前3月連續(xù)穩(wěn)步增持境內(nèi)人民幣債券

盡管受疫情影響，全球金融市場避險(xiǎn)情緒濃厚，但今年以來，境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的節(jié)奏卻從未“變調(diào)”，前3月連續(xù)穩(wěn)步增持境內(nèi)人民幣債券。

根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，銀行間債券市場新增境外法人機(jī)構(gòu)26家，境外機(jī)構(gòu)凈增持量為597億元。截至3月末，共有822家境外法人機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場，持債規(guī)模2.26萬億元。根據(jù)中央結(jié)算公司最新公布的3月債券托管數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管量近1.96萬億，較上年末增加4.31%，同比增加29.21%，已連續(xù)16個月增加。

來自債券通公司公布的最新數(shù)據(jù)同樣顯示出外資對境內(nèi)人民幣債券的持續(xù)青睞。在境內(nèi)外疫情嚴(yán)峻的形勢下，3月債券通平穩(wěn)運(yùn)營，境外投資者和境內(nèi)做市商交易順暢，共計(jì)成交5007筆，達(dá)4782億元人民幣，交易量繼續(xù)穩(wěn)步上升。目前已有超1800家投資者通過債券通項(xiàng)下“入市”，覆蓋31個國家和地區(qū)，其中，全球前100家資產(chǎn)管理公司中就有70家。

在全球金融市場動蕩加劇之際，人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性凸顯。德意志銀行亞洲本地市場部大中華區(qū)主管李偉杰對證券時(shí)報(bào)記者表示，盡管疫情沖擊全球金融市場，加劇金融價(jià)格的波動性，但中國債券波動性相對較低，外資認(rèn)購境內(nèi)人民幣債券的趨勢并沒有因疫情而發(fā)生明顯改變。同時(shí)，從投資前景的角度看，當(dāng)前增持人民幣債券對外資來說是較好的選擇。

“以10年期國債為例，當(dāng)前中美利差超過170個基點(diǎn)，處于較高水平，從收益防御的角度看，外資對投資中國國債、政策性金融債等人民幣債券有較高興趣。”李偉杰稱。

隨著中美利差保持高位，以及人民幣債券納入更多國際指數(shù)，市場普遍認(rèn)為，今年外資仍有望繼續(xù)增持境內(nèi)人民幣債券。2月末，人民幣國債納入摩根大通全球債券新興市場指數(shù)生效，并將在接下來十個月完成全面納入。德意志銀行預(yù)計(jì)受該入指推動，每月境外資金流入規(guī)模達(dá)25億~30億美元。全年，境外資金流入規(guī)模有望翻番，預(yù)計(jì)將達(dá)到1萬億元。

李偉杰還認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年中國央行仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的空間，推動市場資金成本繼續(xù)下行，加之預(yù)計(jì)中國將發(fā)行2~3萬億元的特別國債，隨著債券市場長期債券供給的增加，以及短端資金利率的持續(xù)下行，利率曲線有望變得陡峭，這對海外投資者來說會進(jìn)一步刺激其對境內(nèi)人民幣債券(以國債、政策性金融債為主)的投資需求，甚至不排除外資參與特別國債投資的可能性。

為鼓勵外資深度參與境內(nèi)人民幣債券市場，我國債券市場深化改革開放的步伐仍會繼續(xù)。證券時(shí)報(bào)記者前不久從央行方面獲悉，隨著中國債券市場的深度開放，開放的重點(diǎn)也從要素開放過渡到制度機(jī)制的進(jìn)一步深化改革發(fā)展，強(qiáng)調(diào)對標(biāo)國際主流債券市場的交易規(guī)則、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)等安排。下一步，央行將會同有關(guān)部門從提升債券流動性、優(yōu)化境外投資者入市流程和債券托管結(jié)算環(huán)節(jié)、豐富衍生品對沖等方面深化債市改革開放。

作為風(fēng)險(xiǎn)對沖的主要手段，境外投資者對于參與衍生品交易也有著較強(qiáng)需求。據(jù)李偉杰介紹，境外投資者對于投資境內(nèi)債券市場的避險(xiǎn)需求依然較強(qiáng)，例如，在匯率避險(xiǎn)方面，不少外資投資者希望能拓寬匯率避險(xiǎn)的交易對手，提供第三方匯率避險(xiǎn)機(jī)制。

“不少境外資產(chǎn)管理公司都有內(nèi)部合規(guī)規(guī)定，要求不論做債券交易還是外匯交易時(shí)，都要向兩家以上的交易對手進(jìn)行詢價(jià)，市場開放需要一個過程，目前銀行間債券市場直接入市渠道(CIBM)已開放第三方外匯交易對手模式，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)市場提供了極大的便利。放眼未來，市場普遍期待外匯對沖渠道的進(jìn)一步開放，尤其是債券通項(xiàng)下的外匯對沖渠道擴(kuò)容。”李偉杰稱。