道恩發債申購建議 正股基本面尚可估值偏高

一、瀛通轉債打新申購

瀛通通訊可轉債7月2日(周四)打新申購，深市轉債，若持有正股，可進行配售。

1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年來業績有所下滑，毛利率下降，現金流較充裕。2020年一季報營收同比下降1.7%。凈利潤增速-42.51%。

公司主營聲學產品、耳機、數據線及其他產品的研發生產和銷售，為客戶提供實現聲學通訊、數據傳輸等功能的零組件及成品。產品廣泛應用于各類型智能終端產品、數碼音視頻電子產品和其他消費類電子產品等領域。

公司是電聲元器件行業的領先玩家，產品線布局全面。近年來用戶對耳機輕便化要求越來越高，無線耳機TWS應運而生，在蘋果AirPods的引領下，市場熱度越來越高，未來發展空間大，公司有望從中受益。綜合評分8分。

2、轉債條款

債券評級較低AA-，到期年化收益率2.51%，下修條款適中(85%)，PB2.99，下修空間大，有回售保護。綜合評分7.5分。

3、轉債估值

目前轉債小幅折價，正股行業景氣度高，有一定成長性，但短期業績承壓，消費電子、TWS概念，同類轉債市場較為偏好，安全墊較高，小盤轉債有被炒作的可能。綜合評分8分。

電子設備類轉債比較：

4、申購策略

加權評分7.85分，申購持有該轉債。無網下申購，發行規模適小，預計中簽率特別低。若持有正股，可積極配售。家人有股票賬號就一起打，祝大家好運!

二、道恩轉債打新申購

道恩股份可轉債7月2日(周四)打新申購，深市轉債，若持有正股，可進行配售。

1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年來業績穩步增長，毛利率有所波動，現金流較充裕。2020年一季報營收同比下降8.02%，凈利潤增速98.63%。

公司主營彈性體、改性塑料產品的研發生產與銷售，是國內彈性體龍頭企業。其中色母粒產品廣泛應用于汽車工業、家用電器、醫療衛生等行業。為響應國家號召，支持新冠防疫工作，公司發揮自身優勢，在現有生產線基礎上，擴建熔噴料產能，產能達1200噸/天。

公司在改性塑料和熱塑性彈性體上業務齊頭并進，業績保持穩定增長。公司還是國內最大的醫用口罩熔噴料生產商，是國際標準制定者，市場占有率全國第一。海外疫情嚴重，對口罩的需求仍將保持，加上二季度訂單充足，油價低迷使得原材料成本降低，公司的盈利有望繼續向好。綜合評分8分。

2、轉債條款

債券評級較低AA-，到期年化收益率3.65%，下修條款嚴格(80%)，PB10.24，下修空間大，有回售保護。綜合評分7.5分。

3、轉債估值

目前轉債小幅溢價，細分行業龍頭，業績穩健，有一定成長性。因口罩概念，前期股價被爆炒，后持續調整，有超跌反彈需求，同類轉債市場偏好一般，新材料、口罩概念。綜合評分8分。

橡膠塑料類轉債比較：

4、申購策略

加權評分7.87分，申購賣出該轉債。無網下申購，發行規模小，預計中簽率很低。若持有正股，可積極配售。家人有股票賬號就一起打，祝大家好運!

特別申明：以上觀點僅供參考，不構成投資建議

相關指標說明：

基本面指標考察公司主營業務與財務指標，公司未來的發展前景。權重35%。

轉債條款指標針對轉債的評級、到期價值、下修、回售條件等進行評估。權重25%。

轉債估值指標結合轉債當前溢價情況、同類轉債對比、市場環境等因素評估。權重40%。

申購策略包括：

申購長持：評分超過8.5分，幾乎不會破發，基本面好，值得長期持有，達到強贖價后才考慮賣出

申購持有：7.5-8.5分，破發概率很低，基本面較好或有一定題材，可以持有，在120以上逢高止盈

申購賣出：6-7.5分，破發概率較低，基本面一般，長期持有價值較低，可上市后逢高止盈

不建議：低于6分，破發概率大，基本面較差，不值得申購