昨夜的你也沒能留住你;前夜的巨額回購計劃也沒能止住南極電商(002127.SZ)近日的跌勢。

1月5日晚間南極電商祭出史上最大規模回購方案，計劃在半年內使用5億~7億元資金回購公司股票。但1月6日和1月7日南極電商仍然喋喋不休，截至1月7日收盤，南極電商收盤報10.16元。而該股半年前的最高股價為24.41元。

根據公司公開披露，1月5日，南極電商還以電話會議的形式，與包括匯添富基金、南方基金等多家公募和券商在內的機構投資者進行了溝通。

公司董事長兼總經理張玉祥表示，公司預計2021年繼續維持增長，2021年上半年大部分收入依賴信息流量，未來在各個渠道還會開設1000家-4000家店鋪，銷售“小”而“美”商品。預計2021年Q4，GMV、收入、利潤指標將會達到正常的、同步的發展，公司會積極跟上互聯網第二次變革。

1月6日，東吳證券行業研究員吳勁草和張家璇跟進南極電商回報計劃，發表研報稱公司啟動上市以來規模最大的回購計劃，堅定長期發展信心。

回購計劃、美好前景和券商研報唱多仍沒有能止住股價下跌勢頭，上述消息發布后的兩個交易日，南極電商股價仍累計下跌8.5%以上。此前的1月4日和5日，南極電商兩個交易日累計跌幅達20%，市場已經嘩然。

此前第一財經記者采訪張玉祥關于公司股票下跌的看法，張玉祥表示，“我是做生意的，不關心股票。我們要老關心股票，這個公司搞不好了。他們(投資者)的心理我沒有精力去研究。”

據上證報報道，在1月5日下午召開的機構交流會上，張玉祥中途突然中止原有話題，向參會機構披露了上述回購信息。盡管參會機構在交流會上未提及有關“造假傳言”，但張玉祥講到，“以高額回購回擊對我們所謂造假的質疑，讓投資者安心、放心。”

除實控人表態的自相矛盾之外，南極電商的深股通持股也與股價表現出現“矛盾”。第一財經記者梳理公開數據發現，進入1月份來的前三個交易日，南極電商股價大幅下跌，但深股通北向資金卻大幅增持南極電商股 。至1月4日，深股通一躍升為南極電商第二大股東，持股數量僅次于實際控制人張玉祥，占總股本比例為5.82%。

1月5日和1月6日滬深股通繼續加倉，占總股本比例達到6.56%。

香港方面的資金自2018年以來即在建倉南極電商，而與此同時，張玉祥、蔣學明、吳江新民投資實業有限公司(下稱：吳江新民)、東方新民控股有限公司(下稱：東方新民)等南極電商重要股東，則在近三年來合計減持市值接近30億元。

港資和傅鵬博逆勢買入，匯添富減倉

2021年新年開盤的三個交易日，南極電商的股價從13.68元下跌到10.37元，累計下降幅度為24%。但是這三日，無論是龍虎榜數據還是港交所披露數據，均顯示深股通在跌勢中大量接盤南極電商的籌碼。

其中，1月4日和1月5日南極電商因股價異動登上交易龍虎榜，深交所數據顯示，1月4日和1月5日，深股通合計凈買入南極電商1.74億元。。

1月6日南極電商跌幅為6.49%，未進入交易龍虎榜。但港交所深股通數據顯示，該日深股通北向資金吃進南極電商凈股數，達到了1264.73萬股。

按當日均價計算，這三日深股通凈增持南極電商合耗資計超過2.5億元。

北向資金大舉飛買入的另一面，是境內機構投資者大舉出逃。

根據深交所龍虎榜數據，1月4日機構專用營業部占據兩個龍虎榜賣出席位，機構席位分別位列賣三和賣四;1月5日機構席位占據龍虎榜三個賣出席位，分別位列賣二、賣四、賣五。這兩日，機構專用席位合計賣出總金額達3.22億元，而買入金額為0。

