京東物流正式在香港聯(lián)交所掛牌交易 降本增效是重點

5月28日，京東物流正式在香港聯(lián)交所掛牌交易，來自京東物流客戶及員工的9名代表與象征京東物流科技的六軸協(xié)作機械臂，共同敲響上市鑼聲。京東物流上市公開發(fā)售價每股40.36港元，若不行使超額配股權(quán)，全球發(fā)售募集資金凈額241.13億港元。

截至記者發(fā)稿，京東物流股價開盤漲14.97%達46.4港元，總市值為2827億港元。上市后，京東物流在物流企業(yè)市值中僅次于順豐。截至發(fā)稿順豐市值為3212億元人民幣。

京東物流CEO余睿表示，未來希望用技術(shù)驅(qū)動的一體化供應(yīng)鏈，和合作伙伴一起降低社會物流成本、推動商業(yè)和社會效率提升。

上市節(jié)奏快

京東物流是京東旗下第二家上市的子公司。去年12月8日，京東健康正式在香港聯(lián)交所掛牌交易，股票交易代碼為“6618”。

從進度看，京東物流本次上次延續(xù)了此前京東系公司快速上市的節(jié)奏。2月16日，京東物流向港交所遞交了招股書，5月2日通過港交所聆訊，并在5月28日上市，3個月時間完成上市。

京東物流表示，募資在未來12-36個月內(nèi)，將主要用于繼續(xù)升級和擴展六大物流網(wǎng)絡(luò)，保持競爭優(yōu)勢;用于開發(fā)與供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)相關(guān)的包括自動化科技、數(shù)據(jù)分析與算法以及其他底層技術(shù)等先進技術(shù);以及用于擴展一體化供應(yīng)鏈解決方案的廣度與深度，深耕現(xiàn)有客戶，吸引潛在客戶。

從行業(yè)競爭看，京東物流有自己的優(yōu)勢，上市后也面臨不小的挑戰(zhàn)。

2010年，高瓴投資了京東近3億美元。在高瓴看來，京東商業(yè)模式最大的競爭優(yōu)勢在于其用戶通過京東強大的線下物流體系所獲得的便利性。同時，京東上市前數(shù)輪共計數(shù)10億融資額中的絕大部分都投向其供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。

金融行業(yè)資深分析師王蓬博對第一財經(jīng)記者表示，京東物流的優(yōu)勢，其一是京東物流背靠京東電商的自有場景，有固定的用戶量和忠誠的用戶群體，從某種程度上京東電商的優(yōu)勢就是京東物流的優(yōu)勢;其二京東物流是較早變革的物流企業(yè)，通過自建倉儲和自建團隊，保證時效性和服務(wù)質(zhì)量;其三，京東物流持續(xù)對研發(fā)進行投入，自建倉儲的規(guī)模也是優(yōu)勢。

王蓬博表示，京東物流上市后面臨的最大挑戰(zhàn)在于業(yè)務(wù)拓展。目前僅依賴京東平臺的業(yè)務(wù)不足以讓京東物流持續(xù)發(fā)展，因此京東物流有向外擴展業(yè)務(wù)的需求。另一方面，高質(zhì)量服務(wù)需要更高成本，盈利問題是上市后需要考慮的問題。

京東物流在2017年就開始逐步尋求向外拓展，當年京東物流向外部客戶開放服務(wù)。從外部收入來看，京東物流外部客戶收入占比已經(jīng)從2018年的29.9%、2019年的38.4%增長至2020年的46.6%。

降本增效是重點

盈利對于京東物流而言是另一大挑戰(zhàn)。根據(jù)招股書資料，京東物流的虧損在逐年增加：2018年、2019年及2020年產(chǎn)生的凈虧損為人民幣28億元、人民幣22億元及人民幣40億元。

2021年京東物流的虧損將繼續(xù)增加。京東物流在聆訊資料中表示，公司預(yù)計相較于截至2020年12月31日止年度，截至2021年12月31日止年度的凈虧損將顯著增加，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值的預(yù)期變動，以及2021年毛利率預(yù)期下降(部分原因是COVID-19相關(guān)政府支持受益預(yù)期減少)。此外，京東物流表示虧損增加也與2021年一般及行政開支、銷售及市場推廣開支以及研發(fā)開支預(yù)期增加有關(guān)。京東一季度財報顯示，京東物流經(jīng)營虧損達14.7億元。

人工成本也是所有物流公司需要考慮的問題。從物流企業(yè)整體競爭看，降低人工成本、提高技術(shù)壁壘是關(guān)鍵。從一季度物流企業(yè)財報數(shù)據(jù)看，目前低價競爭是物流公司普遍面臨的難題。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林此前對第一財經(jīng)記者表示，快遞行業(yè)并沒有太高的壁壘，一旦進行低價燒錢競爭，行業(yè)格局將出現(xiàn)重新洗牌。總體看，今后能夠控制好成本、打得起低價戰(zhàn)爭、性價比高的物流公司勝出。未來智能物流將是未來物流行業(yè)競爭的關(guān)鍵。由于物流企業(yè)最大的成本來自于人工，推進自動化可以對沖物流行業(yè)人力成本的上升。

王蓬博表示，新進入者通過大數(shù)據(jù)的方式降低成本，使得其他快遞公司需要再次更新技術(shù)以降低成本，也導(dǎo)致了研發(fā)費用的增加。但王蓬博認為，這是一個好現(xiàn)象，因為行業(yè)整體的產(chǎn)能和效率在提升。同時，新進入者也會引發(fā)行業(yè)服務(wù)水平提高。