，排在第三位。

對此，沈萌表示，作為國內最重要的雞肉全產業鏈供應商和最大的出口商，鳳祥股份展示出極大的潛力。雞肉作為比豬肉更健康的動物蛋白來源，其對豬肉的替代作用已經在這次非洲豬瘟疫情中得以體現，同時，雞肉在肉類消費結構中的地位越會隨著消費者對低脂低油的肉類攝取要求提高而愈發重要，但資本市場的雞肉板塊上市公司規模遠小于豬肉板塊，A股四大雞肉企業市值加在一起還不如豬肉板塊中市值最小的一家，這不僅說明雞肉產業未來發展空間廣闊，也說明雞肉板塊溢價增值的機會巨大。

“鳳祥股份這次在香港上市，不僅可以通過證券化為下一階段發展積蓄力量，也能夠發揮更靈活的機制優勢吸引人才、拓展事業。”沈萌強調。

而對于雞肉行業發展前景，太平洋證券分析師在研究報告中表示，2019年非洲豬瘟疫情持續蔓延，行業產能持續下降，2019年的能繁母豬的持續下滑使得2020年生豬養殖行業的供需缺口仍舊較大，2020年豬價仍舊高位運行，同時作為第一大替代肉類的禽肉的高景氣度也將持續。