茅臺五糧液分坐滬深老大位子

11月5日早間，五糧液(000858)開盤快速沖高，9時43分以超過2%的漲幅突破萬億市值大關，繼去年登頂深市市值老大后，再次進入高光時刻，成為深市首只萬億市值個股。至此，五糧液和茅臺已經穩坐深滬兩市老大的位置。

金融投資報記者注意到，近期以白酒為代表的消費類龍頭再起升勢，行業內與五糧液股價同時創下新高的還有洋河股份;頭部白酒的火熱也吸引了資金對其他藍籌股的關注，11月5日盤中，美的集團、寧德時代、比亞迪、海康威視、長城汽車、海爾智家、萬華化學等均創下歷史新高。

五糧液市值位居兩市第八

11月5日早間，五糧液小幅高開后快速拉升，盤中最高上漲2.71%，最終收于259.41元/股，最新市值為10069億元。Wind數據統計顯示，五糧液市值穩居深市首位，在滬深兩市所有上市公司中排名第八。在此之前，兩市萬億市值公司僅有7家，分別為貴州茅臺、工商銀行、中國平安、建設銀行、農業銀行、招商銀行、中國人壽，五糧液于11月5日正式加入A股市值“萬億俱樂部”。

值得關注的是，此前差點被螞蟻集團趕下兩市“一哥”寶座的貴州茅臺，昨日上漲1.31%，市值2.163萬億，相當于兩個五糧液或兩個農行。

三季報顯示，五糧液今年1-9月實現營收424.93億元，同比增長14.53%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤145.45億元，同比增長15.96%;實現基本每股收益3.75元。就第三季度單季來看，五糧液實現營收117.25億元，實現歸屬于母公司的凈利潤36.9億元，同比分別增長17.83%和15.03%。

從今年以來白酒板塊的整體表現來看，申萬白酒行業18家上市公司按總市值加權平均計算，截至11 月 4 日收盤，年內合計上漲61.84%;從個股層面來看，漲幅最大的前五家公司分別為金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液 ， 年 內 分 別 上 漲 190.13% 、180.04% 、 159.81% 、 114.41% 、92.77%。從股價波動看，從今年五糧液3月19日創下年內低點98.63元/股算，漲幅已達163.38%。

升級與漲價并行帶來紅利

在2017年以來的這波白酒紅利中，品牌化、高端化成為重要特點。除了龍頭貴州茅臺外，五糧液、國窖1573等被視為國內白酒高端化成功的典型代表。

伴隨著茅臺市場價格的走高，五糧液及瀘州老窖近兩年一直采取價格跟隨策略，茅臺在2018年初公開提價以來，其批價和市場指導價并未再變動，但期間白酒漲價聲音不斷。

五糧液則是產品升級與漲價并行。2017年市場不斷傳出五糧液提價的聲音，其終端價格從2017年初的不到900元/瓶一路上漲。2019年5月份，上市超過16年的第七代經典五糧液停產下線，迭代的第八代五糧液經典6月份進入消費終端，出廠價889元/瓶，終端供貨價定為959元/瓶，終端零售價定為1199元/瓶。剛上市不久，第八代經典五糧液上調終端零售價，從此前的1199元/瓶上調至1399元/瓶。

可以說高端化策略的成功，是五糧液能夠保持長期高速增長的重要原因。從數據變化也可以看出五糧液在高端酒領域的較快增長。2018年年報顯示，五糧液酒類營收377.52億，毛利率達77.59%。其中，高價位酒營收301.89億，同比增長41.11%，毛利率達84.31%;中低價位酒營收7.56億，同比增長12.9%，毛利率達50.77%。2019年年報顯示，五糧液酒類營收為463.02億元，整體毛利率達79.95%。其中，高價位酒營收為396.71億元，同比增長31.41%，毛利率達84.59%;中低價位酒營收為6.63億元，同比 減 少 12.32% ， 毛 利 率 達52.19%。

券商又調目標價至300元

中信證券分析師薛緣、印高遠在最新研報中指出，五糧液旺季放量下亦價格堅挺，超出預期，充分體現本輪改革成效，看好未來公司將持續受益改革紅利，釋放強大品牌勢能，實現高確定性健康成長。因此，上調目標價至300元，對應2021年PE為47倍，維持“買入”評級。

民生證券分析師于杰、熊航則從產品角度指出，當前普五批價站穩960元，公司供需調控水平漸入佳境，未來在品牌力繼續釋放的前提下批價有望站上千元大關;公司“1+3”產品戰略穩步推進，“經典五糧液”面市布局2000元價格帶;系列酒方面“4+4”戰略穩步實施，集中資源做大做強。整體來看，改革紅利持續兌現，公司經營整體向好，看好公司未來品牌力持續提升與業績穩健增長。

11月5日盤中，受五糧液續創歷史新高影響，A股市場與五糧液同屬白馬龍頭的多只個股受到資金關注，這些標的也是北上資金常年前十大活躍個股榜單的占據者。其中，美的集團、寧德時代、比亞迪、海康威視、長城汽車、海爾智家、萬華化學等均創下歷史新高。不過，深市第二大市值股寧德時代與五糧液還有4000億左右的差距，比亞迪更差了5000億，由此可見白酒股的強悍。