短纖繼續(xù)上漲空間或有限

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6月底以來，短纖行情在成本端油價反彈支撐下接連走高。但從短纖自身供需基本面來看，行情有進一步走弱預(yù)期，疊加前期產(chǎn)油國進一步減產(chǎn)利好消息已基本體現(xiàn)在油價上，市場暫時缺乏新的利好驅(qū)動因素，預(yù)計短纖市場進一步上漲空間有限。

成本端原油近期支撐較強。由于沙特表示將自愿減產(chǎn)延長至8月底，俄羅斯宣布8月自愿減少出口50萬桶/日，供應(yīng)預(yù)期收縮，提振油價反彈走高，對下游石化產(chǎn)品支撐有力，多數(shù)化工品跟隨上漲。短纖的直接上游原材料精對苯二甲酸(PTA)和乙二醇，目前均處于供需雙強格局。

從原料端來看，PTA方面，6月底至今裝置檢修降負(fù)較多，目前PTA處于小幅去庫階段。但恒力裝置近期已投產(chǎn)，疊加7月下旬裝置陸續(xù)重啟，預(yù)期庫存將由去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫，但考慮到加工費水平較低，PTA價格走勢跟隨成本端波動。乙二醇方面，在6月底多套大裝置集中重啟后，供應(yīng)快速回升，庫存微幅累積。但是近期中科煉化已停車檢修，7月下旬至8月榆林化學(xué)3條生產(chǎn)線合計180萬噸/年裝置計劃輪檢，乙二醇庫存預(yù)計由微幅累積轉(zhuǎn)為基本平衡或略微緊平衡狀態(tài)，價格預(yù)計低位震蕩為主。

從供應(yīng)端來看，短纖開工率處于歷年偏低水平，但供應(yīng)量在逐步回升。經(jīng)過前期裝置集中檢修，裝置加工費明顯修復(fù)之后，短纖工廠提負(fù)意愿逐步回升。從短纖產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)量呈攀升趨勢。6月短纖產(chǎn)量為61.01萬噸，環(huán)比增長5.32%，同比增長9.77%，1～6月累計產(chǎn)量為346.43萬噸，同比增長5.87%。短纖產(chǎn)量出現(xiàn)增長主要因近幾年新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)，即使開工負(fù)荷處于歷年偏低水平，產(chǎn)量亦出現(xiàn)增長。此外，由于今年上半年宿遷逸達(dá)30萬噸/年短纖裝置投產(chǎn)，下半年儀征化纖、四川吉興、珠海富威爾等短纖新裝置計劃投產(chǎn)，預(yù)計短纖產(chǎn)能和產(chǎn)量有望進一步攀升。

從需求端來看，下游寒意漸顯。紗廠開工率小幅下滑走弱，且紗廠當(dāng)前面臨產(chǎn)成品庫存累積，新訂單不足情況，導(dǎo)致加工費被進一步壓縮。考慮到當(dāng)前多個地區(qū)面臨高溫天氣，后期不排除會有高溫限電措施出臺，疊加當(dāng)前正值季節(jié)性淡季，下游紗廠開工有進一步走弱預(yù)期。終端織造方面，目前面臨訂單天數(shù)下滑和產(chǎn)成品庫存累積的局面，但在下半年需求向好預(yù)期下，織機工廠開工維穩(wěn)運行。

綜合來看，短纖有走弱預(yù)期，對價格形成一定利空。（封曉芬 俞楊烽）