融創百億美元境外債務重組成功在即，持債金額超30%的債權人小組已簽訂重組支持協議

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融創中國（01918.HK）境外債務重組迎來重大進展。3月28日，融創發布公告，針對90.48億美元的境外債務重組，已與境外債權人小組訂立重組支持協議，擬就境外重組方案向現有債務持有人尋求更廣泛的支持。

一位知情人士表示，在債務重組中，獲得債權人小組支持是至關重要的一步。融創的債權人小組持債金額超過30%，近30億美元，無論是權重占比還是債務規模目前都是行業較高的，這意味著方案整體通過已有極大保障。融創境外債務重組方案已獲得債權人小組的支持，按行業慣例來看，融創債務重組成功基本板上釘釘，方案預計將會順利拿到75%以上的贊成票。  

從披露的境外重組方案來看，融創將約百億美元的境外債務分為降杠桿、留債展期兩大板塊進行重組，為債權人提供了可轉換債券、強制可轉換債券、轉換為部分融創服務股權、置換新票據等多種靈活選項，落地性強。

具體而言，降杠桿計劃目標約30億美元，分三項實施：第一，融創擬發行10億美元的可轉換債券，所有計劃債權人有權在重組生效日起的12個月內，以每股20港元將其持有的可轉債轉換為融創中國普通股，如選擇不轉股，則留債9年期，公司需支付1-2%的票息；第二，發行五年期強制可轉換債券，預計規模17.5億美元，債權人可選擇在期初、周年、約定觸發機制達成等不同條件下登記轉股，到期日尚未行使轉股權的強制可轉換債券，將全部轉換為融創中國普通股；第三，債權人也可選擇將現有債權轉換為現有融創服務投資持有的融創服務股權，交換價格為60個交易日加權平均股價的2.5倍，同時不得低于每股17港元，規模上限約4.49億股，約占融創服務已發行總股數的14.7%。

因此，債權人既可自主選擇將全部或部分持有的債權轉換為股權，提前獲得變現機會，也可繼續持有債權，兩種方式均有機會獲得足額償付。同時，融創對強制可轉債的設計，讓債權人在5年內有通過市價轉股以股權形式獲得按面值償付的機會，并享有潛在的股權價值上升收益。

值得一提的是，融創的控股股東孫宏斌也再次展現出厚道、有擔當的企業家責任感，與小股東和債權人同甘共苦、共克時艱。根據強制可轉換債券相同的條款，他將此前提供給公司的4.5億美元無息股東貸款，同步同價轉換為融創中國的股權。

就剩余債務，融創將發行新的以美元計價的公開票據進行置換。債權人將獲得最多八檔新票據，分別于重組后的2年至9年到期，對于第一、第二檔債務（初始期限分別為兩年和三年），融創有權選擇將到期日延長1年，這也意味著公司三年內無剛性還款壓力，票息介乎于5-6.5%之間。

一位機構分析師表示，該債務重組方案成功落地后，將顯著改善融創資產負債狀況，大幅降低境外債務規模，緩解未來2-3年的流動性壓力，同時增厚凈資產，為融創的經營有序恢復提供有力支持，進而有利于改善公司股債的交易表現。

此番境外債務重組順利推進，也被市場認為是融創經營恢復的強烈信號。去年年底以來，融創先是與AMC機構合作，成功盤活上海董家渡、武漢桃花源等核心項目。隨后，融創又公告總計160億人民幣境內債重組成功。另外，融創公告稱將于3月31日發布2022年度中期、年度業績。

今年1月監管部門強調支持優質房企改善資產負債表，聚焦優質房企，重點推進“資產激活”、“負債接續”等工作任務。3月兩會政府工作報告再次強調，“有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況”。未來，針對優質房企的政策支持力度有望繼續加大，促進企業資金面、經營面恢復。融創正在用實際行動為行業化險紓困率先作出表率，通過盤活優質項目、重組債務、推動復牌，穩步回歸正常經營軌道。