繼嘉楠科技去年11月份赴美上市后，近日美股又迎來一家礦機制造商——億邦國際。

礦機制造商雖接連上市，但境外資本對于此行業并不看好。億邦國際上市首日即破發，當日下跌4.4%。而嘉楠科技的股價如今已不到2美元，較發行價已跌去近八成。

隨著近兩年加密數字幣市場寒潮來襲，礦機經營愈加慘淡，制造商們紛紛轉向資本市場，尋求融資輸血緩解困境。全球三大礦機制造商中，僅疲于“內憂”的比特大陸缺席。

同時受加密數字幣價的高波動性、監管政策不確定性等多重因素影響，礦機銷售并不穩定，直接影響到業績收入，礦機制造商們的業務轉型迫在眉睫。嘉楠科技提出人工智能芯片方向，億邦國際則表示開拓虛擬幣行業內外的區塊鏈應用，但這兩條轉型之路難度頗大。轉型到底是“講故事”還是基于行業積累的商業模式的深度挖掘，仍有待時間檢驗。

億邦國際上市首日破發

急切上市或為緩解資金壓力

美國東部時間6月26日，億邦國際正式在美國納斯達克交易所掛牌上市，上市首日其股價即告破發。

據悉，億邦國際在本次IPO中共發行1932.36萬股A類普通股，募資規模約1.0075億美元，總市值6.85億美元，發行價為5.23美元，開盤價僅為4.6美元，較發行價下跌12.05%;收盤價為5美元，當日股價下跌4.4%，跌破發行價。從低開的開盤價以及收盤價可以看出，億邦國際對投資者吸引力稍顯不足。

在億邦國際上市日，嘉楠科技股價報收于1.89美元。公開信息顯示，嘉楠科技自去年11月底登陸美股后，股價長期下跌，已從發行價的9美元下跌近80%。從二者股價表現可以看出，資本對于挖礦行業的前景并不看好。

“投資機構對礦機制造商的看法一直抱有疑慮。”歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫對《證券日報》記者表示，首先，這兩家上市公司的經營績效都不佳，相較于2017年和2018年高速增長的營收和利潤，2019年兩家公司都出現較大程度的下滑，經營績效不佳，很難支撐股價;其次，是對礦機業務發展的疑慮，礦機業務的營收情況極其依賴加密幣價格走勢，而加密幣市場具有高風險特征，導致礦機業務十分不穩定，投資者會對企業產生“可持續經營”上的擔憂，尤其是在比特幣價格十分疲軟的當下，加深了這種疑慮。

今年以來億邦國際礦機銷售也難言樂觀。據億邦國際2020年第一季度未經審計的財務業績數據，截至2020年3月31日，億邦國際凈虧損達250萬美元，相較于2019年第一季度的60萬美元，虧損繼續擴大。

業內普遍認為，慘淡的市場環境下，業績承壓的億邦國際仍謀求上市，或是由于急于融資緩解資金壓力。對此，某位不具名的業內分析人士對《證券日報》記者解釋道，億邦國際選擇在這個時間點上市有兩點原因，一是目前億邦國際的現金流較為緊張，急需上市融資緩解資金狀況，二是要把握最后的窗口期，從財報上看，自2018年以來億邦國際的財務數據下滑比較嚴重，如果今年再不上市，以后恐怕更難上市，因此要把握住機會。

礦機商業務單一

轉型面臨極大挑戰

對于礦機制造商而言，礦機銷售是最主要的收入來源，通常占到總收入的80%甚至90%以上。以億邦國際為例，據招股書顯示，公司收入主要來自于比特幣礦機及配件銷售、礦機托管和維修服務以及電信網絡費。2018年和2019年，礦機及配件銷售收入占總營收比例分別為96.3%和82.4%。

中經社區塊鏈首席專家郭興華對《證券日報》記者表示：“礦機制造商本身業務比較單一，收入主要依賴虛擬幣市場的情況，承受風險的能力較弱，而且以太坊一直在向權益證明過渡，虛擬幣過渡到混合證明和權益證明階段之后，加之抗ASIC芯片的算法的研發，都對礦機企業是致命的打擊。”

不過，礦機制造商們也意識到單一的業務模式帶來的隱患，紛紛尋求轉型。

嘉楠區塊鏈總經理邵建良曾對《證券日報》記者表示，公司主要收入來自于超算挖礦，人工智能是嘉楠的戰略發展方向，前期做了研發和投入，也在不同領域落地了不少應用案例，未來，能專注于芯片能力研發、進一步提升產品性能的礦機廠商也在市場中占據有利位置。

億邦國際更側重于區塊鏈技術應用，包括金融服務和醫療保健等非虛擬幣領域。招股書顯示，億邦國際將拓展產品范圍，計劃將業務拓展到區塊鏈技術與虛擬幣行業價值鏈的上下游市場，使產品多樣化，此外還包括探索將區塊鏈技術應用于非虛擬幣行業，如金融服務和醫療保健領域。

目前來看，礦機生產商不管是轉型AI芯片還是區塊鏈應用，均面臨極大的挑戰。

“礦機芯片積累的技術在AI的邊緣計算領域有一定應用，但是現在AI芯片隨著技術升級要求越來越高，而且需要很高的投入，在AI領域真正做好的主要是比特大陸，但目前看比特大陸的AI之路也可能會陷入停滯狀態。”上述業內分析人士說道。

“礦機廠商業務轉型AI芯片領域存在非常大的挑戰”，郭興華直言道，礦機芯片和AI芯片需要的資源有較大區別，其他礦機企業也都在積極向AI芯片領域轉型，但是目前來看并沒有成功的經驗。

對于轉型區塊鏈應用業務而言，也是前路漫漫?，F在，國內資本市場上大多數區塊鏈相關上市公司并無落地應用，僅有遠光軟件、精準信息等數家上市公司真正實現了區塊鏈實際業務收入。以遠光軟件為例，年報顯示，遠光軟件2019年區塊鏈業務實現營收1989.25萬元。