禾賽科技美股上市首日收陰線漲1成 連年虧損毛利率降-重點聚焦

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北京2月10日訊美東時間2月9日，禾賽科技（NASDAQ:HSAI）在納斯達克上市，首次公開發行價格為每股19.00美元。禾賽科技上市首日收陰線。該股開盤報23.75美元，盤中最高報30.355美元，截至收盤報21.05美元，漲幅10.79%，總市值26.21億美元。

據界面新聞，禾賽此次IPO發行1000萬股ADS，發行價為每股ADS19.00美元，募資1.9億美元。

據中國網，禾賽科技于2014年底在上海成立，最早專注于研發激光氣體傳感器，自2016年開始探索無人駕駛激光雷達產品，技術幾經迭代，目前公司產品已應用于無人駕駛、高級輔助駕駛、機器人和車聯網等多個領域。

車載激光雷達落地后，禾賽科技的產品銷量一飛沖天，2022年激光雷達累計交付量突破10萬臺。不過銷量暴漲并未扭轉禾賽科技的虧損局面。2019年至2021年，禾賽科技分別實現營收3.5億、4.2億和7.2億元，營收增長率分別為162%、19%和73%。2022年前三季度營收為7.9億元，同比增長73%。

對應期間內，禾賽科技的平均售價和毛利率一路走低。2019年至2022年9月，激光雷達設備的平均售價一再腰斬，從1.74萬美元一路滑落至3100美元。2019、2020、2021年毛利率分別為70.3%、57.5%和53%，2022年前9月毛利率進一步下降至44%。

以價換量的競爭策略也沒有同步改善禾賽科技的盈利情況，公司始終未籠罩在虧損陰云中。2019年、2020年和2021年，禾賽科技凈虧損分別為1.2億、1.1億、2.4億元，2022年前九個月虧損1.7億元。禾賽科技預計，未來或將繼續虧損。

值得注意的是，雖然禾賽科技在上市前受到一眾明星資本青睞，但資本市場出現熱度減退的跡象。2019年至2021年期間，禾賽科技每年完成兩輪融資，2022年公司銷量激增并未獲得新融資，公司估值和募資規模受到影響。

根據招股書披露的信息，禾賽科技計劃以17美元-19美元的價格發行900萬份美國存托憑證(ADS)，占總股本的7.2%，募資范圍在1.53億美元(10億元人民幣)至1.71億美元(11.6億元人民幣)。據此測算，禾賽科技的估值為21.25億美元-23.75億美元之間。

與2021年1月禾賽科技向科創板遞交招股書時的人民幣20億元相比，此次募資額度縮水近一半，估值相較于兩年前的超133億元(約合20億美元)漲幅不大，并未達到傳聞中的30億美元甚至40億美元。

按照規劃，禾賽科技擬將40%的所募集資金用于戰略投資和收購等一般企業用途，35%投入研發，25%用于提升制造能力。