整改期限將近 分級基金加速轉型或清盤

分級基金的轉型和清盤正在加速。證監會網站顯示，截至8月17日，富國中證體育產業指數分級基金申請變更注冊，這是8月第34只申請變更注冊的分級基金。此外，今年以來已有多只分級基金清盤。

7月31日，央行明確資管新規過渡期延長至2021年年底，但公募分級基金的規范整改不作延期，需在2020年底前完成。這意味著，基金公司僅剩下4個月時間來完成旗下分級基金的轉型。

Choice數據顯示，當前存量公募分級基金共計101只，合并總份額為1214.07億份，合并總規模為1187.12億元。據統計，截至目前，今年以來已有18只基金選擇轉型或清盤。

華寶證券表示，當前分級基金整改主要有兩種路徑：終止運作或轉型，兩種方案通常需要觸發相應的合同條款或召開持有人大會進行表決。在不同整改方案下，分級A、B子份額最終都將按照凈值兌付，即在分級基金整改過程中，溢價的B份額投資者面臨溢價收斂風險;折價的A端投資者，則享受折價帶來的收益增厚。

基金業內人士表示，目前分級基金整改的難點在于，如果要轉型為LOF，需經過持有人大會投票表決。如果基金持有人中，散戶持有規模占比較大的話，推進速度會十分緩慢;如若選擇直接清算，又比較可惜。

比如此前博時基金旗下的兩只分級基金——博時中證800證券保險指數分級基金和博時中證銀行指數分級基金，自5月25日開始推進轉型相關事宜，直到8月7日，才公告正式完成轉型，歷時兩個多月。其轉型投票表決時間窗口長達一個多月。

博時基金曾表示，對于規模較大的基金，適合轉型或份額合并為母基金份額轉LOF等形式，既能夠平穩過渡，又能完善公募行業指數產品布局，給投資者更多配置選擇;對于規模較小的“迷你基金”，則比較適合直接清算處理，因為管理費、指數使用費等成本較高，不適合繼續運作。

隨著整改期限臨近，存量分級基金B份額，也存在一定的炒作風險。

集思錄數據顯示，現存的分級基金B份額多數有溢價，少數產品出現折價。因此，基金公司也頻頻發布溢價風險提示，僅8月19日，就有11只分級基金提示B份額的溢價風險。

南方一位公募人士表示，今年以來市場相對活躍，B份額的炒作風險可能會進一步加大。滬上一位業內人士表示，對于溢價的B份額，投資者不要盲目追高。隨著分級基金整改大限臨近，分級B高溢價泡沫隨時面臨破滅。此外，以高溢價買入的B份額，如果遭遇極端行情，折算后可能遭受重大損失。