近日，中國人民銀行貨幣政策委員會在北京召開了2019年第一季度(總第84次)例會。會議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速相匹配。

值得注意的是，去年四季度的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，去掉了“中性”和“閘門”兩個(gè)提法，此次重提是否意味著貨幣政策將邊際趨緊?另外，根據(jù)央行此前公布的一季度金融數(shù)據(jù)，3月末社會融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%;廣義貨幣(M2)余額188.94萬億元，同比增長8.6%。而2018年我國GDP增速為6.6%，2019年政府工作報(bào)告提出的目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6%~6.5%。

貨幣操作有望更加靈活

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”可以這樣理解：第一，貨幣政策要為“穩(wěn)增長”創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外形勢更趨復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)依然處在“大調(diào)整”關(guān)鍵時(shí)期，需要貨幣政策充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用;第二，貨幣政策要更加重視解決結(jié)構(gòu)性問題，加大對中小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展的金融支持。解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題將會是當(dāng)前貨幣政策的調(diào)控重點(diǎn);第三，貨幣政策操作上要更加靈活，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、加強(qiáng)公開市場操作靈活性、加強(qiáng)市場預(yù)期管理，保持流動(dòng)性合理充裕。

值得一提的是，在今年的政府工作報(bào)告中提到，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。在實(shí)際執(zhí)行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞‘大水漫灌’，又要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，保持流動(dòng)性合理充裕，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”

民生銀行首席研究員溫彬表示，關(guān)于松緊適度，他的理解就是要增加貨幣政策的靈活性和針對性。從內(nèi)部來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，包括通脹水平也會發(fā)生一些變化。所以要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)，就要根據(jù)形勢的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。這可以從“量”和“價(jià)”兩個(gè)方面來理解：一方面就是動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，包括公開市場操作等，確保“量”的充裕合理;另一方面，要看到央行通過提供足夠的流動(dòng)性，來保持市場利率穩(wěn)定和適宜。

進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放

會議指出，要進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力，提高參與國際金融治理能力。

溫彬分析，金融開放可以完善我國的金融體系，增加金融市場活力;通過競爭促進(jìn)銀行提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要;引進(jìn)國外的機(jī)構(gòu)投資者也有助于深化我國的資本市場改革。從挑戰(zhàn)方面來看，金融開放會增加銀行業(yè)的競爭壓力;同時(shí)，資本項(xiàng)目的開放使短期的跨境資本流動(dòng)變得頻繁，會對我國的金融穩(wěn)定和安全帶來沖擊。所以，在擴(kuò)大開放的同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)對跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，在擴(kuò)大開放的背景下，確保金融穩(wěn)定。

記者注意到，央行行長易綱在今年的中國發(fā)展高層論壇上表示，金融業(yè)開放對中國是有利的，對中國人民尤其有利，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)在華競爭，有利于提高金融市場效率。擴(kuò)大金融業(yè)開放是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，金融業(yè)開放本身并不是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，但開放過程可能提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范的復(fù)雜性，因此需要不斷完善與開放相適應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

盤古智庫高級研究員吳琦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，金融開放有利于豐富我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的種類，提升市場活力，提升金融資源配置效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效;積極利用外資，可以緩解當(dāng)前資本金不足的問題;通過與外資銀行的合作與競爭，可以促進(jìn)國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)更好地適應(yīng)國際規(guī)則和競爭，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球化，提升國際競爭力等。但隨著銀行業(yè)對外開放，放開外資股比限制、放寬業(yè)務(wù)范圍、放松市場準(zhǔn)入條件等，一些風(fēng)險(xiǎn)和問題也會逐步顯現(xiàn)。比如對我國現(xiàn)有金融體系形成沖擊，加劇行業(yè)競爭壓力。對于大型銀行來說，外資規(guī)模和占比將進(jìn)一步提升，在業(yè)務(wù)和客戶層面的競爭將進(jìn)一步加劇。對于中小銀行來說，不僅將面臨比大型銀行更大的市場競爭壓力，而且由于中小銀行體量較小，控股權(quán)更容易被外資獲取，將直面來自外資的收購與兼并。