合生創展1億港元回購 老牌香港上市房企的市值管理路

自8月下旬公布了中期業績之后，合生創展披露最多的或許就是“股份購回”的公告了。

8月26日至9月4日，共8個交易日，合生創展每天皆披露股份購回情況，購回股份數共計657.4萬股，所涉金額約1億港元。

從合生創展的回購動作可以看到，每日更新的回購價格均有所上升，也就意味著其市值也在隨之增大。

這家1998年就正式上市的老牌地產企業，股價沉寂了多年后，似乎迎來了第二輪“爆發”。

第一輪“爆發”

據觀點地產新媒體了解，1998年5月27日，合生創展正式登陸港交所，發行價為2.7港元，發行量2.5億股，共募集6.7億港元。

縱觀過往的股價變動，合生自上市之后到2003年，股價均在2港元附近“平穩”前行，直到2004年才有了較為明顯的變化。

這一年，合生創展開始投資2萬畝的囊括別墅、溫泉度假村、酒店、高爾夫球場等項目的京津新城，同時珠江帝景酒店系列三大項目陸續開業。同年，合生創展成為首家銷售額破百億的內地房地產企業。

此后，與2005年大牛市的走勢一致，合生創展股價在2005年開始急升，雖然那時合生創展的銷售額一直未有突破，多在100億元徘徊，但這并未阻止其股價的“高歌猛進”，至2007年11月甚至一度達到峰值32港元。

彼時，合生創展總市值曾高達555億港元。

所謂“投資有風險，入市需謹慎”，股價漲跌是再正常不過的事。

即使之前三年間股價漲了十幾倍，到了2008年，合生創展也抵擋不了大幅回調的走勢，加之當年9月份全球金融危機爆發，10月份合生創展最低股價曾跌到1.29港元。

與此同時，合生創展2008年營收開始下滑。對比2007年的111.31億港元，2018年微跌3.2%至107.75億港元。

另外，2008年，合生創展合約銷售額約為104.06億港元，同比下跌5.12%;合約銷售面積為77.18萬平米，較2007年的90.93萬平米減少15.12%。

2009年，合生創展股價走出低谷，但自此之后十年，其股價多在5-8港元之間徘徊，一直未見突破。

回購與股價

合生創展股價膠著狀態在今年4月終于開始出現連續攀升，而對應的是其前一個月公布的業績--2019年度合生創展期內營業收入為186億港元，同比增長39.9%;毛利為93.63億港元，同比增長43.4%。

期內，該公司股權持有人應占溢利為94.86億港元，同比增長64.2%，扣除除稅后投資物業重估收益凈額61.32億港元，同比增長75%;核心凈利潤32.30億港元，同比增長40.25%;每股基本盈利為4.26港元，擬派發末期股息每股30港仙。

另外，報告期內，合生創展銷售及預售合約出售的物業總額人民幣212.58億元，同比增長約42%。

業績是促使股價上行的原因之一，另外也許和合生創展的市值管理手段相關。

據觀點地產新媒體翻看數據了解，合生創展2020年4月16日的股東周年大會相關文件就表示，根據最后實際可行日期已發行2，225，560，434股股份計算，并假設于股東周年大會舉行前本公司不會進一步發行或購回股份，悉數行使股份購回授權可致使本公司于自通過有關股份購回授權之決議案起至以下三者中之最早發生時間止之期間內，購回最多達222，556，043股股份：(i)本公司下屆股東周年大會結束時;(ii)根據細則或任何適用法例規定本公司須舉行下屆股東周年大會之期限屆滿時;及(iii)股東于股東大會上透過普通決議案撤銷、修改或重新授出股份購回授權時。

且于有關期間所購回本公司股份的總數、購回股本金額均不得超過于本決議案通過當日本公司已發行股份數目10%。

隨后，該議案于6月12日的股東周年大會獲得投票通過。

很快，合生創展7月16日及7月20日分別進行了購回股份的試水動作，兩次共購回股份19.6萬股，涉資約180萬港元，價格在9.07-9.35港元之間。

合生創展的回購動作遠不止這兩次，不過是在等新一輪的利好消息進行助攻。

8月21日，合生創展中期業績數據正式公布，這份報表毫不意外給了資本市場信心。數據顯示，2020年首6個月，合生創展錄得97.13億元(107.37億港元)的營業額，同比上升53.2%，以港幣計值上升48.7%。

上半年，合生創展股權持有人應占溢利為51.02億港元(2019年︰26.55億港元)，同比增長92.17%，每股基本盈利為2.292港元。

與此同時，回顧期內，合生創展扣除除稅后投資物業重估收益凈額3.59億港元，核心利潤為43.11億港元，較去年同期上升178.7%。

隨后不到一個星期，每天一則的回購消息陸續公布，僅8月26日至9月4日8個交易日，合生創展共計回購657.4萬股，涉及金額超過1億港元。

其股價也由8月25日的14港元收市價，漲到9月4日收市價15.88港元。

8月25日，合生創展收市價為14港元，按總股本2，225，364，434計算，其總市值為約311.55億港元;到了9月4日，收報15.88港元，總市值升至353.39億港元。

若從4月份全年業績數據公布之后開始計算，合生創展如今股價已經漲了兩倍多，市值同樣地水漲船高。

按照4月16日公告所示，最多可購回222，556，043股股份，目前正式購回股票數目只有6，770，000股，意即合生創展未來最多還有215，786，043股回購空間。

如此看來，合生創展的市值管理路很大可能還將繼續。