風口觀察 | 3億賣出、1元買回，威奧股份這一波操作圖啥？

風口財經記者 許耀文

日前，青島威奧軌道股份有限公司（以下簡稱“威奧股份”，605001.SH）發布公告表示，全資子公司青島科達時代智能裝備有限公司（以下簡稱“科達時代”）擬以“1元+1美元”的收購價收購帝人汽車技術（唐山）有限公司（以下簡稱“帝人唐山”）100%股權。

值得注意的是，帝人唐山曾是威奧股份的合營公司。2020年，威奧股份以3.09億元的價格出售。此外，公告顯示，目前威奧股份仍然虧損，而帝人唐山同樣處于虧損狀態。

(相關資料圖)

三年之后，威奧股份再次收購該公司意欲為何？在自顧不暇的階段，收購虧損的公司，威奧股份的葫蘆里到底賣的什么“自救良藥”？

曾經3億售出，為何如今僅值“1元”？

威奧股份的主營業務為軌道交通裝備及檢修業務，是國內高速列車配套產品線最為豐富的企業之一。帝人唐山的主要業務是研發、生產并銷售汽車用結構復合材料,包括玻璃纖維、碳纖維，其他加強纖維等復合材料的原材料及產品，在先進復合材料的配方以及部件的設計和制造方面，位于世界領先地位。

值得注意的是，帝人唐山前身為賽史品威奧(唐山)結構復合材料有限公司，曾是威奧股份旗下的合營公司，威奧股份持有50.71%的股權。2020年，威奧股份曾以整合公司資源、優化公司資源配置為由，以3.09億元的價格出售。

圖片來自威奧股份招股書

圖片來自威奧股份2020年年報

曾經賣價達3億元的帝人唐山，為何如今“不值錢”？

公告顯示，此次交易定價是參考了目標公司當前的凈資產狀況及盈利能力，經交易各方在平等、自愿的基礎上協商確定。

眾所周知，“一元購”通常與不良資產相關。那么，目標公司的凈資產狀況與盈利能力到底如何？

帝人唐山是日本帝人株式會社（以下簡稱“日本帝人”）100%持股的公司。公告顯示，2022年公司實現營業收入1.79億元，凈利潤虧損9980萬元。截至2023年4月，帝人唐山仍為虧損狀態，凈利潤虧損1.43億元。

帝人唐山2022年度及2023年一季度主要財務數據（單位：元）

對于帝人唐山為何同意被“一元”收購的問題，記者曾致電帝人唐山，相關負責人表示，具體原因不方便透露，一切以威奧股份披露的公告信息為準。

而從其母公司日本帝人發布的公告可以看出，此次一元轉讓股權，確實有“自?！钡目赡?。

2022年，日本帝人營業收入同比大幅下降70.9%。公告表示，由于商業環境惡化、疫情等因素，導致帝人唐山的生產已明顯達不到預期利潤水平。不僅如此，日本帝人的生產資源普遍集中于北美地區，綜合業務選擇及集中資源配置等多方面考慮，將帝人唐山的股權轉讓將是最理想的選擇。

既然賣出，為何又在3年后買回？

值得注意的是，威奧股份與帝人唐山同樣處于虧損狀態。

同花順iFinD數據顯示，2016年至2019年，威奧股份的歸母凈利潤持續上升。2020年開市，受疫情等復雜因素影響，公司經營業績大幅下降，甚至在2021年與2022年持續虧損。

三年之后，在虧損時收購該公司，意欲為何？是否為了彌補虧損漏洞？

威奧股份在接受風口財經采訪時表示，主要是看好帝人唐山以后的發展方向與前景。

自2017年以來，帝人唐山一直在拓展汽車復合模塑材料業務，并在全球進一步發展該業務。威奧股份表示，公司有經營帝人唐山的經驗，且目公司旗下也有涉及復合材料業務的子公司。因此，從發展方向來看，雙方的契合度成為促成此次收購的契機之一。

與發展方向的因素相比，威奧股份對于發展前景的考慮或更有“看點”。

“現在汽車市場雖然競爭比較大，但是市場也是比較大的，主要還是看好汽車市場的未來還有協同發展方面?！蓖W股份表示。

也就是說，國內高速列車配套產品線十分豐富的威奧股份，要拓展汽車市場的業務版圖了，但是否會成為企業后續的發力方向，借此尋求新的業績增長點來彌補虧損，這一點還未可知。

威奧股份表示，收購帝人唐山之后確實要做汽車市場的復合模塑材料業務，會在汽車市場供一些產品，但并未明確表示是否會進入汽車市場。

自身虧損，收購底氣是什么？

進入2023年，經濟迎來復蘇。威奧股份的虧損狀況同樣逐漸“明朗”。

此前，威奧股份發布2023年半年度業績預虧公告。公告顯示，2023年上半年度，國內鐵路行業呈現復蘇趨勢。公司積極抓住行業機會，主營業務有所恢復。預計2023年半年度實現歸母凈利潤為-2764.35萬元到-2303.63萬元。雖然仍處于虧損狀態，但與上年同期9298.89萬元的虧損額相比，已大幅減虧。

由此看來，主營業務“回暖”不僅為威奧股份的“自救”帶來積極成效，更為此次收購帶來“底氣”。

既然不為“搭車自救”，威奧股份的葫蘆里到底賣的什么“藥”？

威奧股份財報表示，公司將持續提升研發創新能力，打造高效協同創新平臺，夯實主營業務，鞏固核心競爭力；同時，公司將圍繞市場需求，完善各方面工作，提升公司的綜合實力。而在具體的經營計劃中，“深耕主營業務，持續發力新業務”赫然在列。

其實，威奧股份早已開始對自身經營能力進行拓展與提升。此次收購，或同樣出于拓展新業務版圖的目的。

2021年，公司在穩定主營業務的同時，積極拓展產業布局，利用現有資源進行非軌道交通產品的研發。根據大健康的時代背景及老齡化社會的到來，威奧股份向大健康細分領域拓展，涉足智能健康硬件領域，推出富氧健康艙產品，并與業內資深團隊合作，投資建立上海威奧頤摩健康科技有限公司，以拓展氧艙市場。

2022年，公司富氧健康艙業務實現營業收入1.93億元，占比約2.43%，毛利率約為36.85%。威奧股份表示，公司同樣看好富氧健康艙的發展前景，目前也在持續投入并開拓市場。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎?。?/p>