全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心今日公布新版LPR報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，均與上月持平，這也是LPR報(bào)價(jià)連續(xù)三個(gè)月保持不變。由于近期央行開展逆回購(gòu)和MLF操作時(shí)，政策利率均保持了穩(wěn)定，所以此次LPR報(bào)價(jià)符合市場(chǎng)預(yù)期。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，二季度以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)三個(gè)月保持不動(dòng)，背后的主要原因是疫情高峰期過(guò)后，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入較快修復(fù)過(guò)程，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加速，樓市、車市明顯回暖，二季度GDP同比如期轉(zhuǎn)正并略超市場(chǎng)預(yù)期。由此，包括超額流動(dòng)性投放在內(nèi)的一些危機(jī)應(yīng)對(duì)措施逐步退出;MLF招標(biāo)利率連續(xù)三個(gè)保持穩(wěn)定，則顯示貨幣政策邊際寬松步伐暫緩。近期LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)，也是這種貨幣政策節(jié)奏調(diào)整的一個(gè)具體體現(xiàn)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，從央行流動(dòng)性調(diào)控基調(diào)上看，近期央行貨幣政策操作明顯更加謹(jǐn)慎，未進(jìn)一步使用降準(zhǔn)降息等操作，主要是通過(guò)公開市場(chǎng)操作、MLF等進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié)。Wind顯示，本月共有4000億元MLF到期(7月15日到期2000億元，23日到期2000億元)，此外，7月23日還有2977億元定向中期借貸便利(TMLF)到期，央行于7月15日開展了4000億元MLF操作對(duì)沖到期量，并未進(jìn)行超額續(xù)作。

事實(shí)上，當(dāng)前市場(chǎng)普遍關(guān)注包括下調(diào)MLF招標(biāo)利率在內(nèi)的政策性降息過(guò)程是否已走到盡頭。5月中下旬以來(lái)債市持續(xù)深跌，即是這種預(yù)期發(fā)酵的一種體現(xiàn)。

央行貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱于7月10日在2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。另外又要抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

溫彬表示，上半年寬信用效果較為顯著，助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正至3.2%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)。但下階段，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中仍面臨較多困難和挑戰(zhàn)，保住廣大中小微企業(yè)等市場(chǎng)主體、保就業(yè)、保民生等仍然是當(dāng)前工作的重中之重。因此，傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍然有必要，下半年降準(zhǔn)和降息仍然存在一定概率，以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降。另外，要進(jìn)一步加大力度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，提高政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)度，并配合加強(qiáng)資金流向監(jiān)管，規(guī)范治理資金空轉(zhuǎn)套利等行為，切實(shí)將寶貴的信貸資源用到所需領(lǐng)域，同時(shí)，提升金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融支持環(huán)境。

王青認(rèn)為，下半年為推動(dòng)GDP增速向6.0%左右的潛在增長(zhǎng)水平回歸，夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)，貨幣政策邊際寬松的大方向不會(huì)改變。未來(lái)在進(jìn)一步挖掘“直達(dá)”工具潛力、加大金融系統(tǒng)讓利的同時(shí)，以寬貨幣推動(dòng)寬信用仍是貨幣政策的重要傳導(dǎo)路徑。8月CPI同比將重新開始一輪較快下行過(guò)程，畢業(yè)季后就業(yè)壓力也會(huì)有所加大。由此，預(yù)計(jì)三季度MLF“降息”有望重啟，年內(nèi)MLF招標(biāo)利率還有約20個(gè)基點(diǎn)左右的小幅下調(diào)空間。這將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)隨之同步下調(diào)，企業(yè)貸款利率則會(huì)有更大幅度下行。