中指研究院：1月房地產行業融資結構中信用債占比37.8%

中國網地產訊 近日，中指研究院發布2022年1月融資月報。

從融資結構來看1月信用債規模占比37.8%，海外債占比12.1%，信托融資占比13.7%，ABS融資占比36.4%。

具體來看，房地產行業信用債融資同比下降53.6%，環比微降2.8%；海外債融資同比下降88.0%，環比大幅上升96.4%，主要為近期海外債發行規模持續過低，導致基數較低所致；信托融資同比下降83.9%，環比下降60.2%；ABS融資同比下降47.2%，環比下降9.9%。各渠道同比均出現大幅下降，信托收縮最為顯著。

1月信用債發行規模與上月相當，但從融資目的來看出現了新的變動。本月招商蛇口、建發分別發行12.9億元和10億元的并購債，表明關于推動收并購融資的政策已經在央企、地方國企層面落地。同時浦發銀行也成功發行首單并購主體債券，主要用于收并購類貸款的發放。結合政策導向可以推斷，收并購類融資將成為優質房企新的融資渠道。

從歷史來看，1月本是海外債集中發行的月份，但本月融資不足百億元，海外債融資能力短期內難以恢復。但與此同時，也有5家房企的交換要約獲得同意，在債券到期前成功展期，避免了違約風險，說明海外投資人對相關房企的資產質量、經營能力有一定的認可，認為其可以在未來一定時間內緩解流動性壓力。成功展期的房企要抓緊緩沖期，通過積極處置資產、提高銷售能力等手段回籠資金，盡快走出流動性危機。

信托融資受近期頻繁出現的風險事件影響，規模進一步回落。

隨著新增計劃審批的加速，ABS再度進入回暖階段，其中以供應鏈ABS最為明顯。受政策等因素影響，供應鏈融資規模一度大幅回落，2021年11月不足50億，為年度最低點，而1月再度超過200億，占ABS總融資的77.3%。