2023年1-4月電力工業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：風光裝機繼續(xù)加快 火電投資延續(xù)增長趨勢 觀天下

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核心要點：

1-4 月全國累計發(fā)電裝機增長9.7%，風光裝機繼續(xù)加快近期，國家能源局發(fā)布1-4 月全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。1-4 月全國累計發(fā)電裝機容量26.49 億千瓦時，同比增長9.7%，增速同比上升1.8pct，風光仍是裝機增長主力。分品種看，水電、火電、核電、風電和光伏發(fā)電裝機增速分別為5.3%、3.3%、4.3%、12.2%和36.6%，截止4 月末，裝機容量占全國比重分別為15.8%、51%、2.2%、14.4%和16.7%。其中，風電裝機增速同比下降5.5pct，但增速環(huán)比進一步加快；光伏裝機增速同比上升13pct。2023 年初至今，硅料、組件價格保持下跌趨勢，持續(xù)推動光伏裝機加快。截止5 月22 日，國產(chǎn)多晶硅料（一級料）現(xiàn)貨價較年初已下跌36.8% ， 環(huán)比下跌29.8%； 光伏行業(yè)組件綜合價格指數(shù)較年初下跌12.3%，環(huán)比下跌2.4%。從新增裝機看，1-4 月發(fā)電新增設(shè)備容量8442 萬千瓦，同比增長99.43%，水電、火電、核電、風電和光伏發(fā)電分別新增355、1266、119、1420 和4831 萬千瓦。

發(fā)電設(shè)備累計平均利用1145 小時，火電利用小時回升1-4 月全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時1145 小時，同比減少31 小時。水電738 小時，同比減少167 小時，繼續(xù)受來水影響；火電1424 小時，同比增長7 小時；核電2472 小時，同比增長25 小時；風電866 小時，同比增長87 小時；光伏415 小時，同比減少17 小時。

火電投資延續(xù)增長趨勢，光伏發(fā)電投資繼續(xù)高增1-4 月全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1802 億元，同比增長53.6%，增速同比上升48.5pct。其中，水電217 億元，同比減少2.2%，下滑趨勢放緩；火電188 億元，同比增長4.9%，保持增長趨勢，投資增速環(huán)比有所加快；核電212 億元，同比增長52.4%，保持高速增長；風電400 億元，同比增長20.7%；光伏743 億元，同比增長156.3%。

投資建議

長期看，“十四五”期間，我國對環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)保護提出更高要求，加快能源綠色轉(zhuǎn)型。隨著能源減碳和碳市場建設(shè)穩(wěn)步推進，綠電行業(yè)有望保持高景氣。短中期看，電煤長協(xié)保供力度加大和煤價邊際下行背景下火電企業(yè)盈利有望持續(xù)修復，隨著疫情管控放開及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟有望持續(xù)向好，預計電力供需整體緊平衡。建議關(guān)注電力板塊三條主線：盈利有望修復的火電企業(yè)；兼具成長和盈利改善邏輯的火電轉(zhuǎn)綠電企業(yè)；高成長性的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)。維持環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“增持”評級。

風險提示

行業(yè)政策變動風險；用電需求不及預期的風險；新能源裝機進度不及預期的風險；煤炭價格上漲高于預期的風險；市場電價上漲不及預期的風險。