魚躍醫(yī)療收購虧損標(biāo)的 市場對其商譽進一步增加的擔(dān)憂

5月11日，魚躍醫(yī)療低開29.93元，較前一個交易日下跌1.42%。消息面上，魚躍醫(yī)療擬以3.66億元受讓凱立特50.99%股權(quán)。不過，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，凱立特目前仍處于虧損狀態(tài)。

根據(jù)公告，魚躍醫(yī)療擬受讓凱立特股東凱聯(lián)醫(yī)療等共計七方合計持有的凱立特50.993%股權(quán)，公司需向各轉(zhuǎn)讓方支付3.66億元(已扣除Ascensia Diabetes Care尚未履行的前述4200萬元出資義務(wù))并需承繼Ascensia Diabetes Care尚未履行之前輪融資協(xié)議項下的4200萬元出資義務(wù)。

魚躍醫(yī)療以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)為主要業(yè)務(wù)。標(biāo)的公司凱立特成立于2010年，致力于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以高端生物傳感器為核心技術(shù)的醫(yī)用便攜式監(jiān)測系統(tǒng)，包括動態(tài)血糖監(jiān)測(CGM)、血氣及電解質(zhì)以及其他POCT即時檢驗產(chǎn)品。

針對此次收購，魚躍醫(yī)療董事長吳群接受采訪時表示，收購凱立特是魚躍大呼吸、POCT、感染控制三大主賽道新戰(zhàn)略布局的第一個舉措。凱立特具有多年糖尿病傳感器檢測技術(shù)，未來公司將在南京、上海落地全新的實驗室及研發(fā)中心。此外，魚躍凱立特的第一代CGM產(chǎn)品已經(jīng)獲取國家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械注冊證及歐盟CE認證，并將在5月末上市，同時第二代產(chǎn)品已經(jīng)完成研發(fā)工作，準(zhǔn)備臨床工作，預(yù)計將在2023年初推向市場。

醫(yī)藥行業(yè)投資人士李頊在接受北京商報記者采訪時表示，魚躍醫(yī)療收購凱立特意在連續(xù)血糖監(jiān)測領(lǐng)域。CGM，也稱連續(xù)血糖監(jiān)測，是通過一個刺入皮下的微型電化學(xué)傳感器，根據(jù)葡萄糖氧化酶催化的電化學(xué)反應(yīng)形成的電信號，來檢測皮下組織間液的葡萄糖濃度，通過算法將其轉(zhuǎn)化為血糖讀數(shù)并將數(shù)據(jù)由發(fā)射器發(fā)送到無線接收器上，進而提供連續(xù)、全面的血糖信息。

根據(jù)國際糖尿病聯(lián)合會發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國糖尿病患者達到1.16億人，患病率約為10.9%，居于世界首位。新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2020-2025年中國連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)行業(yè)市場深度調(diào)研及發(fā)展前景預(yù)測報告》提出，患病率的提升也在進一步擴大對血糖檢測儀器的需求量。但就目前來看，連續(xù)血糖監(jiān)測產(chǎn)品在我國市場的滲透率尚不足1%，遠低于指血血糖儀25%的滲透率，未來市場發(fā)展空間巨大。

值得一提的是，凱立特仍處于虧損狀態(tài)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，凱立特2020年實現(xiàn)營收529.57萬元，虧損1531.42萬元;2021年一季度營收108.04萬元，虧損438.53萬元。在業(yè)內(nèi)人士看來，魚躍醫(yī)療收購虧損公司，完善連續(xù)血糖檢測產(chǎn)品布局，這背后與原有產(chǎn)品競爭力不足也有一定關(guān)系。

魚躍醫(yī)療產(chǎn)品線以中低端為主，其中家用醫(yī)療器械占據(jù)收入較大比重，競爭激烈。此外產(chǎn)品質(zhì)量問題時有發(fā)生。僅2020年，魚躍醫(yī)療的超聲霧化器、電子血壓計、防褥瘡墊等產(chǎn)品先后被通報存在不合格或不合規(guī)等問題。

2021年4月，國家藥監(jiān)局公布關(guān)于發(fā)布國家醫(yī)療器械監(jiān)督抽檢結(jié)果的通告(第2號)(2021年第25號)顯示，標(biāo)稱江蘇魚躍醫(yī)療設(shè)備股份有限公司生產(chǎn)的制氧機，氧濃度項目不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

標(biāo)的仍存虧損狀態(tài)引發(fā)了市場對魚躍醫(yī)療商譽進一步增加的擔(dān)憂。2015年以來，魚躍醫(yī)療先后收購了上械集團、中優(yōu)醫(yī)藥，以及德國Metrax醫(yī)療等企業(yè)，公司營收得到增長。2019年10月，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金3742.23萬元收購蘇州六六視覺科技股份有限公司95.95%股份，加強在眼科器械細分領(lǐng)域的布局。

不過，2020年財報顯示，截至年末，魚躍醫(yī)療的商譽余額為8.06億元，占公司資產(chǎn)總額比重為8.01%。魚躍醫(yī)療方面稱，經(jīng)測試，魚躍醫(yī)療收購蘇州六六視覺科技股份有限公司形成的商譽于2020年度減值金額為2965.87萬元。