降準(zhǔn)減稅疊加效應(yīng)正顯現(xiàn)

盡管要到4月中下旬我們才能夠一窺今年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全貌，但3月31日國家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI已經(jīng)讓大家感受到了春天的氣息。降準(zhǔn)減稅的疊加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系也正處于改善之中，市場投融資環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。A股市場正在接受著春風(fēng)的洗禮。

4月1日，政府工作報(bào)告承諾的擴(kuò)大增值稅改革正式落地實(shí)施。分行業(yè)梯次降低增值稅稅率水平，并且要確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低。

3月31日，國家統(tǒng)計(jì)局披露，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔3個(gè)月后重回臨界點(diǎn)以上。

另外，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇在3月中旬透露，3月份前10天全國日均發(fā)受電量同比是兩位數(shù)增長。而今年前兩個(gè)月的發(fā)電量為10982億千瓦時(shí)，增幅僅為2.9%。

4月1日，A股市場以跳空高開回應(yīng)增值稅改革和PMI數(shù)據(jù)的上揚(yáng)。

增值稅改革是按照既定節(jié)奏進(jìn)行的，對企業(yè)是絕對的大利好，此處不再做過多評論。

我們在這里多講一講經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其實(shí)，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的這些積極變化，李克強(qiáng)總理已經(jīng)向各界進(jìn)行了預(yù)報(bào)。比如，在博鰲亞洲論壇2019年年會開幕式上的主旨演講中，李克強(qiáng)總理提到，今年以來，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行并出現(xiàn)一些積極變化，市場預(yù)期得到改善。特別是進(jìn)入3月份，日均發(fā)受電量增速達(dá)到兩位數(shù)，進(jìn)出口、貨運(yùn)等增長加快。

李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定態(tài)勢，也說明我們前期實(shí)施的降準(zhǔn)、減稅等政策措施和近期發(fā)出的宏觀政策信號效應(yīng)正在顯現(xiàn)，市場主體活躍度穩(wěn)中有升。

3月份的PMI數(shù)據(jù)為我們開了個(gè)好頭兒，接下來的數(shù)據(jù)也應(yīng)該是亮點(diǎn)紛呈。此外，前兩個(gè)月的就業(yè)、物價(jià)、國際收支、消費(fèi)者信心指數(shù)、制造業(yè)新訂單指數(shù)等指標(biāo)就已出現(xiàn)明顯向好趨勢，3月份應(yīng)該會進(jìn)一步向好。

另外，有一個(gè)謠言不得不在這里說一下。3月29日，央行官方微博稱，“央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”為不實(shí)消息。

筆者認(rèn)為，這個(gè)虛假信息其實(shí)代表著市場的一個(gè)固有思維，即稍微遇到些困難，就開始“等、靠、要”政策。他們只注意到了“如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)超出預(yù)期的變化，也將采取更加有力的應(yīng)對舉措”的承諾，卻沒有很好的領(lǐng)會“不會采取為維持短期增長而損害長期發(fā)展的做法”的警示。

在降準(zhǔn)減稅等政策的疊加作用下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)向好勢頭，A股市場也作出了積極回應(yīng)。但“觀察中國經(jīng)濟(jì)、判斷宏觀政策取向，要把時(shí)間軸拉長了看，重在看全年、看整體、看趨勢”。A股市場的投資者也應(yīng)持有這樣的觀點(diǎn)。