珂瑪科技業績升背離2021現金流 1年1期凈現比低于0.1

編者按：1月20日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱“珂瑪科技”）首發申請將上會。珂瑪科技擬在深交所創業板募集資金90,000.00萬元，保薦機構（主承銷商）是中信證券，保薦代表人是曲娛、湯魯陽。

公司主營業務為先進陶瓷材料零部件的研發、制造、銷售、服務以及泛半導體設備表面處理服務，主要產品包括先進陶瓷材料零部件等，并為客戶提供精密清洗、陽極氧化和熔射等表面處理服務。

(資料圖片僅供參考)

截至招股說明書簽署日，劉先兵直接持有公司19,264.9465萬股股份，占公司股本總額的53.37%，并通過蘇州博盈、蘇州博璨、蘇州博誼控制公司6.67%的股份，合計控制公司股份的比例為60.04%，為公司的控股股東與實際控制人。

業績來看，珂瑪科技2020年、2021年營收增長，但銷售商品、提供勞務收到的現金在2021年出現下降；公司凈利持續增長，但2021年經營活動產生的現金流量凈額大降，2022年上半年為負，去年前三季度僅513.30萬元；近1年1期凈現比均低于0.1，2021年、2022年上半年、2022年前三季度，公司凈現比分別為0.03、-0.20、0.07。

2019年-2021年及2022年1-6月，珂瑪科技營業收入分別為17,559.64萬元、25,415.88萬元、34,501.58萬元、22,362.55萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13,950.93萬元、23,187.23萬元、21,633.45萬元、16,522.63萬元，收現比分別為0.79、0.91、0.63、0.74。

以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,257.63萬元、4,568.86萬元、6,708.88萬元、4,490.82萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3,459.27萬元、4,297.66萬元、197.96萬元、-915.42萬元，凈現比分別為2.75、0.94、0.03、-0.20。

2022年1-9月，珂瑪科技實現營業收入35,561.00萬元，較上年同期增長45.94%；實現凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤7,633.21萬元，同比增長58.91%；經營活動產生的現金流量凈額為513.30萬元，同比增長2,952.43%；凈現比為0.07。

公司預計2022年營業收入45,756.63萬元-46,256.63萬元，較上年同期增長約為32.62%-34.07%；歸屬于母公司股東的凈利潤8,793.99萬元-9,158.72萬元，同比增長約為31.08%-36.52%。

業績連升凈現比連降

2019年-2021年及2022年1-6月，珂瑪科技營業收入分別為17,559.64萬元、25,415.88萬元、34,501.58萬元、22,362.55萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13,950.93萬元、23,187.23萬元、21,633.45萬元、16,522.63萬元，收現比分別為0.79、0.91、0.63、0.74。

以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,257.63萬元、4,568.86萬元、6,708.88萬元、4,490.82萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3,459.27萬元、4,297.66萬元、197.96萬元、-915.42萬元，凈現比分別為2.75、0.94、0.03、-0.20。

2022年1-9月，珂瑪科技實現營業收入35,561.00萬元，較上年同期增長45.94%；實現凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤7,633.21萬元，同比增長58.91%；經營活動產生的現金流量凈額為513.30萬元，同比增長2,952.43%；凈現比為0.07。

公司預計2022年營業收入45,756.63萬元-46,256.63萬元，較上年同期增長約為32.62%-34.07%；歸屬于母公司股東的凈利潤8,793.99萬元-9,158.72萬元，同比增長約為31.08%-36.52%。

珂瑪科技擬在深交所創業板公開發行新股不超過12,033萬股，公開發行股份比例不超過發行后總股本的25%，不低于發行后總股本的10%。擬募集資金90,000.00萬元，用于“先進材料生產基地項目”、“泛半導體核心零部件加工制造項目”、“研發中心建設項目”、“補充流動資金”。

2022年6月末應收賬款賬面價值1.58億元

2019年末-2021年末及2022年6月末，珂瑪科技應收賬款賬面余額分別為6,017.10萬元、7,783.82萬元、12,606.52萬元、16,172.95萬元，占營業收入的比例分別為34.27%、30.63%、36.54%、36.16%。

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為5,827.92萬元、7,550.33萬元、12,325.09萬元和15,813.38萬元，占總資產的比例分別為24.32%、27.18%、15.88%和19.32%。報告期各期末，公司應收賬款壞賬準備分別為189.18萬元、233.49萬元、281.43萬元和359.58萬元。截至2022年7月末，公司報告期各期末的應收賬款回款比例分別為99.01%、98.02%、86.78%和26.94%。

據珂瑪科技招股書，隨著公司經營規模的擴大，應收賬款余額可能進一步增加，較高的應收賬款余額會影響公司的資金周轉效率、限制公司業務的快速發展。如果公司采取的收款措施不力或客戶經營狀況發生不利變化，則公司應收賬款發生壞賬風險的可能性將會增加。

2022年6月末應收票據和應收款項融資合計4122.33萬元

報告期各期末，公司應收票據賬面價值分別為1,516.61萬元、1,136.97萬元、3,808.16萬元和4,122.33萬元，應收款項融資賬面價值分別為159.18萬元、440.99萬元、782.87萬元和753.79萬元，應收票據和應收款項融資合計占同期流動資產的比例分別為13.57%、10.50%、8.72%和9.65%。

珂瑪科技表示，報告期各期末，公司應收票據和應收款項融資全部為銀行承兌匯票。2021年末，公司應收票據及應收款項融資合計金額較2020年末增加3,013.06萬元，同比增加190.95%，主要系隨著公司業務規模的增長，北方華創等客戶通過票據方式進行結算的交易額增加所致。2022年6月末，公司應收票據和應收款項融資合計金額略有增長，主要是營業收入規模增長所致。

2022年6月末存貨賬面價值1.16億元

公司存貨主要由原材料、在產品、產成品、發出商品、合同履約成本、周轉材料等構成。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2,286.90萬元、4,210.19萬元、8,691.10萬元和11,571.57萬元。報告期各期末，公司計提跌價準備金額分別為693.00萬元、627.36萬元、829.99萬元和850.71萬元，其中產成品跌價準備分別為282.73萬元、335.12萬元、319.29萬元和347.10萬元，主要系公司對先進陶瓷材料零部件訂單中部分存在持續需求量的產品進行少量的超額生產，對于庫齡較長、無在手訂單支持且轉銷可能性較低的產成品全額計提跌價準備；發出商品和合同履約成本跌價準備分別為352.77萬元、162.34萬元、290.46萬元和228.12萬元，主要系部分產品預計售價出現下跌所導致的。

珂瑪科技招股書稱，隨著下游市場需求的增長以及公司業務規模的擴大，報告期各期末，公司存貨規模呈上升趨勢。公司根據存貨的可變現凈值低于成本的金額計提相應的跌價準備，如果未來出現由于公司未及時把握下游行業變化或其他難以預計的原因導致存貨無法順利實現銷售，且其價格出現迅速下跌的情況，將增加計提存貨跌價準備的風險，對公司經營業績產生不利影響。