十年磨一劍，是醫藥研發的堅持，亦是投資醫藥的執著。陪伴甘李藥業長跑十年后，啟明創投終于將這家國內糖尿病藥細分市場“冠軍”送上資本市場舞臺。

6月29日上午，甘李藥業將鳴鑼上市，為A股市場生物醫藥板塊再添一員“強將”。回憶十年投資歷程，啟明創投主管合伙人、甘李藥業董事梁颕宇在接受上證報專訪時直言：“很有幸能夠投資甘李藥業。”十年前，啟明創投正在國內尋找優質的生物醫藥公司，專注第三代胰島素藥物研發的甘李藥業迅速吸引了梁颕宇的目光。

“前沿的技術、專業的團隊、有潛力的品種以及巨大的市場，我立即決定去投資。”據悉，這也是梁颕宇加入啟明創投后投資的第一個生物藥項目，此后她還精準“捕獲”了再鼎醫藥、康希諾生物等多家創新藥公司，并將其陸續送上資本市場。

甘李藥業有“三分甜”

盡管甘李藥業的IPO醞釀得有點漫長，但豐收的喜悅和碩果的甘甜卻并未減弱?；貞浧饘Ω世钏帢I的初印象，梁颕宇仍記憶猶新，甘李藥業的“甜”是那個時候就能品得出來的。

投資醫藥最重要的是看團隊，甘李藥業創始人、實際控制人甘忠如對科研的專注和創新的追求，率先讓梁颕宇感到“甜意”并篤定“一定要投”。自1998年研制出我國第一支基因重組人胰島素以來，甘忠如博士及其研究團隊始終專注于胰島素類藥物的研發、工藝優化及產業化生產。2005年、2007年，甘忠如帶領研究團隊完成國內首支速效重組胰島素類似物“速秀霖”和長效重組胰島素類似物“長秀霖”的研制，使得中國成為世界上少數能進行重組胰島素類似物產業化生產的國家之一。

甘李藥業由此聲名大噪，長秀霖上市第一年銷售額達1000萬元，但擅長研發的甘忠如，無法突破銷售瓶頸。甘忠如堅信自己擁有受專利保護的卓越技術，也有很好的產品，于是拋出“鳳凰計劃”，希望以第三代胰島素技術和產品吸引戰略投資者，助力甘李藥業快速壯大。由此，遇見了正在尋找生物藥項目的梁颕宇。

有潛力的品種和巨大的市場空間讓梁颕宇看到了投資甘李藥業的“甜頭”。她經過調研發現，第三代胰島素在國外已經占全部胰島素的70%;而在國內只占9%，第一代和第二代共占91%。如果國內市場沿國際市場的路線發展，第三代胰島素市占率應該可以上升到70%，有望替代第二代胰島素，于是當機立斷決定投資當時國內唯一一家可對標國際市場的第三代胰島素生產企業甘李藥業。

從2010年至今，梁颕宇及啟明創投團隊陪伴甘李藥業走過十年。本次IPO前，啟明創投系甘李藥業最大機構投資方，其通過明華創新、天津啟明、北京啟明、蘇州啟明合計持有公司22.8%股權。在此期間，梁颕宇還擔任甘李藥業的董事，在公司管理、人才引進、海外合作、市場拓展等方面建言獻策。

“我們不僅是投資人，更是甘李藥業值得信任的長期朋友，與甘李藥業共同成長。”如今，梁颕宇感受到的則是精心培育十年碩果的甘甜。

目前國內重組胰島素類似物生產商包括賽諾菲、禮來、諾和諾德3家外資藥企，以及甘李藥業、聯邦制藥、通化東寶3家國內藥企，其中甘李藥業以長效甘精胰島素、速效賴脯胰島素、門冬胰島素及精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)四個重組胰島素類似物品種，覆蓋長效、速效、中效三個胰島素功能細分市場，憑借在國內企業中的先發優勢，取得了進口替代的市場先機。

截至2019年末，甘李藥業產品在全國近7700家縣級以上醫院均有銷售，其中三級以上醫院2400余家。2019年，公司實現營業收入28.95億元，歸母凈利潤11.67億元。今年一季度，公司繼續保持良好的經營態勢，實現營業收入4.7億元，歸母凈利潤1.23億元，分別同比增長9.73%、26.05%。

啟明創投將迎IPO收獲期

隨著即將登陸A股市場，甘李藥業發展步伐也將進一步擴大。此次公司擬將募集資金24.41億元，投向胰島素產業化項目、重組賴脯胰島素產品美國注冊上市項目等8個項目。據悉，項目建設完成后產能規模將達到年產胰島素注射液4500萬支/年的生產能力，為未來公司發展和市場擴張奠定基礎。

公司也在加速拓展海外市場。目前，甘李藥業正在歐美進行甘精胰島素、賴脯胰島素的臨床實驗，后續將不斷推進現有產品進入歐美高端市場。據悉，公司還在江蘇泰州中國醫藥城建立了江蘇甘李藥業，作為公司小分子藥物生產基地，推進公司未來小分子系列藥物的注冊及生產。此外，公司已宣布在山東臨沂布局藥品生產基地，該基地計劃用于新藥產品管線的生產，藥品將供應全球市場。

在梁颕宇眼中，甘李藥業是最有潛力朝跨國藥廠模式發展的中國生物藥先鋒。“早期開發的產品以治療糖尿病為主，隨著規模不斷擴大，公司也將嘗試拓展新領域，正在研發如心血管、腫瘤系統的藥物。沿著創新藥方向發展，我相信甘李藥業能夠發展成一家綜合性的生物制藥公司。”梁颕宇向記者表示。

甘李藥業上市進一步增厚了啟明創投IPO的成績單。今年以來，啟明創投所投資的石頭科技、三友醫療、神州細胞等公司陸續登陸資本市場。其中，科創板已成為啟明創投創新藥及高科技項目輸出的主要市場。

6月22日，啟明創投投資的神州細胞掛牌科創板，該公司主要專注于單克隆抗體、重組蛋白和疫苗等生物藥產品的研發和產業化。去年3月，梁颕宇主導投資的康希諾生物在H股上市，今年初康希諾生物又“報考”科創板，欲開啟“A+H”雙平臺運行模式。

“我們順應科技創新的大趨勢，前瞻性地投資了很多優秀的醫療健康和TMT領域的企業。得益于早年的布局，今后兩年啟明創投也將迎來IPO收獲期。”梁颕宇領導啟明創投醫療健康領域的投資超過十年。