持有人長嘆“終于解套”

近日，記者的微信朋友圈、第三方銷售平臺的留言區已經被持有人上述評論刷屏。事實的確如此，伴隨著今年以來A股市場的強勢反彈，眾多基金產品單位凈值持續回升，陸續有基金產品在今年的收益已經覆蓋去年虧損，持有人面露喜色。

《證券日報》記者計算發現，對于一只單位凈值為1元的基金而言，去年30%的虧損需要今年42.86%的回報率才能回本，基金產品要完成對去年虧損的扭轉有一定難度。不過，截至3月12日，已經有755只基金(不同份額基金合并統計，下同)順利完成這一“小目標”，用業績表現給了其持有人一個完美的交代。

及時加倉等來反彈行情

755只基金收復去年“失地”

正如同“股價腰斬的股票需要漲幅100%才能回本”的道理一樣，基金產品在經歷了去年的大幅虧損后，想要在今年一舉踏平去年的虧損并非易事，拿一只單位凈值為1元的基金來舉例：去年30%的虧損，則需要今年42.86%的回報率才能將基金凈值扳回到1元;而如果去年虧損了40%，則需要該基金在今年以來取得66.67%的回報率才能回本。

在去年全年，滬指大幅下調24.59%，按此計算，滬指要在今年上漲32.61%才能回到去年年初的點位。不過，公募基金管理人在背后還發揮著重要的決策，完全可以通過在去年的調整行情中降低虧損，并在今年的反彈行情中獲取超額回報，以此來率先完成對去年虧損的覆蓋。

這樣的基金產品不在少數。

今年以來截至3月12日，滬指累計上行22.71%，雖然距離32.61%的“翻盤點”還有一定距離，但眾多公募基金產品已經率先實現了扭虧為盈，《證券日報》記者注意到，已經有755只基金在今年以來的收益成功覆蓋去年全年的虧損。這也就意味著，從去年年初時便持有這些基金的投資者，已經順利回本。

更有甚者，得益于精準的戰略調整，部分基金在去年僅有小幅虧損，但在今年以來快速加倉成功“吃下”大漲行情，在今年迎來超50%的回報率。如前海開源恒遠靈活配置混合，該基金在去年僅虧損3.85%，但在今年以來的回報率已經有51.13%;國泰融安多策略靈活配置混合，該基金在去年僅虧損8.32%，但在今年以來的回報率已經有52.29%。

自去年年初截至今年3月12日，上述兩只基金分別以45.31%和39.62%的回報率分列前兩名。緊隨其后的是前海開源基金旗下4只權益基金，前海開源中國稀缺資產混合A、前海開源清潔能源混合A、前海開源工業革命4.0混合和前海開源滬港深優勢精選混合，得益于在去年四季度末及時、精準加倉，4只基金均取得了30%以上的回報率。

延續去年低倉策略

部分基金踏空

《證券日報》記者注意到，上述755只基金主要可以分為三類：第一類，是類似前海開源恒遠靈活配置混合這樣的牛基，在去年回撤較低且在今年凈值大漲;第二類，在去年遭遇了較大幅度的虧損，在今年以更好的回報率得以扭轉，業績大起大落;第三類，在去年時基金凈值回撤幅度較低，在今年以來以較低的回報率實現了凈值的回歸。

不難發現，第一類基金和第二類基金都在今年以來“吃上”了股市大漲行情，而第三類基金則不幸踏空。其中的蹊蹺，《證券日報》記者在2018年基金四季報中找到了答案：在去年四季度末，前兩類基金的持股倉位都保持在較高水平，而第三類基金在去年長期選擇了低倉甚至是空倉運行，配置了較高比例的債券產品。

截至3月12日，還有28只權益基金未能在今年以來獲取正收益。記者梳理基金四季報發現，上述28只權益基金中，有19只基金在去年四季度末的持股比例全部為0，當然這也符合基金合同的規定，19只基金全部是持倉要求在0-95%的靈活配置型基金，受去年行情影響，這些基金在今年以來保持了空倉運行，全部倉位配置在債券資產上。

另外9只基金雖然沒有選擇空倉，其在四季度末的持股倉位也均處于較低水平。

《證券日報》記者梳理發現，在去年四季度末，此28只權益基金的平均持股倉位僅有17.52%，而擁有數據統計的全部2071只權益基金的平均持股倉位為58.12%。觀察這9只基金的重倉股名單，工商銀行、建設銀行、平安銀行、招商銀行等銀行股頻頻現身，而銀行股在今年的上漲相對平穩。

翻閱基金四季報，也不難發現相關基金經理在去年年底時誤判了今年的市場行情。在A股市場大幅調整的去年，這些基金因為低倉位運行避免了大幅虧損，而展望今年的市場，基金經理大多預測股市會維持震蕩行情，債市會維持牛市行情。基金保持在低倉位運行，遺憾踏空了今年以來的反彈行情。