中信證券：短期補漲接近尾聲

短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重擾動因素再現，需密切把握市場節奏。預計短期補漲接近尾聲，市場將重回結構分化的均衡狀態。首先，短期增量資金流入仍有慣性，預計新發基金還將維持較快節奏，未來1個月可達到1800~2000億元，同時海外交易型熱錢流入將推升外資流入規模。但7月中下旬存量資金流出壓力突增，7月解禁規模年內最高，解禁股對應的動態估值水平達到86倍，處于歷史最高水平;此外，存量基金產品短期贖回壓力在加大，市場前期獲利盤兌現動機也在提升。其次，7月中下旬內外部多重擾動因素再現，中美之間科技、金融等領域的潛在風險因素在增加;美國疫情二次爆發以及新一輪財政刺激法案受阻也可能誘發美股市場突然下跌并直接沖擊全球金融市場。

從長期來看，市場增量資金潛力仍然巨大，估計每月存款轉移資金上限可以達到每月4450~7650億元。在國內經濟復蘇確定性高、市場潛在增量流動性充裕的背景下，三季度市場出現的回調以及結構的擾動，都將是下半年新的入場機會。行業配置上，建議繼續重點關注中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊。

海通證券：短期快速上漲后速率將回歸正常

①借鑒歷史，牛市3浪有三大特征：市場進入雙輪驅動模式、指數和成交量上新臺階、主線不變+牛市輪漲。②下半年企業利潤同比將回升至兩位數，這輪牛市已經進入流動性+基本面雙輪驅動的3浪上漲階段。③市場趨勢向上，短期快速上漲后速率將回歸正常，這是轉型升級牛，科技+券商為主線，低估行業是階段性修復。

國泰君安證券：靜待3500，券商+低估值上攻

銀行理財“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風險利率下行。增量資金入場是當前行情核心原因。伴隨風險偏好邊際抬升，靜待3500，進擊券商和低估值有業績龍頭。

市場節奏與結構上，券商+低估值上攻，后續看好科技和消費的表現。對于市場節奏，當前仍是基于“無風險利率下行”思路選擇結構，因此后市演繹有望從幾點展開：1)從節奏上，金融+低估值周期將繼續表現;2)從結構上，在金融+低估值周期之后，仍是科技和消費接力演繹，“東方亮完西方亮”;3)本輪行情不存在所謂風格切換，增量資金入場更多的是普漲格局，只是相對收益的問題。

中信建投證券：擾動不改風格切換，調整提供加倉良機

在擾動下，7月初漲勢如虹的券商、保險和銀行出現了明顯的回調。這與2019年3月8日市場回調如出一轍，但是這并并不改變市場運行的方向因此，在當前疫情得到逐步控制，經濟逐步重啟的過程中，經濟復蘇的方向不變，通脹水平逐步體現出來，信用持續寬松的方向不變，中信建投認為監管擾動不會導致風格切換戛然而止。市場仍然在曲折的上行中逐步實現風格切換。當前金融板塊出現明顯下跌的時候，這反而是加倉的良機。

綜上所述，維持6月中旬中期策略判斷不變：在信用寬松、經濟復蘇、通脹水平回升的條件下，A股仍然是最優資產，大宗商品也會有相應的表現，同時繼續建議規避國債。在A股行業選擇上，建議在金融回調的情況下加配金融板塊。由于CPI和PPI的回升，布局消費和周期板塊也會呈現出不錯的機會。

華泰證券：低估值修復或尚未結束，資金供給壓力與洪澇風險上升

低估值風格修復的四個條件中，CPI/PPI與金融數據指引三大因素預期差或逐步收斂(宏觀基本面、板塊剪刀差、流動性結構)，A股資金面變化(創業板IPO發審加速、科創板解禁高峰)更助力低估值板塊修復。當前大金融相對科技估值正處于上一輪補庫周期前夕水平，相對消費估值處于歷史低點，考慮到資金面變化與板塊相對位置，低估值修復尚未結束，銀行/保險持續性更好，但短期A股資金供給壓力與洪澇風險上升，不支持風險偏好大幅擴張，配置建議：維持“第二庫存周期”對應的地產后周期可選和大金融的加配建議、“第二科技周期”對應的科技股的持倉建議。

廣發證券：A股“漸入佳境”