有人進有人出。此前在2020年三季度排名第六大流通股股東的匯添富成長焦點混合型證券投資基金(下稱：匯添富成長焦點)，已不再出現在1月4的前十大流通股股東名單中。按最新第十名流通股股東持股數據測算，匯添富成長焦點至少減持823萬股。

除匯添富成長焦點外，這段時間社保基金416組合減倉了384.2萬股，匯添富——社保基金423組合減倉了350萬股，匯添富藍籌穩健靈活配置基金減倉了304.5萬股。匯添富系基金合計至少減持了1477萬股。

與北向資金逆向買入的，還有明星基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值，至1月4日持有3427萬股，取代匯添富旗下基金，成為南極電商流通股股東中持股最多的公募基金，新進成為第八大流通股股東。

北向資金不再“聰明“了?

實際上，自2017年3月開通的滬深股通數據顯示，港資方面在2018年至2019年之間一直有資金建倉南極電商，2019年更是加速布局。

2019年三季報顯示，香港中央結算有限公司(陸股通)進入南極電商前十大流通股股東名單。此后。定期報告顯示，陸股通持股數量在持續增加。

至2020年中報，6月末深股通已上升為第二大流通股股東。持股數量在2020年9月末達到了9934萬股，較2019年9月末的3523萬股，增加近兩倍。

最新公布于1月4號的南極電商前十大流通股股東陸股通持股數量達到了1.43億股。較2020年三季報又增加了4300余萬股，增加幅度為44%。占總股本的比例為5.82%。

1月5日和1月6日，深股通繼續逆向加倉。截至1月6日，深股通持有的南極電商已達總股本6.56%。

與常理相悖的是，深股通整體大舉加倉的這三個交易日，持有南極電商的深股通機構數量卻在減少。

Wind資訊顯示，2021年前三個交易日，深股通持有南極電商的股數增加2000多萬股，但是深股通機構家數，卻從34家減少為32家。

市場人士表示，這表明深股通有機構已經完全清倉了南極電商，另有深股通機構加買籌碼，導致深股通機構持股更為集中。

“差一分錢“跌停，摩根斯坦利席位功不可沒

陸股通龍虎榜數據顯示，近日加倉的機構主要來自于摩根斯坦利和瑞銀香港。1月5日，摩根斯坦利席位加倉金額達到1.1億元，當日該股成交總額只有11.3億元，單家經紀商席位加倉金額即占到當日該股成交金額的近十分之一。

1月5日，南極電商差一分錢收盤跌停。有資深市場人士認為，港股資金，尤其是摩根斯坦利交易席位，對這“一分錢”的護盤，功不可沒。

“守住一分錢，則南極電商就不算吃了兩個跌停板，這可能對穩定散戶持股心理，下一個交易日不至于開盤跌停起到很大作用。“上述市場人士分析稱。

1月6日，摩根斯坦利席位繼續加倉，加倉市值超過7700萬元;當日瑞銀香港席位合計加倉市值為9800余萬元。

熟悉滬深股通的專業人士對記者表示，陸股通龍虎榜數據顯示的機構，是股票經紀商的名稱，真正的投資者可能是香港的私募，也可能是個人。“但‘摩根斯坦利和瑞銀香港’屬于大投行，其背后的投資者更可能是私募或機構類投資者。”

深股通在一家上市公司中持股排名位列第二大股東，占總股比達到6.56%，占流通股比達到8.21%。這在整個A股是一個怎樣的水平?記者通過Wind資訊查詢，截至1月6日，深股通持股占南極電商流通股比例8.21%，在A股市場排名僅次于愛爾眼科和貴州茅臺。

與股價反向操作的深股通

從上述數據分析來看，如果上述港資持倉行為沒有異常，則表明港資對南極電商的偏愛程度，僅次于愛爾眼科和貴州茅臺。不過事實會打臉嗎?

