“監管部門要求公司澄清是否借忽悠式重組來炒作股價。”8月11日，香頌資本執行董事沈萌針對巨力索具收關注函一事評論道。

近日，楊子家族旗下A股上市公司巨力索具擬收購控股股東旗下資產“閃電”告吹一事，引發市場極大關注，由此也引來交易所的關注。

天眼查APP顯示，巨力索具控股股東為巨力集團，巨力集團持有其20.03%的股份，其中黃圣依老公楊子持有巨力集團17%的股份。除了巨力集團持有的股份外，楊氏家族楊建國、楊建忠、楊會德分別持有巨力索具5.21%、5.21%、3.32%的股份。

7月28日，巨力索具發布停牌公告，公司擬通過發行股份購買資產的方式購買控股股東巨力集團持有的保定巨力能源有限公司100%股權并募集配套資金。

8月4日，巨力索具還披露了此次重組相關工作進展情況。重組看似正在有條不紊地進行，然而就在3天后，巨力索具發布重組戛然而止的公告。緊接著，8月10日，深交所向巨力索具下發關注函，要求公司就此次重組相關事宜進行說明。

在關注函中，深交所對巨力索具此次重組發出連環問詢，要求巨力索具認真核查并補充說明，擬收購資產為控股股東持有的情形下，停牌前公司與控股股東是否已就發行股份購買資產的核心條款進行充分溝通，停牌后未能達成一致的具體原因及合理性，是否存在濫用重組停牌的情形以及停牌前后公司、獨立財務顧問及有關證券服務機構各自開展的工作，本次重組終止事項的決策過程、已履行的審批程序、對公司的具體影響以及公司后續的相關計劃。

終止重組公告披露后，《證券日報》記者曾就上市公司選擇并入巨力能源以及此次收購沒有談妥的原因致電巨力索具，董秘表示以公告為準。

沈萌在接受《證券日報》記者采訪時談道：“從監管措辭來看，巨力索具停牌宣布重大資產交易與復牌宣布取消重大資產交易的過程不夠慎重，可能存在通過重組停牌達到其他目的的嫌疑。”

“之前這種忽悠式停牌曾經頻繁出現，要么為了配合大股東進行市值管理，要么是為了躲過股市大幅波動的波及。”沈萌說道。

沈萌表示，“還有一種可能就是巨力索具的大股東準備通過上市公司收購自己手里的資產來讓自己獲得更多證券化收益，但可能該資產問題較多，方案也比較難推進，所以監管要求披露更多相關信息”。

值得一提的是，根據天眼查APP顯示，巨力能源的工商信息近期變動不斷。今年6月份，巨力能源的全資控股股東由集團子公司河北巨力投資有限公司變更為巨力集團;7月份，巨力能源章程修訂同時注冊資本由5000萬元變更為2億元，成為巨力集團注冊資本最高的子公司。

高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日報》記者采訪時談道：“交易所問詢函更通俗來看，主要是要求公司說明核心條款到底是哪些，有沒有事前充分溝通，而不是隨意停牌，公司和投行等中介機構是不是已經充分開展工作了。”

此外，劉盛宇還提到，“巨力索具方案終止的原因可能不一定是公告內容所呈現的核心條款沒有談妥，可能也有別的原因。”

“類似于巨力索具的重組，在市場上還是有一些案例的，并購重組是難免的，很多不確定性因素都會導致重組失敗，或者提前終止。但是，對于外部投資者來說還是應該注意投資風險，尤其是對重組公司來說。”劉盛宇表示。

此外，值得關注的是，近幾年，巨力索具ROE(加權資產收益率)連續低于1，2016年-2019年以及2020年第一季度，ROE分別為0.85、-0.72、0.74、0.75、0.29，對應當年的凈利潤分別為2063.36萬元、-1716.18萬元、1781.66萬元、1822.66萬元、697.13萬元。

“ROE是衡量上市公司盈利能力的重要指標，體現了企業所有者的獲利能力。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。”沈萌表示，巨力索具ROE屬于很低水平，說明公司資產規模很大，但資產質量不高，資產產生收益的能力不強。