本輪A股牛市從19年初就已開啟。在19年初翻多看好熊牛轉折，判斷貼現率下行驅動“金融供給側慢牛”。2019年至今A股所有的“買點”都和流動性寬松預期有關，而階段性“賣點”則和流動性收緊預期/不可抗力有關。本周盈利增速改善彈性大、估值相對合理的品種表現較優異，景氣度改善幅度要比絕對估值高低更重要，市場表現也基本符合關于“14Q4的極致風格切換難以重現”的判斷。

金融條件寬松未變，繼續維持A股“漸入佳境”的判斷。預計流動性環境將繼續貨幣信用“弱雙寬”的格局，Q4央行可能趨勢收緊貨幣政策。短期來看，杠桿資金尚未大面積入市，當前A股融資買入額/成交額接近均值+1倍標準差，需要繼續密切跟蹤該指標是否繼續擴張引起監管進一步“關注”。

安信證券：短期從積極轉向中性，投資者需戒驕戒躁

從宏觀層面來看，6月金融數據繼續改善但幅度趨緩，通脹同比出現回升，流動性預期需要回歸適度寬松，從市場面看，近期A股市場上漲速度過快，對應風險偏好與情緒的指標數據都已處于高位水平;從資產配置的角度來看，股票相對債券的吸引力在近期也發生了一定程度的下降。從外部環境來看，海外經濟和疫情仍存在一定不確定性。

綜合來看，對市場的態度短期從積極轉為中性，未來一個階段，行情特征將從β回歸α，投資者需要戒驕戒躁，不宜過于亢奮，警惕外部風險，精耕細作，關注中報超預期優質品種機會。由于全球經濟復蘇仍有望持續，流動性整體還看不到出現明顯收緊，更重要的是中國經濟轉型升級與資產配置趨勢從中長期看依然對A股構成有利因素，對A股市場中長期維持戰略看多不變。近期行業重點關注：新能源汽車、蘋果鏈、云計算、互聯網、通信、醫藥、食品飲料等。

興業證券：A股正在經歷“長牛”，擁抱權益時代

截至7月12日，上證綜指實現20%漲幅，創業板指完成50%漲幅。沒有“風格切換”，市場演繹的本質仍是“藍籌搭臺，成長唱戲”，兩邊都有機會，不是單邊的獨舞。展望未來，保持觀點延續性、持續性和一致性，沿著4月份以來“藍籌搭臺，成長唱戲”的觀點，繼續看好市場，擁抱權益時代。

此前在年度策略中談到的“四重奏”國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等因素，在疫情逐步消退，經濟逐步恢復正常后，正在一步一步印證著判斷。當然，短期由于市場漲的過快、過急，獲利了結、解禁減持壓力、嚴查杠桿資金等因素，會讓市場有所波折，權益時代“四重奏”的大方向并未改變，A股正在經歷“長牛”。

中金公司：維持積極，“行穩”方能“致遠”

上周市場延續上行趨勢，A股日均成交持續在1.6萬億元左右的相對高位，創業板指單周上漲12.8%，市場情緒高漲。向前看，短期市場迅速走向“火熱”、連續大漲后，市場波動可能加大，但對市場總體走勢依然維持積極看法。根據歷史經驗，資金短期快速入市推動的漲速過快的行情持續性可能并不強。市場在快速大漲后往往容易“大落”，穩健上漲的市場才更具可持續性。

近期需要關注政策層面的邊際變化、監管對市場的態度、增長修復情況及中期業績、資本市場改革及股市流動性情況。操作建議上，券商將繼續領漲“老經濟”板塊，保險等傳統經濟板塊估值可能也會修復;“新經濟”仍是主線，消費升級與產業升級大趨勢不改，除消費外，關注先進制造，如科技、新能源汽車產業鏈及光伏新能源等。

粵開證券：后市震蕩行情，長?？善?/p>

前期滬指快速突破3000點之后已經形成兩個跳空向上缺口，后續市場大概率進入到震蕩階段。當前無論從經濟面、政策面還是情緒面來看，牛市的基礎都得以進一步夯實。目前市場熱情已經被點燃，在經過反復的博弈之后，A股有望走出長牛的行情。

配置方面，可重點關注以下四條主線：(一)醫藥股中報預喜率高，半數以上業績翻番;(二)科技股景氣上行，具備長線投資機會;(三)國企改革提速，有望成為牛市新風口;(四)中報預喜率較高板塊及低價股投資機會。