第一財經記者深挖數據發現，南極電商的深股通持股，與其股價呈現明顯的反向變動。這與深股通交易額與大盤指數保持同步變動的“聰明錢”情況完全不同。

尤其是2020年5月以來，陸股通持股數量與南極電商的股價開始呈現明顯的反向趨勢——2020年5月至7月，南極電商股價K線圖以斜率60度向右上方爬升，而深股通出現大幅度的減持。

2020年7月南極電商股價k線開始向右下角跌落時，深股通持股數開始持續加倉。而自2020年11月以來，南極電商股價開始加速下行時，陸股通持股數量卻呈現反向加速上行。

蔣學明及其控制的東方新民減持超過20億

2018年10月至2019年10月，正是南極電商上一次1.5億元回購計劃的實施階段。這一階段，也正與深股通緩步加倉的節奏相似。而南極電商的股價，從剛公布回購預案的6元多，漲到了回購結束的11元多。

而這一期間，也是張玉祥本人大幅減持的時間段。公開資料顯示，張玉祥于2019年3月至7月之間，共減持十次，合計減持股份數為4271萬股，按減持交易均價計，大約套現4.4億元。

另外，南極電商此前第二大股東吳江新民，于2019年中報開始減持，前后連續減持了6個季度，合計減持股數超過3600萬股。雖然吳江新民減持數量趕不上張玉祥，但由于吳江新民減持的主要階段發生于2020年年中到三季度末之間，而這一段時間正是南極電商股價漲至高位。按減持各階段交易均價來計算，吳江新民套現金額在5億元左右。

另一名重量級減持股東，是張玉祥之前的一任實控人蔣學明。蔣學明于2017年至2019年之間，合計減持南極電商1.2億股，按披露的交易均價，減持套現金額約12.6億元。

蔣學明控制的東方新民控股有限公司，2017年至2019年減持套現金額達8億元。

南極電商披露的信息顯示，蔣學明的國籍為“中國香港“。

據南極電商披露，蔣學明在業務及投資領域擁有超過25年經驗，曾任東方金融控股有限公司董事，東方國際石油化工有限公司董事，東方恒信資本控股集團有限公司董事長等職。

公開信息顯示，蔣學明目前還間接持有香港交易所主板上市公司東吳水泥(00695.HK)控股權，為該公司實際控制人。

公開信息顯示，除東吳水泥外，蔣學明還控制東方高速公路(香港)有限公司。

2020年9月，上交所受理的東芯半導體股份有限公司的科創板上市申請，該公司的實際控制人亦為蔣學明。除東芯半導體外，蔣學明還間接控股了韓國芯片上市公司Fidelix株式會社。

多年前有媒體報道，蔣學明是頂級資本市場玩家。2000年至2001年，蔣學明曾入主目前已退市的鞍山合成(600669.SH)，據南方都市報報道，蔣學明“從暗莊走向明莊”。

更為市場所矚目的是，蔣學明曾通過控制北方證券，并以之作為平臺坐莊炒作泰山石油(000554.SZ)，而后者接連九個跌停，令蔣學明深套其中。

2013年7月，通過一系列股權交易，蔣學明旗下的東方恒信間接掌控了當時還被稱為新民科技(南極電商原名)一共13258.10萬股，占總股本的29.69%，晉升為第一大股東，蔣學明成為該公司實際控制人。

2018年，曾被譽為“江蘇首富“的蔣學明還曾謀劃入股世紀鼎利(300050.SZ)，但不知何故未能成行。

兩年后，蔣學明又將新民科技易手張玉祥。資料顯示，蔣學明旗下公司當年受讓的1億股新民科技股票的單價為2.5元/股，而據業內人士測算，其入主總成本不到4億元。

據前文所述，蔣學明從南極電商上至少已套現金額高達12.6億元，其控制的東方新民則套現超過8億元。目前蔣學明和東方新民仍持有南極電商的股票數量不明。