鐵礦石還能走多遠？無懼進口庫存 期價刷新一年高位

鐵礦石繼續強勢。

周一(8月3日)，鐵礦石主力合約收漲4.24%報873元/噸，收創2019年7月31日以來新高，盤中一度沖至876.5元/噸。

Wind數據統計顯示，二季度以來，鐵礦石主力合約累計漲幅已達52.36%，僅次于白銀及部分能化品種。

鐵礦石量價齊升

鐵礦石價格不斷突破階段新高。

周一(8月3日)，鐵礦石主力合約收漲4.24%報873元/噸，突破一年高位，盤中一度沖至876.5元/噸。

而自二季度以來，鐵礦石主力合約累計漲幅已達52.36%，僅次于白銀和LPG。

國泰君安期貨研報此前分析，本輪鐵礦石的上漲突破前高，驅動更多的來自于宏觀層面樂觀情緒的持續升溫帶來的系統性風險偏高改善推動的上漲，更多的體現為預期推動。

Wind數據梳理顯示，最新一期鐵礦石進口港口庫存報11402.72萬噸，連續6期攀升，并創4月下旬以來新高。

天風期貨研報表示，鐵礦到港量維持高位，主流粉礦依然緊缺。此外，鐵礦石需求將不會出現明顯下滑，近期疏港量下滑源于港口封港導致的需求滯后。海外需求還在恢復中，歐洲和日韓鐵礦石到港量維持上漲，必將分流部分進口礦到港量。

方正中期期貨研報分析，鐵礦的需求端已先于成材的需求端出現邊際走強。

其中，外礦的到港量出現明顯增加，加之唐山兩港的疏港受限，使得港口庫存出現明顯累積，但品種間的結構性矛盾仍未得到有效緩解。粉礦的庫存占比仍較低，MNPJ粉的庫存量繼續刷新年內低值。

報告分析，當前鋼廠的進口燒結庫存處于偏低位置，隨著鐵水產量的再度攀升后續有補庫預期，屆時中高品澳礦緊缺的矛盾將更為凸顯。港口庫存的累庫較難持續，后續有再度回落的可能，本輪鐵礦價格的上漲行情尚未結束。

華安證券研報提醒，海外鐵礦石發貨量回升的影響預計將在8月中旬顯現。

后市展望

值得注意的是，2019年4月至7月，鐵礦石商品期貨同樣掀起一輪大漲行情，但隨后跌勢明顯。

展望鐵礦石后市行情，機構表現謹慎。

國泰君安研報分析，鐵礦石下半年的供需環境較上半年邊際寬松，鐵礦石自身供需矛盾趨于緩和，從價格走勢上來講難以發動如5月份的獨立行情，走勢更多的會取決于鋼廠利潤變化，在鋼廠利潤大概率繼續收縮的背景下，鐵礦石進一步走高或存在較大難度。

天風期貨研報分析，除了Vale外，下半年Royhill、FMG、NMDC、mineral等礦山都有新產能投放，且上半年有部分礦企受疫情影響減產，預計下半年全球主流礦企合計產量7.17-7.39億噸，同比增1.9%-5%，環比增10.3%-13.7%。

報告判斷，三季度鐵礦石進口量大概率將進一步增長。假設三季度鐵礦總需求維持上半年6%的同比增量，通過鐵礦石平衡表得出港口庫存將大幅上漲，且庫存漲幅接近2019年三季度的庫存漲幅，而2019年三季度普氏62%品味鐵礦石價格指數合計下滑28美元/噸。(今年7月13日普氏62%品味鐵礦石價格指數已經達到111.9美元/噸，但依然低于去年同期120美元/噸，且目前港口庫存同比下滑5.4%，處于歷史低位。)

中銀國際期貨研報認為，上半年主要礦山在疫情和氣候的影響下相繼下調產出計劃令供應預期大幅扭轉。預計下半年62%普氏波動區間在80-115美元/噸，期貨主力合約波動區間在630-830元/噸。