隨著國企改革三年行動啟程，國企靈活多樣的中長期激勵得到政策大力支持。為健全央企長效激勵約束機制，國資委于去年11月出臺了央企控股上市公司股權激勵新規(guī)，為央企股權激勵打開了政策空間。

新規(guī)實施近一年來成效幾何？據上海證券報記者統(tǒng)計，去年11月至今，已有20家央企上市公司推出了股權激勵計劃，另有26家地方國企推出股權激勵方案。受益于新規(guī)放開了多重限制，央企股權激勵方案的內容更加大膽靈活。

（小標題）改革試點企業(yè)嘗鮮

近年，國企“四項改革”“雙百行動”及“創(chuàng)建世界一流企業(yè)”等專項改革工程，均將完善激勵機制作為激發(fā)企業(yè)活力的重要手段。2019年11月，國資委出臺了《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》（下稱《通知》），進一步細化了激勵對象、激勵方式、權益授予數量、授予價格、股權激勵收益等方面的規(guī)定。

其中，《通知》將中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權激勵計劃授予的股票數量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內累計授予數量放寬至5%；將董事、高級管理人員的股權激勵權益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，不再調控股權激勵對象實際獲得的收益。

新規(guī)實施近一年，央企上市公司股權激勵明顯提速，中國長城、中鎢高新、長安汽車、衛(wèi)士通、東方中科、寶信軟件等一大批公司爭相嘗鮮。

記者注意到，實施股權激勵的上述央企上市公司主要來自創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)、國有投資和運營公司試點、混改試點等各類試點單位。例如，中鎢高新所屬的五礦集團，中國汽研所屬的中國通用技術集團，韶鋼松山和寶信軟件所屬的中國寶武集團，中航重機、中航資本、中航光電所屬的航空工業(yè)集團，還有中遠海發(fā)、中遠海科所屬的中國遠洋海運集團，中國外運所屬的招商局集團等，都是國有資本投資公司試點企業(yè)。

在最新啟動的“科改示范行動”中，股權激勵仍是重要改革手段。204家“科改示范企業(yè)”中，有32家（占比15.7%）是上市公司。國資委副主任翁杰明表示，要優(yōu)先支持“科改示范企業(yè)”用好工資總額單列政策，建立更具靈活性和市場競爭力的薪酬分配機制。要逐一梳理評估“科改示范企業(yè)”實施中長期激勵的必要性、可行性，選擇合適的激勵工具，針對高管人員、科研人員、技術骨干等不同群體，建立起風險共擔、利益共享的中長期激勵機制。

（小標題）方案多樣更聚“人氣”

從方案內容看，在新規(guī)落地之后，央企上市公司的股權激勵計劃更加靈活大膽，尤其在激勵對象和權益授予數量上有了明顯突破。

例如，中國長城10月9日發(fā)布了第二期股票期權激勵計劃，擬向激勵對象授予不超過13176萬份股票期權，約占公司總股本的4.50%，首次授予的激勵對象預計不超過1000人，首次授予的股票期權約占公司總股本的3.60%。此前，中國長城曾于2018年實施了第一次股權激勵，向597名激勵對象授予股票期權數量占公司總股本的1.5%，行權價格為8.27元/股，但由于第一個行權期的業(yè)績考核目標未能全部達到，該激勵計劃未達行權條件。

這次，中國長城的激勵力度較上一次更大，覆蓋員工更為廣泛，行權價格也更高。行權業(yè)績條件規(guī)定，以2019年為基礎，2021年、2022年和2023年的營業(yè)收入增長率分別不低于40%、65%、95%；首次授予的股票期權的行權價格為16.68元/股。中國長城10月15日的收盤價16.24元，與行權價格比有小幅倒掛，彰顯出公司管理層對未來發(fā)展的信心。

股權激勵覆蓋員工較多的央企上市公司還有中國汽研、中航光電、昊華科技、長安汽車等。

其中，中國汽研2019年末發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予2883萬股股票，約占總股本的2.97%。本次限制性股票激勵計劃的激勵對象總人數為311人（不含預留部分），占公司2018年底員工總數1456人的21.36%；授予價格為5.82元/股，公司最新股價漲至12.98元，上述激勵股票賬面浮盈已達123%。

再如，中航光電2019年12月發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向1182名激勵對象授予3149.34萬股股票，約占公司總股本的2.9429%。昊華科技今年5月份發(fā)布股權激勵計劃，擬授予限制性股票數量為2263萬股，占總股本的2.52%；其中首次授予2063萬股，占總股本的2.30%，首次授予的激勵對象不超過768人。

（小標題）股權激勵添“牛氣”

地方國企的股權激勵亦如火如荼。今年7月份以來，威孚高科、廣汽集團、建發(fā)股份、平煤股份、京東方A、廈門國貿、廈門信達、黑貓股份、銀座股份等公司陸續(xù)發(fā)布股權激勵計劃，從去年11月份至今共有26家。

股權激勵的目的之一在于激發(fā)企業(yè)活力。記者注意到，實施了股權激勵的國有企業(yè)中，涌現出不少“牛股”。從股價表現看，逾七成推出股權激勵計劃的央企和地方國企今年以來股價上漲。其中，王府井、寶信軟件、北方華創(chuàng)等公司今年股價漲幅超過100%，青島啤酒、銀座股份、中國汽研、長安汽車、平煤股份等股價漲幅超過50%。

例如，王府井今年3月發(fā)布股權激勵草案，4月16日獲北京市國資委批復。本次激勵計劃首次授予的激勵對象為包括董事長在內的128人，期權份額約占總股本的0.987%。首次授予的股票期權的行權價格為12.74元/股。此后，王府井股價最高飆至79.19元，最新股價為46.60元。該部分股權激勵已于6月份完成登記，最新股價比行權價格高出266%。

同屬北京市國企的北方華創(chuàng)股價表現也十分強勁，今年來股價漲幅達105%。公司于2019年11月推出股權激勵方案，擬授予員工450萬股股票期權和450萬股限制性股票，約占總股本的1.97%，激勵對象共計448人。其中，授予股票期權的行權價格為69.20元/股，限制性股票的授予價格為34.60元/股。公司最新股價為171.55元。

優(yōu)異的市場表現背后有業(yè)績驅動的因素。北方華創(chuàng)半年報顯示，受益于半導體裝備行業(yè)的高景氣度，公司今年上半年凈利潤同比增長43.18%，扣非凈利潤同比增長287.96%。上半年，公司持續(xù)推進半導體裝備新產品開發(fā)和市場開拓工作，集成電路刻蝕機、PVD、CVD、ALD、清洗機、立式爐、外延爐等設備在先進工藝驗證方面取得階段性成果。

愈來愈吃香的股權激勵“金手銬”，在捆綁利益的同時也留住了人心，有望給國企高質量發(fā)展營造生氣、添加底氣。