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非對稱性降息正式落地。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。1年期LPR較此前下降10個基點，5年期以上LPR保持不變。業內人士認為，1年期LPR三個月內第二次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節力度、推動經濟回升向好的信號；而5年期以上LPR“按兵不動”，則給存量按揭利率調整預留空間。

此次降息在市場預期之內。8月15日，人民銀行開展4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.50%，較此前下行15個基點。“這已經預示著本月LPR將大概率下降。而今年以來銀行持續降低存款利率、壓降負債成本，銀行有條件穩住甚至減少加點，這是本月LPR下降的直接原因。”招聯首席研究員董希淼表示。

董希淼表示，經濟恢復勢頭仍待穩固、市場主體融資需求仍待提振，是本月LPR下降的根本原因。在6月下降10個基點之后，1年期LPR再次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節、助力經濟加快恢復的明顯信號。

不過，值得注意的是，此次降息為非對稱性降息。1年期LPR報價下調10個基點，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR報價則“按兵不動”，這引發了市場的廣泛關注。對此，業內人士認為，存量按揭利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR維持不變是為該政策落地預留空間。

此前，人民銀行已明確提出“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，存量個人住房貸款利率的調降已成定局。8月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開電視會議，學習貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作。“會議提出的‘統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系’要求金融機構應重視存量與增量產品之間、不同機構產品之間的價差問題，其中商業銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題。在金融管理部門多次表態之后，預計利率偏高的存款房貸利率調整方案將加快出臺。”董希淼說。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在當前新發放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大、且銀行息差持續承壓的環境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

“下一步更多城市或通過降低加點數下調房貸利率水平。”中指研究院市場研究總監陳文靜表示，當前5年期以上LPR為2019年房貸利率換錨以來最低水平，因此LPR下調空間或已不大，未來或許更多房價調整壓力大的城市通過下調加點數來降低房貸利率，降低購房成本。存量房貸利率下調進程有望加快，從而釋放居民消費潛力。

實際上，LPR這“一降一平”之間，釋放出貨幣政策在加大調控力度、著力擴大有效需求的同時，也兼顧考慮金融支持實體經濟的可持續性。

“1年期LPR下行，有利于促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，有利于穩投資、促消費、擴內需、加固經濟基本盤；同時5年期以上LPR‘按兵不動’，反映了在調整優化房地產信貸政策時，對增量、存量及其他金融產品價格關系的綜合考慮，在降低居民購房成本和利息負擔的同時，也有助于商業銀行在主動靈活下調房貸利率、讓利實體經濟和穩定資產負債表、做好做細做實風險管理之間取得平衡。”仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示。

溫彬表示，在當前銀行資產端收益率仍承壓的環境下，預計后續央行將繼續引導存款利率下行，以維穩銀行息差和利潤率。存款利率的延續下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進而促進經濟金融的良性循環。(記者 張莫 梁倩)