5月28日，京東物流正式在香港聯(lián)交所掛牌交易，來(lái)自京東物流客戶及員工的9名代表與象征京東物流科技的六軸協(xié)作機(jī)械臂，共同敲響上市鑼聲。京東物流上市公開(kāi)發(fā)售價(jià)每股40.36港元，若不行使超額配股權(quán)，全球發(fā)售募集資金凈額241.13億港元。

截至記者發(fā)稿，京東物流股價(jià)開(kāi)盤(pán)漲14.97%達(dá)46.4港元，總市值為2827億港元。上市后，京東物流在物流企業(yè)市值中僅次于順豐。截至發(fā)稿順豐市值為3212億元人民幣。

京東物流CEO余睿表示，未來(lái)希望用技術(shù)驅(qū)動(dòng)的一體化供應(yīng)鏈，和合作伙伴一起降低社會(huì)物流成本、推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)效率提升。

上市節(jié)奏快

京東物流是京東旗下第二家上市的子公司。去年12月8日，京東健康正式在香港聯(lián)交所掛牌交易，股票交易代碼為“6618”。

從進(jìn)度看，京東物流本次上次延續(xù)了此前京東系公司快速上市的節(jié)奏。2月16日，京東物流向港交所遞交了招股書(shū)，5月2日通過(guò)港交所聆訊，并在5月28日上市，3個(gè)月時(shí)間完成上市。

京東物流表示，募資在未來(lái)12-36個(gè)月內(nèi)，將主要用于繼續(xù)升級(jí)和擴(kuò)展六大物流網(wǎng)絡(luò)，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);用于開(kāi)發(fā)與供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)相關(guān)的包括自動(dòng)化科技、數(shù)據(jù)分析與算法以及其他底層技術(shù)等先進(jìn)技術(shù);以及用于擴(kuò)展一體化供應(yīng)鏈解決方案的廣度與深度，深耕現(xiàn)有客戶，吸引潛在客戶。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看，京東物流有自己的優(yōu)勢(shì)，上市后也面臨不小的挑戰(zhàn)。

2010年，高瓴投資了京東近3億美元。在高瓴看來(lái)，京東商業(yè)模式最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于其用戶通過(guò)京東強(qiáng)大的線下物流體系所獲得的便利性。同時(shí)，京東上市前數(shù)輪共計(jì)數(shù)10億融資額中的絕大部分都投向其供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。

金融行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，京東物流的優(yōu)勢(shì)，其一是京東物流背靠京東電商的自有場(chǎng)景，有固定的用戶量和忠誠(chéng)的用戶群體，從某種程度上京東電商的優(yōu)勢(shì)就是京東物流的優(yōu)勢(shì);其二京東物流是較早變革的物流企業(yè)，通過(guò)自建倉(cāng)儲(chǔ)和自建團(tuán)隊(duì)，保證時(shí)效性和服務(wù)質(zhì)量;其三，京東物流持續(xù)對(duì)研發(fā)進(jìn)行投入，自建倉(cāng)儲(chǔ)的規(guī)模也是優(yōu)勢(shì)。

王蓬博表示，京東物流上市后面臨的最大挑戰(zhàn)在于業(yè)務(wù)拓展。目前僅依賴京東平臺(tái)的業(yè)務(wù)不足以讓京東物流持續(xù)發(fā)展，因此京東物流有向外擴(kuò)展業(yè)務(wù)的需求。另一方面，高質(zhì)量服務(wù)需要更高成本，盈利問(wèn)題是上市后需要考慮的問(wèn)題。

京東物流在2017年就開(kāi)始逐步尋求向外拓展，當(dāng)年京東物流向外部客戶開(kāi)放服務(wù)。從外部收入來(lái)看，京東物流外部客戶收入占比已經(jīng)從2018年的29.9%、2019年的38.4%增長(zhǎng)至2020年的46.6%。

降本增效是重點(diǎn)

盈利對(duì)于京東物流而言是另一大挑戰(zhàn)。根據(jù)招股書(shū)資料，京東物流的虧損在逐年增加：2018年、2019年及2020年產(chǎn)生的凈虧損為人民幣28億元、人民幣22億元及人民幣40億元。

2021年京東物流的虧損將繼續(xù)增加。京東物流在聆訊資料中表示，公司預(yù)計(jì)相較于截至2020年12月31日止年度，截至2021年12月31日止年度的凈虧損將顯著增加，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值的預(yù)期變動(dòng)，以及2021年毛利率預(yù)期下降(部分原因是COVID-19相關(guān)政府支持受益預(yù)期減少)。此外，京東物流表示虧損增加也與2021年一般及行政開(kāi)支、銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支以及研發(fā)開(kāi)支預(yù)期增加有關(guān)。京東一季度財(cái)報(bào)顯示，京東物流經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)14.7億元。

人工成本也是所有物流公司需要考慮的問(wèn)題。從物流企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)看，降低人工成本、提高技術(shù)壁壘是關(guān)鍵。從一季度物流企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，目前低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是物流公司普遍面臨的難題。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，快遞行業(yè)并沒(méi)有太高的壁壘，一旦進(jìn)行低價(jià)燒錢競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)格局將出現(xiàn)重新洗牌。總體看，今后能夠控制好成本、打得起低價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)、性價(jià)比高的物流公司勝出。未來(lái)智能物流將是未來(lái)物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。由于物流企業(yè)最大的成本來(lái)自于人工，推進(jìn)自動(dòng)化可以對(duì)沖物流行業(yè)人力成本的上升。

王蓬博表示，新進(jìn)入者通過(guò)大數(shù)據(jù)的方式降低成本，使得其他快遞公司需要再次更新技術(shù)以降低成本，也導(dǎo)致了研發(fā)費(fèi)用的增加。但王蓬博認(rèn)為，這是一個(gè)好現(xiàn)象，因?yàn)樾袠I(yè)整體的產(chǎn)能和效率在提升。同時(shí)，新進(jìn)入者也會(huì)引發(fā)行業(yè)服務(wù)水平提高。