中國外債平穩增長 外債余額增長帶來的風險是否可控？

今年以來，我國外債平穩增長。國家外匯管理局數據顯示，6月末，我國全口徑外債余額21324億美元，較2019年末增長751億美元，增幅為3.7%。如何看待我國外債增加?其風險是否可控?

“3.7%的增速遠低于GDP名義增速，應該說這一增速比較低，也比較正常。”國際金融問題專家趙慶明表示。

外債是一國的對外債務。適中且結構良好的外債有利于一國借國際資源為我所用，與經濟發展形成良性循環。“適度利用外債好處不少。”趙慶明認為，我們常說“兩個市場、兩種資源”，外債正是其中一種資源。尤其近幾年，歐美國家多實行零利率甚至負利率，因此借外債的資金成本比較低，對于我國一些資金規模較大的國際化企業來說，適度借外債是有好處的。

據介紹，衡量外債安全與否主要看4項指標——2019年末，我國外債負債率為14.3%，債務率為77.8%，償債率為6.7%，短期外債與外匯儲備的比例為38.8%。國際公認這4項指標的安全線分別為20%、100%、20%、100%，我國這4項外債主要指標均在安全線以內，風險指標穩健，顯示我國外債風險總體可控。

同時，我國外債規模遠低于發達國家和新興市場國家整體水平。世界銀行今年1月份公布的最新數據顯示，2019年三季度，我國外債余額居世界第13位。美國、英國、日本外債分別是我國的10倍、4倍、2倍，與同等經濟規模國家相比，我國外債絕對規模并不大。

近年來，我國外債增加更多地體現出境外投資者對我國經濟發展的信心。“境外機構增持人民幣債券等資產也形成外債。”趙慶明表示，近年來，我國外債增加很大程度上是由于境外投資者增持人民幣資產形成的，外債平穩增長也體現了投資便利化政策的效果以及國際投資者對我國資本市場的認可。

在全球負利率環境下，我國經濟持續穩定恢復，債券市場持續開放，人民幣債券受到境外投資者青睞。此外，隨著中美利差持續走闊，非居民在境內銀行存款規模增加。今年上半年，債券和貨幣存款余額分別增加374億美元和306億美元，對外債余額增長貢獻率分別為50%和41%。與2014年末相比，債務證券余額在外債余額中的占比從8%升至當前的27%，占比超過四分之一。

值得注意的是，這些境外投資者中，大多為境外央行等機構，屬長期投資者。其目的是長期配置資產，不以短期盈利為目標，投資也以中長期人民幣國債為主，有利于我國外債結構保持穩定。外匯局統計數據顯示，我國中長期外債占比已從2017年末的35%增長至今年6月末的43%，中長期外債和短期外債“四六開”，期限結構較為合理。

“整體來看，外債余額增長符合我國經濟發展以及持續擴大開放的需要。”外匯局有關負責人此前對經濟日報記者表示，與國際經驗比較，我國債務證券規模和占比仍有較大提升空間。債務證券規模增長意味著“風險共擔型”資本流入，能夠起到外債結構穩定器的作用。

“接下來，外債將繼續穩定增長。”趙慶明認為，外債平穩增長是我國經濟發展的客觀需要。一方面，隨著我國經濟發展，企業國際化程度提高會增加對外舉債的需求;另一方面，隨著人民幣國際化水平提升，外債也會保持穩定增長。因此，對于我國外債增長不需要擔憂。總體上看，我國對外債的管理仍然較審慎，不會出現外債突然大幅增長的情況，整體增速仍將保持合理水平。